广州新升证券研究中心

　　今日管理层出台了“恢复完善新股发行市值配售”的重大利好政策，两市股指出现了近期难得的大幅扬升之势。根据<关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知>，新的配售制度实施的基本原则是优先满足市值申购部分,在此前提下,配售比例在50%至100%之间确定。沪深两市投资者均可根据其持有的上市流通股票的市值自愿申购新股。管理层在近阶段恢复市值配售意味着什么呢？恢复市值配售会不会给 我们市场带来机会呢？

　　我们先来回顾一下大盘自五月以来的走势。大盘自节后5月8日的高点1670点一路下调至5月20日的1529点，短短的八个交易日，跌幅达8.44%。而大盘这一连续下跌，也对市场人气的杀伤很大，市场成交也非常低迷。管理层在市场不堪重负时，适时推出“恢复完善新股发行市值配售”这一重大利好政策，无疑是想借此利好出台来激活市场人气，使市场出现止跌回稳的走势。当然，这里面其实也表明管理层已不能容忍股指在目前点位出现大幅下挫的局面，政策护盘的意图明显。显然，政策面的转向也宣告了前期由市场扩容带来的市场下跌可由此告一段落。

　　如果进一步分析恢复市值配售给我们市场带来的变化，新股配售政策是我国证券市场走向成熟的中间产物。我国证券市场十年的大发展，虽然取得了极大的成绩，但其间积累的各种问题，也为我们的证券市场的发展留下许多隐患。一、二级市场利益的不平衡也是这一问题的重中之中。我国一级市场一直存在着收益与风险不对称的问题，而且机构投资者和中小散户投资者机会不平等，所以一直受到市场各方的激烈批评。一级市场打新族与二级市场投资者之间不公平的根源在于，新股的发行定价整体上相对二级市场的股价偏低。这为一二级市场间的利差提供了保证。新股配售制度实际上是把一级市场新股产生的利润由在一级市场上分配转变为在二级市场上分配，从而促进一级市场资金向二级市场的流动，这对热衷于一级市场操作的投资者来说，收益必然会大打折扣。在权衡利弊得失及新股配售的牵引下，新股发行按市值配售将以市场化方式改变我国证券市场投资理念,价值型投资理念最终会成为主流投资理念，而对那些经营稳健、分红优厚、公司发展前景好的优质公司会成为大资金长线持有的主要对象。但市值配售的推出，无疑也是短线利好的兑现，市场在未来一段时间内不会出现特别强大的一边倒现象，故可把握机会高抛一些没有潜力的个股，持有业绩较好的绩优蓝筹股或成长性较好的科技股。

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