房企中的铁公鸡

2018年09月26日07:51    作者:李德林  
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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 李德林

  29家上市房企长达15年以上未分红,这些铁公鸡是怎么炼成的呢?

  如果说上市公司不分红,大家一定不奇怪,A股的铁公鸡已经司空见惯。但是如果说房地产公司不分红,那就得好好说一说了。要知道今年上半年可是房地产行业的丰收之际,各大地产公司赚得盆满钵满。

  恒大上半年营收3003亿,净利润530亿;碧桂园营收1319亿,净利润163亿;万科营收1060亿,净利润91亿。半年内千亿房企已达13家,据估计上半年每家上市房地产公司净赚6.3亿。

  但是即便如此,依然有29家上市房企长达15年以上未分红,这些铁公鸡是怎么炼成的呢?

  业绩不行,有心无力

  中国的房地产辉煌了20年,但是有的地产公司混得确实挺惨,亏的远比赚得多。比如皇庭国际,从扣非净利润来看,1996年上市以来赚的没有亏得多,基本一直在赔本中度日。今年上半年赚了一个小目标,是上市以来赚的最多的一次,依旧远低于行业平均水平。但公司还是拿出了些许诚意,八月份进行了每10股红利0.4元的分红,也是2001年后的首次分红。

  这种公司咱就不说啥了,既然没赚到钱,就不强求人家分红了,毕竟不是每个公司都是南国置业,可以把净利润的150%拿出来分红。

  对投资人利益不关心

  不赚钱不分红说得过去,但是有些公司就是地道的铁公鸡了,赚了钱也不分红,比如上海临港,2015—2017年净利润稳步增加,但是从未分红,直到今年5月才进行了一次每十股1.2元的分红,这就有点说不过去了。

  高负债,现金流紧张

  房地产行业规模大,营收高,赚钱也比较多,但是杠杆是非常高的,各大地产公司负债率都不低,房企上市公司平均负债率高达80%,今年上半年136家上市房企的负债已超过10万亿。

  地产公司拿一块地就需要几个亿甚至数十个亿,后续的开发可能还要数十个亿。有时候尽管房企的帐面盈余看起来不错,但是近些年地产公司已经习惯了加杠杆扩张,饼摊的比较大,现金流是远远不足的。

  9月4日,恒大深圳总部,中国四大房企——恒大、碧桂园、万科、融创的掌门人吃了一顿晚饭,过去的八个月,四家的合约销售额加在一起月1.55万亿元。四家企业对市场的判断几乎一致,碧桂园真的降速了,恒大的房子又在打折了,郁亮成为万科董事长后,已经越来越少过问地产的事了,孙宏斌罕见地把安全二字挂在嘴边。

  地产行业的黄金时期正在渐行渐远,转折点悄然将至,今年以来,房地产销售额屡创新高,但背后却是寒气逼人。各大城市限购政策不断加码,企业炒房通道被阻断,棚改货币化安置被弱化,融资通道受阻等一系列调控措施将2018年推上了史上调控最严的一年。

  很多房地产公司虽然手握现金,但是并不知道整个宏观调控何时结束,不知道未来房产的销售能否如期完成,不知道现金能不能收回账。寒冬将至,一年两年三年还是五年,不少房地产公司为了度过寒冬,都想把自身的家底铺得扎实一点,所以有些公司为了过冬不愿分红。

  分红是上市公司对投资者的回馈,如果长期不分红,将会导致股民无法追求资本利得,只能追求价差,快进快出,整个市场也无法形成价值投资氛围,长远来看,不利于资本市场的健康发展。

  企业赚了钱,无非是还债,分红,或者继续投资新项目,还债无可厚非,投资新项目要看实际情况,将来有赚头才行,否则就很盲目了,如今继续加速扩张盖房子显然不妥。剩下的就是分红了,如果公司的资金利用效率很高,比如巴菲特的公司从不分红,但是人家每年的投资都有15%以上的收益,自然比分红更加划算,股东的利益也在上涨的股价中得到兑现,如果没有巴神的本事,为什么不分红回馈投资者呢?

  某些铁公鸡,钱不少,但是宁可买大量的理财也不分红,是必须嗤之以鼻的。去年刘主席在一次会议上指出,“要更加注意上市公司的分红,从长期看,如果上市公司不对股东分红,就是击鼓传花,有家上市公司1994年上市至今没有分红,无正当理由不分红极有可能是财务造假,证监会要支持分红上市公司,对不分红的‘铁公鸡’要严肃处理。”

  如今依然有29家上市房企长达15年以上未分红,20年以上不分红的上市房企有10家,5家房企上市后仅分红1次,是不是长期不分红也应该和退市挂钩呢?

  (本文作者介绍:著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀,每天一个资本真相,微信公众号:delinshe)

责任编辑:谢海平

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