彭博商业周刊：伊朗股市或将井喷

　　英国基金管理公司正图进入伊朗市场抢占股市大涨的先机

　　“我们期望在制裁解除时就做好了一切准备”

　　限制伊朗核计划并解除制裁的最终协议的达成可能还需要几个月，但海外投资者已经迫不及待了。总部设在伦敦的基金管理公司 Charlemagne Capital 和 First Frontier Capital 正在发起成立伊朗股票基金，以便投资者在最终协议达成、伊朗股市出现井喷行情之前先期进军伊朗股票市场。

　　虽然说谈判仍有破裂的可能，但基金管理公司其实是以实际行动表示，对于总市值为1100亿美元的伊朗股市这块诱人大蛋糕，他们宁愿冒过早入市的风险，也不想错过市场反弹这班快车。Charlemagne公司的投资组合顾问多米尼克•博科-英格拉姆(Dominic Bokor-Ingram)指出，解除制裁将清除伊朗石油出口的障碍，结束伊朗银行业与全球金融体系的隔绝状态，伊朗的经济增长将会达到目前的三倍。“我们要确保能够将从经济增长中获益的公司纳入我们的投资组合。我们希望在未来几周就向市场推出投资产品，”他说。

　　Charlemagne公司预计，如果取消制裁，伊朗的年经济增长率将达到6%至8%，远高于2014年的1% - 3%的水平。长期作为发展中经济体投资龙头的邓普顿新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)董事会主席麦朴思(Mark Mobius)说，即将井喷的德黑兰股市会给境外投资者提供大量的机会。

　　美国和欧盟的制裁限制了伊朗的石油出口，并阻断了伊朗银行与国际金融体系的往来。而由联合国[微博]实施的制裁则是禁止核相关技术和军事装备贸易。Charlemagne 和 First Frontier正在设法与本地投资公司建立合伙关系，并以此作为进军伊朗市场的捷径。First Frontier 正在与来自德黑兰的 Agah Group公司合作筹建基金，该基金计划持有23只股票，资产总额至少1000万美元。First Frontier的研究部主管阿列克谢•亚济科夫(Alexei Yazikov)指出，该基金只对英国和全球其他地区的专业投资者和高净值个人客户开放，但不包括美国投资者，“因为美国对与伊朗开展业务的规定非常严格”。据亚济科夫介绍，该基金可能投资的股票包括伊朗领先的汽车生产商Iran Khodro Industrial Group、Bank Mellat银行、和伊朗国家铜业公司(National Iranian Copper Industries)。“我们最近一直在努力在寻找完全合规的方法。我们必须排除实际上被制裁的公司的股票，” First Frontier公司董事会主席尼古拉斯•班斯基(Nicholas Banszky)如是说。

　　Charlemagne公司押注的重点是银行、电信公司和水泥生产商。该公司在新兴市场的管理资产达23亿美元，他们正与德黑兰的Turquoise Partners合作，共同管理总规模达7000万美元的基金。“不论在制裁解除之前或之后，我们所做的一切都符合制裁规定。我们的目标是在制裁解除时做好一切准备工作，而不是届时才启动这个程序，” 博科-英格拉姆说。

　　已经有47年历史的德黑兰证券交易所有315家公司上市，市场目前已经出现反弹迹象。今年4月份的前20天，德黑兰证交所指数上涨了2%。在截至今年3月份的12个月里，该指数下跌了17%，主要是原因是伊核谈判一次又一次陷入僵局，动摇了市场对于伊朗总统哈桑•鲁哈尼(Hassan Rouhani)能够结束长达10年之久的制裁的信心。虽然受到制裁的影响，以美元计价，德黑兰证交所指数在截至2013年的五年里仍上涨了300%。

　　尽管最近股价有所上涨，但德黑兰证交所的估值还是相对偏低。Agah集团指出，德黑兰证交所的主要股指的市盈率约为5.5倍。据彭博整理的数据，覆盖越南、科威特和厄瓜多尔等国家的MSCI前沿市场指数(MSCI Frontier Markets Index)的市盈率已经达到11.2倍。

　　伊朗与六大国之间能否达成协议还有非常大的不确定性，美国和伊朗的官员还在就未来讨论的框架打口水战。伊朗最高领袖阿里-哈梅內伊(Ayatollah Ali Khamenei)暗示有可能将6月30日的最终协议截止日延期。一些美国国会议员也要求国会必须对任何最终计划进行审核。

　　伦敦的另外一些基金管理公司说，他们也安排了伊朗市场考察计划，但大部分基金管理公司还是持审慎态度。主要投资前沿市场的Coeli Asset Management公司的基金经理汉斯-亨瑞克-斯科夫(Hans-Henrik Skov)在回复的电子邮件中指出，目前对伊朗就这么兴奋有点为时尚早。由于伊朗问题是多方利益的博弈，“说实话，我不相信哪家基金管理公司对真正发生的情况能够有个一知半解，”他在电子邮件中写道。

　　施罗德投资管理公司(Schroder Investment Management)前沿市场部主管拉米-斯达尼(Rami Sidani)也说他并不急于行动。“我们在密切关注伊朗市场，我们也确实有非常大的兴趣。不过，我们需要完全确认制裁会最终解除后才会出手。”他说。撰文/ Maria Levitov 编辑/余文俊 翻译/徐安琪

　　总之 伊朗股市4月中旬上涨了2%，两家基金管理公司希望及时搭上核谈判达成协议后股市反弹的快车。

　　本文来自商业周刊中文版