文/新浪财经意见领袖专栏机构 四十人论坛 程丹
推进监管科技基础能力建设，加快构建新型监管模式。加强对证券期货行业科技的监管，推动提升行业科技发展水平。积极探索区块链等创新金融科技的应用。
2020年证监会系统工作会议1月16日至17日召开，会议总结2019年主要工作，分析当前资本市场改革发展面临的形势，研究部署2020年重点任务。
证监会主席易会满出席大会并做了重要讲话，会议传递的信息量极大，尤其是对2020年资本市场监管工作的部署，六方面内容明确了资本市场今年的监管路线图。
一是以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态。加强对杠杆资金和输入性、交叉性风险的监测研判，强化预期引导，积极防范和化解市场运行风险，加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等严重违法违规行为的打击力度。
二是以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚。努力办好科创板，支持和鼓励更多“硬科技”企业上市，平稳推出创业板改革并试点注册制，推动新三板改革平稳落地。持续推动提升权益类基金占比，多方拓展中长期资金来源，促进投资端和融资端平衡发展。大力推进简政放权，让监管更有温度、更受欢迎。
三是以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设。抓紧制定和修改配套规章制度，优化资本市场治理体系。用好用足相关法律规定，显著提升违法违规成本。推动刑法修改、期货法立法，推动出台私募基金条例和新三板条例。推动建立证券代表人诉讼制度，完善投资者保护制度体系。
四是以促进优胜劣汰为目标，推动提高上市公司质量。优化退市标准，进一步畅通市场化法治化退出渠道。以提高透明度为目标，提升信息披露质量。启动公司治理专项行动，以实际控制人等“关键少数”为重点，对资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假等违法违规行为及时发现、及时制止、及时查处。稳妥推进基础性制度改革，推动上市公司做优做强。
五是以科技监管为支撑，进一步增强监管效能。推进监管科技基础能力建设，加快构建新型监管模式。加强对证券期货行业科技的监管，推动提升行业科技发展水平。积极探索区块链等创新金融科技的应用。
六是以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效。科学合理保持IPO常态化发行，推动再融资改革落地。稳妥推动基础设施REITs试点。加大商品和金融期货期权产品供给。有序推进私募基金市场风险出清和行业重整。开展区域性股权市场制度和业务创新试点，更好服务中小微企业发展。
看点一
形成了五大共识，必须坚持稳字当头
会议对2019年的工作进行了总结。
会议认为，过去的一年，证监会全力推进资本市场改革发展稳定各项工作，进一步明确监管的目标、原则和方式。具体来看，资本市场改革涵盖了十方面内容：
一是设立科创板并试点注册制重大改革成功落地，以信息披露为核心的注册制运行良好，科创板引领经济发展向创新驱动转型作用初步显现。
二是加强资本市场顶层设计，全面深化资本市场改革方案出台并稳步实施。
三是推动新修订的证券法获得顺利通过，市场法治建设和投资者保护取得重大突破。
四是实施推动提高上市公司质量行动计划，不断夯实资本市场“晴雨表”功能有效发挥的基础。
五是进一步健全多层次资本市场体系，研究制定创业板改革方案，全面启动新三板改革。
六是加强行业文化建设，引导行业机构回归本源，有效提升权益类投资比重，推进中介机构责任能力建设呈现新面貌。
七是持续深化市场、机构、产品双向开放，稳步提升资本市场对外开放水平。
八是坚持标本兼治，加强监管和防范化解资本市场重点领域风险取得阶段性成效。
九是发挥市场股债融资和并购重组功能，加快期货期权品种创新，服务实体经济高质量发展成效明显。
十是自觉践行新时代党的建设总要求，以政治建设为统领，坚持融入业务抓党建，抓好党建促业务，全面推进提升系统党的建设质量取得新进展。
会议指出，一年来，证监会系统广大干部职工在改革监管实践中不断深化对资本市场发展规律的认识和把握，形成了一些重要共识。必须坚持和加强党对资本市场的全面领导，把党的政治优势、组织优势和资本市场发展的一般规律有机结合起来。必须坚持通过市场化法治化改革来完善基础制度，提升资本市场治理能力。必须坚持稳字当头、稳中求进，统筹好深化改革和防范风险的关系，集中精力把资本市场建设好。必须坚持以科学理念指导监管实践，推动科学监管、分类监管、专业监管和持续监管。必须坚持优化市场发展生态，积极争取各方支持，强化内部协同，提升金融科技应用水平，为资本市场赋能。
可以看出，监管层对“坚持党的领导、市场化法治化改革、坚持稳字当头、坚持科学监管、坚持优化市场生态”等重要共识将会成为方法论，引导资本市场监管。
资本市场是国民经济的“晴雨表”，联通千行百业，牵系千家万户，是一个兼具政治、经济、文化、社会等特征的综合体，资本市场的稳定健康发展对于金融风险防控和经济高质量发展具有十分重要的意义。打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，必须要有共识、有想法、成系统，发挥好各方合力，这样才能探索出一条既遵循成熟市场惯例、又符合我国发展阶段特征的资本市场发展之路。
看点二
把握改革窗口期，推动资本市场高质量发展
