文/意见领袖专栏作家 莫开伟
北京时间5月5日凌晨，美国联邦储备委员会发布5月决议，联邦基金利率目标区间上调了50个基点，达0.75%至1%。这是美联储自2000年22年以来首次最大幅度地加息。
虽然这次加息在全球各国政府以及民众普遍的预期之内，但加息所带来的影响自然是相当之强烈的，美国三大股指短时间立即上涨，道指涨幅为2.81%，纳指涨幅为3.19%，标普500指数涨幅为2.99%。同时，美股市场的科技股、银行股均上涨，而加密资产领域的龙头资产比特币在24小时内的涨幅达到了5%，短时更是突破了4万美元。
美联储自疫情之后的第三年终于真正开启了紧缩货币政策模式，其对全球各国货币政策所带来的影响也是非常强烈的，因为在金融全球化的今天，美联储的货币政策与全球各国金融内在联系非常紧密，“美国感冒全球各国吃药”的格局依然无法改观，相信不少国家在美联储加息之后为了避免资金外流稳定金融市场也将开启新一轮金融自救模式，跟进美联储加息而加息，全球将进入一个紧缩货币政策周期。
那么，美联储加息以及即将开启美元缩表的货币政策模式，对全球到底有何利弊？对中国经济以及民众生活又将带来哪些影响？
先从全球角度看，美联储加息应该说是利弊参半，带来有利的影响将是全球各国政府跟进紧缩货币政策，将全球开启的宽松泛滥的货币政策暂时划上一个句话，这对于全球各国挤出产业泡沫、经济泡沫、让经济步入良性运行轨道、避免更高的通货膨胀率、稳定民众生活等方面都将起到重要作用。但同时也将带来一定的负面影响，那就是不少国家的资本将会出现一波巨大回流美国金融市场的潮流，资本市场将受到较强的冲击，股价面临普遍下降的危险，使不少国家金融市场将再次呈现萧条或萎缩局面。同时，也使得一些国家原来开始的一些产业投资项目会受到资金限制而陷入困顿状态，经济金融受到较大的影响，其表现是大量产业会因资金紧缩而放缓速度，或出现大量“烂尾工程”造成更多的经济损失，国家经济增长率将会下降，企业盈利能力也将下滑，不少企业生产经营又将陷入困难局面，民众收入减少，社会失业率增长，一些国家社会稳定将会出现问题。
再从中国角度看，就目前而言，如果单纯是美联储加息带来的影响还是相当有限的，可如果考虑之后美联储缩表，比如从6月1日起，美联储将以每月475亿美元的步伐缩表，此幅度将维持三个月，并在缩表开始的三个月后逐步提高上限至每月950亿美元，即每月缩减600亿美元美国国债、350亿美元机构债券和机构抵押贷款支持证券的资产。显然，加上缩表这一因素，可能比美联储加息带来的金融震荡将会更大，两个因素叠加在一起，对中国当前的金融与经济所带来的影响毫无疑问是弊大于利。
为何这么说？因为当前中国经济金融形势与美国完全不同：美国加息以及缩表，是因为失业率降到历史低位，经济增长达到了预期，但出现了严重通货膨胀率，就是说美国疫情之后实施宽松的货币政策，不惜以冲击全球金融稳定为代价而使美国经济获得了逐渐性恢复，但却推高了通货膨胀率，严重影响了民众生活。据美国3月消费者物价指数（CPI）同比上升8.5%，高于预期的8.4%，创1981年12月以来新高，严重打击了美国的居民实际收入和消费者信心，即便工资有所上涨也被通胀抵消。因此，如果再不加息和缩表，美国经济获得的复苏成效将被高通胀率全部抵销，更会受到美国民众的强烈反对，进而会影响美国国家政权的稳定。
显然，在不同的经济金融环境下，美联储加息对中国金融经济以及民众生活带来较大的负面影响或冲击，这些负面影响或冲击将主要体现在四方面：
对实施适度宽松货币政策将带来较强的抑制效应，有可能迫使央行货币政策转向。我国央行自疫情以来，一直扮演给实体企业“输血打气”的角色，先后实施了六次降准，共向市场释放了44800亿元资金，可以说央行实施的适度宽松货币政策，目前的资金面相对宽松，基本满足了实体企业的有效融资需求，对缓解实体企业融资难、融资贵起到了一定作用。而如果美联储加息以及之后连续加息以及缩表，我国央行实施适度宽松货币政策的“空档期”将会丧失，我国央行的货币政策不得不进行调整和转向，不得已就会跟进美联储加息，这样对当前实体企业融资环境的持续优化到底会带来什么样的影响，显然不言自明。
