意见领袖 | 温彬、孙莹
【内容摘要】
11月份，全国一般公共预算收入同比增速由上月的2.6%升至4.3%，在基数走高的情况下连续第三个月回升，反映经济恢复向好；全国一般公共预算支出同比增长8.6%，为年内次高水平，表明财政支出仍在加力。
11月份，政府性基金收入同比增速由上月的-18.4%升至1.2%，时隔6个月再次转正。其中，土地使用权出让收入同比增速为-1.5%，降幅较上月大幅收窄23.9个百分点，主要因为去年同期基数走低；随着专项债发行完毕，政府性基金支出增速由17.7%降至1.6%。
根据中央经济工作会议要求，明年积极的财政政策要适度加力、提质增效。预计明年的财政赤字率可能会较今年的3.8%有所下调，但将继续突破3.0%，从而为应对内外部不确定性留有余地，若经济恢复不及预期，不排除年中上调预算的可能性；稳增长和防风险统筹考虑下，新增专项债规模可能由今年的3.8万亿元小幅增加至4.0万亿元左右。
一、财政收入延续改善
11月份，全国一般公共预算收入同比增速由上月的2.6%升至4.3%，在基数走高的情况下连续第三个月回升，反映经济恢复向好；收入进度占比5.8%，略高于过去五年同期均值的5.7%。分项来看，税收收入由2.9%升至3.2%；非税收入由0.6%升至9.8%。
主要税种增速均有所加快。分项来看，国内增值税同比增速由4.1%升至8.3%，与近期工业生产有所加快一致；消费税同比增速由-3.4%升至4.2%，反映消费市场稳定复苏；企业利润逐步回暖带动下，企业所得税由0.6%升至9.9%；个人所得税由-1.4%升至0.4%，城乡居民收入有所改善；车辆购置税保持47.9%的高速增长，主要与去年同期新能源车购置税减免执行力度较大、导致基数偏低有关。不过，房地产相关税收由8.0%降至5.3%，反映房地产市场延续筑底，居民加杠杆意愿依然不强。
1-11月累计，全国一般公共预算收入同比增长7.9%，高于年初预算安排的6.7%，这得益于今年以来经济持续恢复，也与去年实施大规模增值税留抵退税政策、集中退税较多，拉低了基数有关；预算完成进度为92.1%，略低于过去五年同期均值93.2%，完成全年收入预算目标问题不大。
二、财政支出仍在加力
11月份，全国一般公共预算支出同比增长8.6%，仅次于上月的11.9%，为年内次高水平；支出进度占比为8.3%，高于过去五年同期均值7.6%，表明财政支出仍在加力。
分项来看，民生、基建支出增速有所回落但依然较高，债务支出增速加快。基建方面，整体支出增速由15.6%回落至14.3%，继续保持两位数的高速增长，将对基建投资形成支撑；民生方面，教育支出增速由13.7%回落至11.9%，文化旅游体育与传媒支出增速由16.4%回落至12.3%，社会保障和就业支出增速由15.5%回落至13.1%；债务支出增速由1.7%升至17.5%，政府债务付息压力边际加大。
1-11月累计，全国一般公共预算支出同比增长4.9%，较1-10月加快0.3个百分点，但仍低于年初预算安排的5.6%，主要与二季度财政支出强度随着收入的下行而有所收敛有关；预算完成进度为86.7%，持平与过去五年同期均值。
三、政府性基金收入增速由负转正、支出增速回落
11月政府性基金收入同比增速由上月的-18.4%升至1.2%，时隔6个月再次转正。其中，土地使用权出让收入同比增速为-1.5%，降幅较上月大幅收窄23.9个百分点，主要因为去年同期基数走低。10月份以来，22个实行集中供地、集中公告的城市已有18个取消土地限价，使个别优质地块升温，但市场需求偏弱的地方土地市场仍会延续温和走势，预计土地出让收入将继续承压。随着专项债发行完毕，11月政府性基金支出增速由17.7%降至1.6%。
1-11月累计，全国政府性基金预算收入同比下降13.8%，降幅较1-10月收窄2.2个百分点，预算完成进度为66.3%，较去年同期的61.0%略有改善；全国政府性基金预算支出同比下降13.3%，降幅较1-10月收窄1.8个百分点，预算完成进度为70.5%，高于去年的69.0%。
四、明年财政政策适度发力、提质增效
今年中央经济工作会议指出，明年“积极的财政政策要适度加力、提质增效，要优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障，落实好结构性减税降费政策，增强财政可持续性，兜牢基层三保底线。”
从政策取向来看，“适度加力、提质增效”与去年的“加力提效”基本一致，体现出政策的连续性。财政部在3月初的新闻发布会上曾表示，“加力提效”中的“加力”就是要适度加大财政政策扩张力度，“提效”就是要提升政策效能。
适度加力意味着财政政策会根据经济运行情况，适时、适度加大扩张力度，巩固经济回稳向好基础。强调适度，主要是出于以下考虑：一方面，随着经济持续修复，财政增收有基础，政策过度扩张必要性下降，同时也为宏观调控留下更多政策空间；另一方面，今年底中央财政增发国债1万亿元转移支付给地方使用，考虑到债券发行、资金拨付、项目申报等均需要时间，形成实际投资支出将在明年。
提质增效则是从优化结构和加强管理着眼，进一步完善政策实施机制，切实提升政策效能和资金效益，这是财政政策的长期目标，旨在缓解地方财政压力、确保财政运行可持续。今年以来，由于经济恢复基础尚不牢固，叠加房地产市场深度调整影响下土地市场持续低迷，地方可用财力增长乏力，而财政支出刚性增长，“三保”支出、债务还本付息、重点领域项目资金需求不断加大，地方财政收支延续紧平衡，一些基层财政运行比较困难。
从具体措施来看，预计明年的财政赤字率可能会较今年的3.8%有所下调，但将继续突破3.0%，从而为应对内外部不确定性留有余地，若经济恢复不及预期，不排除年中上调预算的可能性；稳增长和防风险统筹考虑下，新增专项债规模可能由今年的3.8万亿元小幅增加至4.0万亿元左右；税费优惠政策和财政支出结构将进一步优化，增强精准性和针对性，兼顾供给侧和需求侧，形成消费和投资相互促进的良性循环。
(本文作者介绍：民生银行首席经济学家)
责任编辑：张文
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