会议认为，当前资本市场正面临难得发展机遇，大力发展直接融资、实体经济潜能持续释放、居民财富管理需求迅速增长、金融供给侧结构性改革深入推进，都为资本市场发展提供支撑、注入活力。同时，外部环境更趋复杂严峻，宏观经济运行挑战增多，金融风险面临新的考验，做好资本市场工作需要付出更大努力。要坚持从“两个大局”出发，客观全面辩证积极地看待资本市场发展形势，进一步认清使命职责，把握好改革窗口期，推动新时代资本市场高质量发展。
当前是全面深化资本市场改革的重要窗口期。这是一场基础性、深入性、长期性的系统工程，不仅要妥善解决好困扰市场多年的深层次结构性体制机制问题，还要为我国资本市场长远健康发展夯基垒台，积蓄力量。
看点三
资本市场成立30周年，六大改革任务明确
会议强调，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是资本市场建立三十周年。证监会系统要坚持市场化法治化方向，学习借鉴国际最佳实践，坚持“四个敬畏、一个合力”，以贯彻实施新证券法为契机，加强基础制度建设，推进全面深化改革落实落地，有效维护资本市场平稳运行，切实保护投资者合法权益，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务经济高质量发展。
一是以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态。
二是以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚。
三是以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设。
四是以促进优胜劣汰为目标，推动提高上市公司质量。
五是以科技监管为支撑，进一步增强监管效能。
六是以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效。
看点四
防风险强监管，加大对违法违规打击力度
具体来看，第一大改革任务，即以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态。加强对杠杆资金和输入性、交叉性风险的监测研判，强化预期引导，积极防范和化解市场运行风险。坚持分类施策、精准拆弹，遏制增量与化解存量并举，继续稳妥做好股票质押、债券违约、私募基金、行业机构及各类交易场所等重点风险的防控处置。进一步加强日常监管，压实监管责任，提升监管效能。积极发挥稽查处罚最后防线作用，加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等严重违法违规行为的打击力度。
今年3月1日实施的新证券法，大幅提高了对违法违规行为的惩处力度。如对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍；对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至一千万元；对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以一千万元罚款等。同时，新证券法对证券违法民事赔偿责任也做了完善。如规定了发行人等不履行公开承诺的民事赔偿责任，明确了发行人的控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。这既是对投资者的保护，也是对试图违法违规者的震慑。
实际上，近年来，证监会始终在强化风险管控和违法违规的打击力度，就是要优化市场生态，减少各类“黑天鹅”出现的频率，确保市场平稳运行。
看点五
平稳推出创业板改革并试点注册制，让监管更有温度
第二大改革任务，即以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚。稳步推进以信息披露为核心的注册制改革。努力办好科创板，支持和鼓励更多“硬科技”企业上市。平稳推出创业板改革并试点注册制。推动新三板改革平稳落地。持续推动提升权益类基金占比，多方拓展中长期资金来源，促进投资端和融资端平衡发展。推动行业机构高质量发展，建设合规诚信专业稳健的行业文化。稳步推进资本市场制度型对外开放。大力推进简政放权，让监管更有温度、更受欢迎。
其中，“平稳推出创业板改革并试点注册制”有较大的信息量。去年年底印发的《深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的行动方案（2019-2025年）》提出，积极推动创业板注册制改革早日落地，做好深市全面实施注册制改革的准备工作；广东省省长马兴瑞日前在政府工作报告中指出，2020年，广东省将深化金融改革创新，支持深交所创业板注册制改革，大力发展区域性股权市场，提高直接融资比重；深交所发布的新年致辞中也提出，加快推进创业板改革并试点注册制，提高板块覆盖面和包容性，增强服务新经济能力。
从目前的种种迹象来看，创业板的注册制改革或在今年有实质性推进。
看点六
全面加强市场法治建设
第三大改革任务，即以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设。认真抓好新证券法的学习宣传贯彻，抓紧制定和修改配套规章制度，优化资本市场治理体系。用好用足相关法律规定，显著提升违法违规成本。推动刑法修改、期货法立法，推动出台私募基金条例和新三板条例。推动建立证券代表人诉讼制度，完善投资者保护制度体系。
3月1日实施的新证券法，从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本等方面进行了修改完善。