对破解实体企业融资贵、融资难增加了难度，不少实体企业将无法恢复生机活力。尽管目前我国央行实施的适度宽松货币政策，在总量上保持了市场货币流量的基本充裕，按道理实体企业融资难问题应该可以解决，但是不少中小微实体企业由于本身经营缺陷以及缺乏足够有效的贷款担保抵押物，获得贷款的难度还是比较大，大量的中小微实体企业依然陷入融资难困局。目前各级政府采取了各种优惠扶持政策，但商业银行对中小微实体企业信贷支持仍然存在不少担忧，畏贷情绪较浓；而如果我国央行货币政策转向，充裕的市场资金流离场，则金融机构对实体企业的贷款将更加谨慎，实体企业尤其是中小微实体企业融资难又将形成一个新的“死结”。最为明显的是，如果我国央行在实施紧缩货币政策之后，或者配套实施加息政策，则实体企业融资贵的倾向又将抬头，实体企业生存又将陷入十分困难的境地。由此，美联储加息，将会令我国央行以及金融机构陷入两难境地，不收缩货币政策将会导致大量资金外流，使中国金融市场出现动荡，而紧缩货币政策又将使大量中小微实体企业雪上加霜，陷入万劫不复的深渊，这确实是一个需要央行以及各金融机构认真思考和努力解决的问题。
对实现今年经济增长目标带来较大的影响，完成经济增长任务不确定性增加。众所周知，疫情以来，由于中国政府在防疫上措施得力，在支持企业复工复产上政策措施到位，使得中国经济与全球经济大幅下滑呈现了鲜明对比，依然保持了一定的增长幅度，出现了经济这边独好和一枝独秀。显然，中国经济状况正好与美国相反，中国基本经济面稳定，企业复工复产成效明显，主要经济指标PPI、CPI、PMI等在正常运行区间，经济韧性较强，尤其是2021年，我国GDP比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%，在全球主要经济体中名列前茅；经济规模突破110万亿元，达到114.4万亿元，稳居全球第二大经济体。但从今年一季度经济运行现状以及主要经济指标看，都呈下滑态势，亟需央行动用“货币工具箱”更多的货币工具，以支持实体企业发展，激活经济活力，提振中国经济增长信心，实现今年GDP增长5.5%预期目标。而如果我国央行跟进美联储紧缩货币政策，当前比较利好经济增长的金融环境有可能被打破，完成今年经济增长目标将成为一个未知数，这是一个需要各级政府以及央行、金融机构认真对待的问题。
对民众生活带来较大的冲击，抚慰社会情绪的压力加大。疫情以来，由于大量中小微实体企业经营步履维艰，甚至是关门倒闭，既给广大民众收入增长带来了影响，使不少民众收入水平下降，也给社会就业带来较大负面冲击，社会失业率有所上升，尤其是不少大学毕业生找不到工作的现象呈增长态势。为此，需要央行继续持续实施适度宽松货币政策，需要各金融机构加大信贷支持和金融服务力度，需要政府出台更多的财税金融优惠政策，救活大量中小微实体企业，刺激经济增长，以提高社会就业率和民众收入水平，最终达到提高民众生活幸福指数和稳定社会的目标。而如果我国央行此时跟随美联储收紧货币政策，则必然会让刚刚恢复生机、生产经营有所起色的大量中小微实体企业重新陷入融资难、融资贵困局，生产经营难以为继，不少中小微实体企业关门破产在所难免，则社会失业率将会大幅反弹，民众收入也将大幅减少，对中国社会稳定将带来较大的压力。显然，这不仅仅是一个重大的经济问题，更是一个需要认真对待的重大政治问题和社会问题。
(本文作者介绍：知名财经评论人、独立经济学者)
责任编辑：李琳琳
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