文/新浪财经华南站记者 王茜、邓书婷
论及国有资产，上海电气没有退路，如果格力电器继续增持，双方的斗争更加白热化，或许会重演爱建集团控制权之争中两地监管部门介入的剧情；如果董明珠止步于此，未来双方在公司管理中如何牵制彼此，也将是市场关注焦点。
随着上海海立（集团）股份有限公司（简称“海立股份”）的控股股东上海电气（集团）总公司（简称“上海电气”）两度增持力保自身地位，“野蛮人”格力电器的收购前景已愈发不明朗。
根据海立股份9月26的公告，上海电气拟在未来12个月内，通过交易所集中竞价、大宗交易或协议转让等方式增持该公司不低于0.1%，不高于4.68%的股份。如果按照4.68%的增持比例计算，增持完成后，上海电气的持股比将升至29.9%。
这是在今年8月海立股份向上海电气定向增发的十亿募资方案被否后，为了阻止格力电器获得控制权，上海电气的第二轮“防御措施”。两天前，上海电气已经宣布通过二级市场增持海立股份A、B股合计5%股份，持股比20.22%从上升至25.22%。
对于最新一次增持计划，上海电气称是“基于对上市公司发展的信心，巩固对上市公司的控制权，同时维护上市公司长期战略稳定，保障海立股份作为独立空调压缩机供应商地位，提振资本市场信心。”
同时，上海电气还表示“若出现上市公司控制权不稳定的情况，”将进一步提升上市公司股比。如前述计算，若增持4.68%，上海电气就已经站在要约收购红线前，这一表态可见其决心。
守方表态后，市场自然又将眼光放在攻方。已经通过两次举牌获得海立股份10%股份的格力电器，将会继续增持还是止步于当前第三大股东的位置？
格力电器账面上约千亿的现金储备和董事长董明珠的执着个性，让外界觉得格力尚未交出底牌。有机构和媒体就认为，在前述十亿定增方案的审议大会上，是格力和相关方投了否决票，阻止议案通过。
董明珠在今年8月末接受媒体采访时表示，“海立跟我们长期有合作关系，我们是海立最大的客户。不一定是要控股它，但我们可以参与进去，基于这个原因，我们成了海立的股东，从技术上可以更好地沟通。我们希望把海立做大，能够做成一个世界级的压缩机厂，不是为了争取控制权。我们不靠股票升值赚钱，而是希望把海立做得更好。”
这一表态似乎有意缓解紧张气氛，但是上海电气并未买单，选择继续增持反击。
有机构就认为格力不会放弃。天风证券在今年8月的研报指出，“随着海立控制权争夺事件升级，未来不排除格力通过参与定增、购买A股或者B股进一步提升持股比例的可能性。”
这一判断的背后是空调压缩机资源对于格力的战略价值。
海立股份是市场份额排名前三的空调压缩机生产商，也是格力电器长期的合作商之一。2017年，格力电器向海立股份采购了逾十亿元的压缩机，而海立股份向格力也贡献了超过13亿元的销售收入。
2017年8月初，上海电气宣布拟转让其所持有的全部海立股份股票，市场一度传闻海立压缩机的第二大客户——海尔将入主海立股份，这格力电器产生了警觉。格力内部人士曾就此事向媒体表示，格力很看重海立定频压缩机的稳定供应。
海立股份针对上交所关注函的回复显示，在上海电气宣布转让意向后，格力电器也就此与上海电气“进行过接触并表达了参与意向”。最终，上海电气以条件尚不成熟为由，匆匆终止转让事宜。
就海立股份对格力的重要性而言，天风证券认为，对于格力而言，一方面，其2018年较高的收入增长目标需要依赖于产业链的强力支持实现；另一方面，面对奥克斯等新兴崛起的行业竞争者，掌握更多第三方的上游产业链资源意味着遏住了行业竞争对手进一步发展的喉咙。
光大证券较研究指出，格力电器增持海立股份保证了后者股权不会旁落，同时格力将2018年在海立股份的预计采购金额从15亿元提高到50亿元（格力向海立的预计销售收入从10亿元调高至30亿元），约占后者压缩机产能的50%，限制了后者对外供应的产能，也就限制了没有自配套压缩机产能的潜在竞争对手的爆发，最典型的就是海尔。
对于投资者而言，当前最具悬念的，是海立股份的二股东杭州富生控股有限公司（简称“杭州富生”）及其一致行动人葛明手中持有的11.14%股份。
根据海立股份9月24日公告，杭州富生及其一致行动人葛明拟以公开征集受让方方式协议转让其所持有的公司A股股份9654.49万股（其中富生控股转让8822.89万股，葛明转让831.60万股），占公司总股本的11.14%。转让完成后杭州富生不再持有公司股份，葛明仍持有2494.79万股。
如果格力电器能获得这11.14%股份，它与上海电气的持股比将进一步接近，有机会争取控制权；如果是上海电气获得，在巩固自身大股东地位的同时，也面临触发全面要约，亦有可能联合其他方收购。
而在最新的增持计划中，上海电气在实施方式中就提到了“协议转让等方式”，让人联想到杭州富生。
回顾这场收购战之初，上海电气曾在终止转让时作出过解释，一是有舆论暗指其股份转让可能存在定向受让方，对股份转让事项的推进形成了较大的压力；二是外界认为海立股份经营业绩趋于改善，转让上市公司控股权存在国有资产流失和国有资产贱卖的嫌疑。
论及国有资产，上海电气没有退路，如果格力电器继续增持，双方的斗争更加白热化，或许会重演爱建集团控制权之争中两地监管部门介入的剧情；如果董明珠止步于此，未来双方在公司管理中如何牵制彼此，也将是市场关注焦点。
(本文作者介绍：供职新浪财经，专注华南地区上市企业报道，毕业于香港浸会大学传理学院，财经新闻方向。)
责任编辑：张文
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