文/新浪财经意见领袖专栏作家 温彬、冯柏
普惠金融定向降准有助于实现精准纾困。随着普惠金融定向降准政策落地，将释放资金专门服务小微企业、个体工商户等薄弱领域，帮助企业复工复产，提升金融纾困的精准度。
【新闻】3月10日国务院常务会议强调，抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。
【点评】
普惠金融定向降准如期而至，既急迫又必要。去年以来，国内外风险挑战明显增多，我国经济下行压力增加，今年要实现全面建成小康社会和“十三五”规划收官目标，原有既定任务是比较繁重的。今年年初，新冠肺炎疫情突如其来，对经济造成明显冲击，增加了完成全年任务目标的难度。为抗击疫情并有序推动经济社会恢复发展，央行加大逆周期调控力度，春节假期后，通过公开市场逆回购、MLF操作累计释放流动性3万亿元，设立3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现专用额度，并下调逆回购、MLF利率引导LPR下行，降低了实体经济融资成本。但目前复工复产各环节尚未完全协同，产业链、供应链还存在阻滞环节，实体经济需求偏弱，尤其是众多小微企业仍然面临生存、生产困难，需要更大力度、更加精准的金融纾困。在这种情况下，实施普惠金融定向降准是十分急迫和必要的。
普惠金融定向降准具有较大操作空间，是稳健的货币政策要更加灵活适度的体现。从国外来看，3月3日美联储启动紧急降息，多国央行同步降息或跟进，带动新一轮货币政策宽松周期，为我国降准、降息等货币政策打开空间。目前，美元指数贬至96，人民币汇率升至6.96，中美10年期国债收益率利差接近190bp的高位，提供了较足的安全空间。从国内来看，2月我国CPI同比增长5.2%，涨幅较1月回落0.2个百分点，下行趋势基本确定，通胀对货币政策的牵制逐渐减弱。此外，目前我国大型存款类机构的存款准备金率为12.5%，中小型为10.5%，仍有进一步降低空间。
额外加大对股份制银行的降准力度，有助于中小型银行更好防范风险，提升服务实体经济的能力。之所以要额外加大对股份制银行的降准力度，原因在于，大型银行在普惠金融服务中发挥了头雁作用，但同时也要看到，股份制银行差异化服务特色比较鲜明，不少银行长期深耕细作民营、小微客户，在服务特色产业、地区企业、小微企业、个体工商户等领域发挥不可替代的作用，可以说在大型银行之外，股份制银行是普惠金融服务的主力军，额外降准有助于加大对小微企业、个体工商户的贷款支持。另外，贷款临时性延期还本付息、疫情期间逾期罚息减免等一系列纾困措施实施后，难免对银行盈利水平和资产质量产生影响，而相比于大型银行，股份制银行更需要额外降准等政策支持，从而实现更好地防控风险，提升服务实体经济能力。
普惠金融定向降准有助于实现精准纾困。随着普惠金融定向降准政策落地，将释放资金专门服务小微企业、个体工商户等薄弱领域，帮助企业复工复产，提升金融纾困的精准度。同时，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。
图：我国存款类金融机构存款准备金率
(本文作者介绍：中国民生银行首席研究员。)
责任编辑：潘翘楚
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