文/新浪财经意见领袖专栏作家 温彬
3月16日，央行实施定向降准，释放长期资金5500亿元。开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率3.15%，与此前持平。今日不开展逆回购操作。
【评论】
——今日央行开展“定向降准+MLF”组合拳，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，为降低企业融资成本提供良好的流动性环境。其中，定向降准有利于保持市场流动性充足供应，有效促进长端利率下调；时隔三周重启公开市场操作，投放1000亿元1年期MLF，等量对冲今日到期量，有利于保持短端市场资金稳定。从今天货币市场和债券市场运行情况来看，利率水平总体平稳，市场预期稳定。
——今日，央行维持1年期MLF中标利率3.15%不做调整，是在全球重启货币政策宽松的情况下，我国货币政策以我为主，科学调控，守正创新，勇于担当的具体体现。3月以来，新冠肺炎疫情在全球快速蔓延，对给包括美国在内的多个国家的经济和社会造成损害，全球金融市场不确定性加大。受此影响，美联储分别于3月3 日和15日连续两次将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%的超低水平，并启动7000亿美元量化宽松计划，以应对股市暴跌，支持美国经济，稳定就业市场，维持国内通胀。受此影响，全球主要经济体央行货币政策纷纷转向宽松。与国外不同的是，目前我国疫情防控取得阶段性重要成果，货币政策重心转向支持企业复工复产和经济社会发展。其中，翘尾和结构性通胀是目前制约我国货币政策的主要约束，预计4月底左右将获得缓解。因此，在国内疫情趋于缓和金融市场相对平稳的情况下，从政策储备和应对未来不确定角度出发，央行未对本期短端利率MLF进行下调。
——尽管央行此次未调降MLF利率，但考虑到定向降准释放长期资金5500亿元，每年可直接降低相关银行付息成本约85亿元，预计3月20号1年期LPR仍有可能下调5BP。当前我国正处于疫情防控和经济恢复发展的关键时期，复工复产各环节尚未完全协同，众多中小企业仍然面临生存、生产困难，需要更大力度、更加精准的金融纾困。降低企业融资成本依旧是我国货币政策的核心与关键。因此，继续推进LPR改革，完善MLF-LPR-FTP的传导机制，引导金融机构的LPR贷款定价主动调降，促进企业实际利率降低，既急迫又必要。
(本文作者介绍：中国民生银行首席研究员。)
责任编辑：陈鑫
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