意见领袖丨中银研究
2023年4月11日，中国人民银行发布了2023年一季度主要金融数据。关注点如下：
第一，新增社融连续超出市场预期。2023年一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，为历史新高，比上年同期多增2.47万亿元。其中，3月新增社融5.38万亿元，超出市场预期（4.42万亿元），同比多增7079亿元。从信贷类资金看，新增人民币贷款为10.7万亿元，同比多增2.36万亿元。从直接融资看，企业债券净融资8480亿元，同比少增4718亿元，这与一季度市场利率中枢上移导致企业发债成本上升有关；政府债券净融资1.83万亿元，同比多增2470亿元，这与财政部提前下达2023年专项债务限额，带动专项债发行提速有关。股票融资2149亿元，同比少增833亿元。从表外融资看，委托贷款增加681亿元，同比多增221亿元，信托贷款、未贴现的银行承兑汇票同比分别少减1649亿元、多增3892亿元，表外融资对实体经济支持力度有所增强。
第二，金融机构人民币贷款继续保持多增。2023年一季度金融机构新增人民币贷款10.6万亿元，为历史最高，同比多增2.27万亿元。从居民部门看，短、中长期贷款增加7653亿元、9442亿元，同比多增5710亿元、少增1258亿元。但3月居民短、中长期贷款分别多增2246亿元、2613亿元，短期贷款与2月相比增幅有所收窄，中长期贷款增幅有所扩大。一方面，居民消费热情有所转暖带动短期贷款多增；另一方面，居民购房意愿提升也带动中长期融资动力增强。2023年3月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1645.46万平方米、14.69万套，同比上涨43.59%和39.55%，连续两月增速保持30%以上。从企业部门看，企（事）业单位新增贷款8.99万亿元，同比多增1.91万亿元。其中，中长期贷款增加6.68万亿元，占新增贷款比重达63%，同比大幅上升15.7个百分点。国家统计局数据显示，1-3月制造业PMI连续位于荣枯线以上，企业对经济预期稳步转暖，融资动力持续增强。值得关注的是，3月份数据显示房地产市场延续了2月以来的态势，继续呈企稳迹象。
第三，M2增速略有下行，居民储蓄意愿有所转弱。3月末M2同比增速为12.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和高3个百分点，社融存量同比增速为10%，回升至两位数以上。M2同比增速保持高位有两方面原因：一是银行信贷投放创下历史新高，信贷创造能力增强推动存款规模上升。二是居民储蓄意愿有所下降。人民银行《2023 年第一季度城镇储户问卷调查报告》显示，一季度居民收入感受指数、就业感受指数分别为50.7%、39.9%，比上季分别上升6.9和6.8个百分点。在此带动下，倾向于“更多储蓄”的居民占 58.0%，比上季减少 3.8 个百分点。在经济稳步回暖带动下，居民预防性储蓄动机有所下降。但值得关注的是，倾向于“更多消费”的居民占 23.2%，仅比上季增加 0.5 个百分点，居民储蓄向消费转化的动能需要持续观察。
整体看，年初以来，随着经济活动逐步回归正轨，企业复工复产提速，资金需求稳步回暖，带动一季度金融数据持续走强。展望二季度，随着经济发展稳中向好，实体经济资金需求有望继续保持强劲，从而带动金融数据走强。但需要关注的是，居民消费动力仍然偏弱，未来应积极优化政策措施，有效提振居民消费意愿，带动经济加快回暖。
（点评人：中国银行研究院研究员 梁斯 ）
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：潘翘楚
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