来源：国家金融与发展实验室
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4月底召开的中共中央政治局会议指出，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。近日，30年期、20年期超长期特别国债均迎来首发，引发市场多方关注。超长期特别国债将给市场带来哪些影响？国家金融与发展实验室国际政治经济学研究中心主任董昀就该问题进行理论问答。
01
安全性好、利率较高、流动性强、
认购起点低使超长期特别国债受到市场青睐
Q:
此轮超长期特别国债发行为何受到市场瞩目？
A:
此轮超长期特别国债发行受到市场瞩目，主要原因有四。一是安全性好，超长期特别国债是以国家信用为保障发行的债券，是风险极低的安全资产。二是利率较高，第一期超长期特别国债的固定利率是2.57%，比短期国债的收益率高，而且期限还更长。三是流动性强，可在交易日的指定时间内通过交易所进行灵活交易，卖出国债后的资金实时到账。四是认购起点低，花100元就可认购一份超长期特别国债，而且额度不受限制。
但同时也需要认识到，金融产品的买卖不可能是完全无风险的，超长期特别国债也不例外。随着后续越来越多的超长期特别国债产品投放到市场当中，市场当中的供求关系可能发生变化，超长期特别国债的价格也可能出现波动。
02
发行超长期特别国债
是向市场主体发出的稳预期信号
Q:
作为重要财政政策工具，超长期特别国债的发行将给市场带来哪些影响？
A:
总体而言，可以从需求、供给、预期三个角度来分析超长期特别国债的发行带来的影响。
从需求侧看，当前我国有效需求仍然不足，亟需积极的财政政策适度加力、提质增效。超长期特别国债的发行将带动国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，有力提振相关领域的投资需求，进而缩小产出缺口，推动经济稳定增长。
从供给侧看，推进中国式现代化需要统筹发展和安全，以高水平的供给能力来确保国民经济循环畅通。超长期特别国债发行获得的资金将重点用于解决科技自立自强、提升粮食和资源能源安全保障能力、推动绿色发展、积极应对人口老龄化等重大结构性问题。这将极大地补齐这些领域的供给短板，优化经济结构，为提升经济长期增长潜力提供重要支撑。
从预期角度看，当前社会预期依然偏弱。连续几年发行超长期特别国债是向市场主体发出的稳预期信号，展现了中国政府持续推动经济回升向好的态度和决心，有利于营造稳定且可预期的政策环境，帮助市场主体稳住预期，提振信心。
03
多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，
是下一步财政政策的基本取向
Q:
财政政策是实现宏观经济目标的有力工具。在您看来，接下来财政政策还要向哪些方向发力，促进经济持续回升？
A:
作为重要的宏观调控工具，财政政策在稳定经济运行中发挥着举足轻重的作用。强化逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，是下一步财政政策的基本取向。
首先，要用好超长期特别国债这一重要工具，发挥好政府投资的带动和放大效应，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生等经济社会薄弱领域补短板，推进防洪排涝抗灾基础设施建设，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，推动经济进一步回升向好。
其次，要保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出，兜牢底线，维护社会稳定。
第三，要合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。统筹用好各类资金，防止低效无效投资。
第四，要加强财政政策与货币政策以及其他各类经济政策的协调配合，强化政策统筹，从而增强宏观政策取向一致性，确保各类政策工具同向发力、形成合力。
（原文载于《深圳特区报》2024年05月28日）
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