意见领袖|温彬
【数据】国家统计局发布数据，5月制造业PMI指数为49.6%，前值为47.4%。非制造业商务活动指数为47.8%，前值为41.9%。
【点评】
近期疫情和国际形势变化对经济运行造成了冲击，4月份以来工业生产、消费、就业等指标走低，稳增长十分迫切。5月下旬，全国稳住经济大盘电视电话会议召开，宏观政策进一步发力，效果有所显现，我国经济景气水平较4月份出现改善，制造业PMI指数和非制造业商务活动指数均有所回升。
对于制造业而言，本月PMI指数为49.6%，环比上升2.2个百分点，也超过了今年3月份的水平。随着疫情形势逐渐好转和宏观政策加快发力，供需两端都出现了一定改善。生产方面，本月生产PMI指数环比回升5.3个百分点至49.7%，接近于荣枯线水平，说明疫情之后更多企业复工复产。需求方面，本月新订单PMI指数环比回升5.6个百分点至48.2%。贸易有所好转，进口PMI指数环比回升2.2个百分点至45.1%，新出口订单PMI指数环比回升4.6个百分点至46.2%。虽然相关指数整体在改善，但都位于收缩区间，说明经济仍然存在下行压力。
在一系列助企纾困政策下，企业生产经营状况有所好转。国家继续实施原材料保供稳价政策，主要原材料购进价格PMI指数环比回落8.4个百分点至55.8%，表明原材料涨幅整体收窄。出厂价格PMI指数环比回落4.9个百分点至49.5%，年内首次进入收缩区间，表明制造业产品销售价格总体处于回落水平。不同类型企业PMI指数均出现一定改善，大型企业PMI指数环比回升2.9个百分点至51%，重回扩张区间；中型企业PMI指数环比回升1.9个百分点至49.4%，好于今年3月份水平；小型企业PMI指数环比回升1.1个百分点至46.7%，为年内最高水平。企业生产经营活动预期有所好转，其PMI指数环比回升0.6个百分点至53.9%。在企业状况好转，叠加一些列稳岗稳就业政策支持下，本月从业人员PMI指数环比回升0.4个百分点至47.6%。
非制造业景气水平改善，但仍位于荣枯线之下。本月非制造业商务活动指数为47.8%，环比回升5.9个百分点，但仍不及今年3月份水平。本月服务业商务活动指数环比回升7.1个百分点至47.1%，距离扩张区间还有一段距离，特别是住宿、租赁及商务服务等行业的指数继续位于40%以下，体现了这些行业受疫情影响较大。建筑业商务活动指数环比回落0.5个百分点至52.2%，继续保持在扩张区间，主要是近期基础设施建设加快，对稳增长形成了支撑。
总体上看，近期宏观政策加大对稳增长的支持力度，本月我国制造业PMI指数和非制造业商务活动指数均较上月有所改善。但也要看到，部分指数仍然位于收缩区间，说明经济恢复动力尚待增强。近日，国务院常务会议确定了6方面33条稳经济一揽子政策措施，全国稳住经济大盘电视电话会议要求5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出。宏观政策进一步发力，货币政策发挥总量和结构双重功能，在加大信贷投放力度的同时，本月5年期以上LPR下降15BP的历史最高降幅；全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议日前召开，在退税、支出、专项债券等方面加快发力。随着这些政策发挥效果和更多稳增长政策的落地实施，我国经济有望触底回升。
(本文作者介绍：中国民生银行首席研究员。)
责任编辑：李琳琳
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