从沪深证券交易所近期传出的信息看,向二级市场投资者按持股市值配售新股的发行方式有望再度启动。虽然这一发行方式曾在市场上有效实施过,但时过境迁,目前再度启动新股配售还须解决当前面临的一些新问题。

　　首先要解决的问题是:启动新股配售,是否意味着要修改对基金申购新股的限制?新股配售指的是投资者按持股市值配售新股,通常而言基金的持股市值约占到基金净值的40%至80% ,也就是说单一基金可以用占净值40%至80%的金额申购新股。这就与现行的申购限制有着较大的出入,毕竟目前单一基金申购新股的金额不得超过该基金指定交易日净值的10%；同一基金管理公司申购新股的数量总和不得超过拟发行上市公司总股本的10%。

　　具体而言,如果强行规定基金只能按照原有的申购限制申购新股,那么对于基金持有人显然不公,毕竟其它投资主体可以按照持仓市值全额申购；如果完全放开申购限制,只是规定基金最终持有新股的数量及金额不得超过10%的界线,那么在出现特殊情况导致基金持股超标后,承销商及基金管理公司又该如何调节?

　　其次要解决的问题是:开放式基金持有人能否凭基金市值申购新股?照上次新股配售的经验看,封闭式基金持有人可以凭其基金市值参与新股配售。按此类推,理论上讲开放式基金持有人也应该可以凭基金市值参与新股配售。但是由于开放式基金结算系统是银行,而股票与封闭式基金的结算系统是中央登记结算公司,因此在现实操作中允许开放式基金持有人直接凭其基金市值参与新股配售几无可能。那么是否应该就此排斥开放式基金持有人凭其基金市值参与新股配售呢?还是应该采取某种变通办法让开放式基金持有人享受到新股配售的好处呢?

　　再者要解决的问题是:持有基金的保险公司是否享有新股申购权?照上次实行的配售办法看,持有基金及A股股票的投资者都可以按持股市值配售新股。但是按现行法规,保险公司还没有获得在股票市场投资的资格,也就是说保险公司目前不得买卖上市公司股票。如何解决这两者间的冲突,令市场关注。

　　(记者 杨大泉)

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