文/意见领袖专栏作家 李德林
1492亿美金，这是巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦的现金储备。因为手上的钱太多了，就算芒格用放大镜看完每一份财报，也没有给巴老爷子挑出一家可供投资的高回报率公司。没票可炒的巴菲特只能买自家股票，凛冬正在悄然临近。
伯克希尔哈撒韦一直令华尔街寄予厚望，两位九十岁的老爷子秒杀一众华尔街的精英。他们预期，老爷子的公司第三季度营收能达到742亿美金，去年同期为630亿美金。最新的财报让华尔街失望了，老爷子们咬牙也才搞了705亿美金的营收。不仅营收不及预期，103亿美金的净利润更是同比下降了65.68%，令华尔街大跌眼镜儿。
营收不及预期，利润大规模下滑背后，伯克希尔哈撒韦的现金储备飙升到1492亿美金，再次创出历史新高。作为首席执行官，巴菲特现在面临一个非常尴尬的局面，那就是全球供应链的中断，限制了公司的创收能力，账上的大量现金买不到高投资回报的资产，公平成本的上升促使公司进行回购。巴菲特只能买自家股票了，一把买了76亿美金。
巴菲特无票可炒的背后，是一个时代的巨变。巴菲特曾经长时间徘徊在苹果的大门口，一直等到乔布斯去世，库克坐稳苹果的江山，巴菲特才以消费品的概念重仓苹果。现在碳中和概念如火如荼，新能源产业链成为资本的宠儿，可鲜见巴菲特的身影。当特斯拉的股票迭创新高的时候，不少人呼吁马斯克释放出筹码来，巴菲特依然无动于衷，为什么？
股价飙涨不是巴菲特的菜，一只股票想进入巴菲特的股票池，必须满足三个条件，净利率高于5%，毛利率高于40%，净资产收益率高于15%。这个标准证明这家公司收益和销量很高，销售成本低。特斯拉现在利润率提升到14.6%，但是毛利率和净资产收益率还需要进一步努力。从另一个层面上说，除了新能源产业链，其他的行业没有跑出令人欣喜的黑马，甚至因为周期勃兴的原因，抑制了其他行业的创新活力。
巴菲特希望通过回购来消化快速膨胀的现金，背后是疫情导致全球供应链中断问题。多个周期行业在以新能源为首的产业重构过程中，传统行业失去资本的关注，投资减少导致资源匹配失衡，周期出现大规模的躁动，经济陷入萎靡状态。当周期退去，万物难以立即进入枯荣反转，如果陷入萧条，恐怕巴菲特三原则下，短期之内难以寻找到理想的股票。面对巴菲特的难题，也许，老百姓会说，他是地主老财要减肥，饱汉子不知饿汉子饥。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：陈嘉辉
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