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世界银行:明年中国的出口增长将降低(2)

http://www.sina.com.cn  2008年12月08日 16:57  赢周刊

  房地产业低迷

  房地产业作为紧缩政策的主要调控目标,已经出现了显著下滑。为冷却房地产市场而采取的措施既包括对需求的抑制——如对第二套房房贷所设置的更高门槛,也包括旨在减少供给的措施——如更紧的土地供应及对开发商的信贷政策。这两者中针对需求的措施似乎见效更快。最近,房地产销售大幅下滑,而房产价格上涨有所放缓。这种房价趋弱的态势影响到了全国大部分地区,而大城市,特别是近年房价高速上涨的大城市则尤为明显。自2008年初以来,房地产销售量同比下降,且下降的速度日益加快。而对房地产价格进一步下降的预期、对总体经济的担忧及中国股市的下跌都或许更进一步加深了房地产销售的不景气。新地产项目的建设也呈现弱势,房地产投资增长目前接近于零。

  房地产业的低迷加剧了若干上游产业增长的下滑。部分由于库存大量增加,10月份钢铁和水泥行业增长大幅下降。由于这些重工业增长的减缓快于其他部门,使得如货运量、发电量等实体经济指标的减缓幅度远远高于总体经济的放缓。

  房地产业的持续疲软对金融行业以及消费者资产负债的影响看起来有限。中国主要银行对房地产的贷款只占其贷款总量的20%左右,远低于OECD国家的大约2/3的房贷占总贷款比例。在中国的房地产贷款中,约2/3以购房抵押贷款的形式直接贷给家庭,剩余1/3以项目融资的方式贷给地产开发商。20%以上的首付要求使出现大范围负资产物业的可能性有限;同时中国的家庭总负债和净负债水平都很低。总之,面对未来可能会出现的种种状况,目前银行的资产负债表都足够健康,足以在近期防止金融业不稳定的出现。

  然而,由于房地产业的低迷影响到了经济增长和地方政府的收入,政府已采取了一些支持措施。地方政府的收入很大一部分来自房地产市场,因此房地产的持续低迷会影响地方政府财力,使之难以维持或增加支出。除降低住房贷款利率外,中央还采取了降低购买小型住房的房产契税、降低首付款比例、对个人销售和购买住房暂免征收印花税、对个人销售住房暂免征收土地增值税、降低首次购房的贷款利率等措施来刺激房产销售。许多城市的地方政府还采取了额外措施,包括对购房者给予(少量)退税,价格补贴,给外来购房者上户口等。这些措施都是将重点放在了需求方而不是房产开发商,是正确的。但这些鼓励购买房产的措施总的来说规模有限。更多的支持将来自政府于11月9日所提出的大规模经济刺激方案中对住房建设的支持。

  通货膨胀压力已经消退

  随着贸易顺差的再次激增,外汇储备继续增长。在出口总体仍保持强劲的同时,由于加工贸易疲软及上游行业库存的增加,第三季度的进口增长出现下降。这样,尽管贸易条件由于原材料价格的高涨而比一年前大大恶化,但以美元计价的出口年同比增长再次超过进口。贸易顺差又开始上升,并在2008年年中频创历史新高,更于10月份达到350亿美元。总的来看,内需增长放缓的幅度大于外贸对GDP增长的贡献,从而拉低了GDP的增速。尽管第三季度非FDI的资本流入有所放缓,外汇储备仍持续增长至1.9万亿美元(增加970亿美元)。

  通货膨胀压力已经消退。由于食品价格大幅上涨的状况已经逐渐过去,而核心通货膨胀率保持较低水平,10月份消费者价格通货膨胀率降至4%。同时,随着国际和国内市场原油及其他原材料价格继续下滑,这方面的通胀压力也在减轻。原材料价格继续走低的前景意味着通货膨胀在近期已不再是一个主要的担忧。在最近由食品和原材料价格上涨引起的通货膨胀中,中国经济和劳动力市场显示出了足够的灵活性,在吸收了外来价格冲击的同时,又没有引发工资—物价的螺旋型上升。考虑到中国急需对一些产品的价格管制进行改革,这种灵活性让人对改革的成功增强了信心。

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