文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 贝瑞研究
除了iPhone的销售数据，苹果公司如何使用账上现金也同样会影响到股东的财富。那么，苹果会如何使用这笔现金呢？
苹果公司近期决定不再披露其iPhone的销售数据，并于几天前开始对新推出的iPhone产品提供打折优惠。这一系列变化举措令市场侧目。
的确，苹果的增是长正在放缓，但苹果公司仍然很富裕。根据统计，苹果公司2370亿美元的现金储备几乎高于所有在美国上市公司的现金储备总和。如果把苹果公司的现金折算成一家上市公司，那么这家公司将在标准普尔500指数中排名第18位，位于宝洁公司（PG）和威瑞森公司（VZ）之间。
因此除了iPhone的销售数据，苹果公司如何使用账上现金也同样会影响到股东的财富。
那么，苹果会如何使用这笔现金呢？
一般而言，会有以下五种可能：
1）什么都不做
2）收购其他公司
3）研发新产品
4）支付（更多）股息
5）回购股票
苹果公司的标准当然是最大化股东利益，那苹果会怎么选呢？贝瑞研究对以上五中可能逐一进行梳理评估。
1．什么都不做
“什么都不做”听起来很愚蠢，但这通常是大型企业最聪明的选择。毕竟在商业运营中浪费金钱很容易，比如大多数企业收购并没有成功，投新项目又经常失败，股息返还很棒，但是要征税，而回购是免税的，但学术数据表明，只有当股票价值达到最高时，公司才会倾向于回购——这会稀释股东价值。而在苹果公司的案例中，由于90%现金都是囤积在美国境外，而且因为如果苹果公司从美国以外带回一些资金，美国就会对这笔现金的汇回征税，所以什么都不做可能是明智之举。
2．并购
近日，媒体公开报道苹果一系列收购动作，比如近期神秘且低调的收购了一家AI初创公Silk Labs以支撑智能家居技术进步；苹果收购了由iTunes资深人士Denzyl Feigelson和LoveFilm联合创始人aul Klein共同创办的伦敦音乐创业公司Platoon或志在让Apple Music能够吸引新兴艺人．．．．．．
手持2370亿美元现金储备的苹果公司或许能够买下全球超过99.9%的公司。虽然对于收购的猜测并不是非常机智的选择，但贝瑞整理了一些最令人期待的并购候选公司：
3． 研发
衡量研发（R&D）投资的业绩可能很棘手，但不难看出的是苹果的研发生产力正在下降。 这是有道理的：凭借iPod、iPad和iPhone占领市场的苹果公司，如今已经祭出了低价策略；Apple Watch大约拥有17%的市场份额，只领先于市场份额为15%的小米，以至于Apple watch的销量业绩并没有单独在苹果财报中显示，而是被包含在“其他产品”中了。短期而言，苹果要想再推出具有创意且畅销的产品被普遍认为很难了。
但是苹果正在努力。近年来，苹果公司的研发费用增长远远快于销售额增长，尤其增强现实（AR）和自动驾驶汽车似乎是苹果当前优先考虑的事项。目前Apple在职员工13.5万人，其中5000名员工在自动驾驶汽车部门及相关领域做过一些工作，其中2700人全职工作于该部门。
苹果公司或极有可能在未来向汽车制造商销售自动驾驶硬件和软件解决方案。
4．股票回购
自2012年以来，没有一家公司比苹果公司回购了更多的股票，据贝瑞研究统计，期间苹果公司回购的股票价值大约2200亿美元，仅在过去的12个月回购金额就达到了700亿美元。
公司领导者回购理由不少，但只有一个听起来不错：即提高现有股东的价值。
投资者通常会误认为花在回购上的钱会自动增加股东价值，或者回购会通过增加每股收益（EPS）来增加股东价值。但这两种想法都是错的。
股票是否被低估、高估或估值公平都是主观的——这就是股票价格不断变化的原因。以公允价值进行的回购对股东来说是中性的。
即高估或低估是主观的，只能事后当个诸葛亮，只有那些在股票价格便宜时进行回购的公司才是在明智地花费公司的现金。回购廉价股票对未来每股收益的贡献大于公司现金支出。
而近几个月苹果股价下跌超15%，一些投资者认为股价可能处于低估区间，并猜测苹果将进行更大规模的回购。
5．发放股息（分红）
股东拥有公司，这意味着股东也拥有公司的现金，所以将现金返还给所有者的最直接方式是通过股息。
Apple的每股股息从2013年的1.63美元增长到今年的2.72美元，增长了66%。这部分归功于流通在外股票的减少。但该公司也在回馈投资者。其派息总额已从2013年的水平增长近30%，从105亿美元增至135亿美元。
不过苹果的股息收益率为1.5%，低于1.9%的标准普尔500指数平均股息收益率，尽管苹果有能力支付更多。
投资者也认为苹果应该支付更高的股息，尤其是特别股息，混合期权即被称为特别股息，它是一次性支付，可以与常规股息一起或与其分开，最终由公司的董事会决定，比如微软在2004年向其股东支付了320亿美元的特别股息。
但苹果CEO蒂姆库克曾表示，他反对特别股息，因此苹果似乎不太可能很快支付特别股息。
以上就是苹果公司可以花掉现金的五种主要方式，而有债务的公司可以增加“债务偿还”支出。那苹果公司会做什么呢？选一种还是都做一遍？我们拭目以待。
(本文作者介绍：拥有20年历史的投资研究机构，为美股投资者提供最前沿的分析报告。)
责任编辑：赵子牛
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