具体来看，新证券法让股票发行注册制改革有了法律依据，从取消发审委、交易所对注册文件进行审核，到取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求，精简优化证券发行条件，再到调整证券发行程序，为注册制的分步实施留出制度空间，这一系列改动，让监管层不再对企业的资产质量和投资价值进行判断和背书，用“市场之手”搅活资本市场体系，把企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行，交由企业和投资者自主决定。
同时，还增设专章强化信息披露，要求发行人对信息披露的真实、准确、完整负责，监管层仅对招股说明书的齐备性、一致性和可理解性把关，“行政之手”更多地转向了事中事后，严惩违法违规。这无疑从法治环节理顺了市场与政府的关系，在增强资本市场包容性的同时，回归监管本源，便利资本市场能够更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。
保护中小投资者合法权益的理念贯穿在整个修法过程中，新证券法设立了投资者保护专章，一些投资者关心的公开承诺履行制度、现金分红制度、代表人诉讼制度、先行赔付制度均在修订后的证券法中有所呈现，立法部门以丰富的制度供给逐步构建对投资者的全方位立体保护新格局。
可以预料，在新证券法护航之下，资本市场的执法威慑力将得到提升，进而使得相关方能更好履行自己的责任和义务，市场信心或将进一步提升。
看点七
启动公司治理专项行动，规范实控人等“关键少数”
第四大改革任务，即以促进优胜劣汰为目标，推动提高上市公司质量。优化退市标准，进一步畅通市场化法治化退出渠道。以提高透明度为目标，提升信息披露质量。启动公司治理专项行动，以实际控制人等“关键少数”为重点，对资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假等违法违规行为及时发现、及时制止、及时查处。稳妥推进基础性制度改革，推动上市公司做优做强。
其中，“启动公司治理专项行动，以实际控制人等“关键少数”为重点，对资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假等违法违规行为及时发现、及时制止、及时查处”有极大的信息量。记者了解到，证监会正在酝酿上市公司治理专项行动，对上市公司治理水平的全面体检，通过规范控股股东实际控制人、董事、监事和高级管理人员等“关键少数”的行为，以点带面，实现公司治理水平的全面提升。
看点八
科技监管提升监管效能
第五大改革任务，即以科技监管为支撑，进一步增强监管效能。推进监管科技基础能力建设，加快构建新型监管模式。加强对证券期货行业科技的监管，推动提升行业科技发展水平。积极探索区块链等创新金融科技的应用。
证监会一直在提升监管科技化智能化水平，高度重视运用科技手段支持监管工作，着力加强科技监管能力建设。不仅发布了监管科技3.0工作制度，围绕资本市场的主要生产和业务活动，建设高效运转的监管大数据平台，推动实现“业务在线、合规在线、监管在线”。还指导交易所加强与银行、工商、税务、司法以及大型互联网公司的合作，对上市公司、私募基金等市场主体开展多维度画像，提升监管效能。
看点九
科学合理保持IPO常态化发行
第六大改革任务，即以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效。科学合理保持IPO常态化发行，推动再融资改革落地。稳妥推动基础设施REITs试点。加大商品和金融期货期权产品供给。有序推进私募基金市场风险出清和行业重整。开展区域性股权市场制度和业务创新试点，更好服务中小微企业发展。
监管层给出了IPO发行的预期，既考虑市场承受力，又坚持市场化原则保持IPO常态化发行。
看点十
坚决查处各种风险背后的腐败问题
会议要求，要密切关注当前资本市场的新情况新变化新特点，既要保持定力、稳字当头，又要因势利导、顺势而为。全面理性客观研判市场运行趋势，引导、推动改善投资者结构，推动上市公司聚焦公司治理、抓实合规底线、强化敬畏“上市”理念，督促行业机构崇尚专业、做精主业、回归本源，全面做好新证券法实施后的制度适应和监管适应。系统各单位各部门要坚持辩证法，两点论；坚持尊重规律，小心求证；坚持专业精神，涵养务实作风，全力抓好今年资本市场改革、监管和风险防范各项任务的落实落地。
会议还强调，要坚持问题导向，把握科学方法，全面提升证监会系统党的建设质量，为深化资本市场改革和加强监管提供根本政治保障。要突出政治建设这个根本，认真抓好十九届四中全会精神的学习宣传贯彻，切实增强“两个维护”的政治自觉，确保党中央国务院决策部署在资本市场不折不扣落地见效。贯彻落实好中纪委四次全会精神，以全面从严治党新成效推动资本市场治理体系和治理能力现代化，坚决查处各种风险背后的腐败问题，深化金融领域反腐败工作；突出制度建设，持续完善“强监管、强监督”的制度体系，保证公权力在正确的轨道上运行；不断巩固扩大作风建设成果，紧盯“四风”和违反中央八项规定精神问题不放，坚决杜绝形形色色的形式主义、官僚主义。践行好干部标准，加强系统各级领导班子建设，加大干部交流轮岗，加大年轻干部培养选拔力度，大力培养各个层级的“专门家”。扎实推进监管文化建设，不断提升监管队伍的凝聚力。
(本文作者介绍：中国金融四十人论坛(CF40)是一家非官方、非营利性的专业智库，定位为“平台+实体”新型智库，专注于经济金融领域的政策研究。)
责任编辑：潘翘楚
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