吴静淼

　　近日，一些原本专属于基金公司、信托公司的金融产品，通过P2P“飞入寻常百姓家”。这反映出在牛市效应的激发下，越来越多的金融机构开始借助P2P来拓展资金渠道。

　　分级基金、阳光私募对于普通投资者来说本是陌生的概念。这些“高冷”的金融产品，现在正通过P2P悄然来到普通投资者身边。经过P2P的“改造”后，这些金融产品是以怎样的形式存在的？

　　银率网分析师在某P2P网站页面上看到，该平台与一家基金公司达成合作，将募集来的资金用来参与股票市场的定向增发，投向该计划的优先级份额。

　　这一“P2P化”的分级基金A 与正常的分级基金A有何区别？银率网分析师比较如下：

　　第一，在“项目信息”中，平台对项目来源、担保方、投资方式等作了说明。不过，对于资金的具体投向则未透露，理由是该项目仍属于未公布期，需要避免对参与的定增公司股价造成异常波动。而普通分级基金多为有明确的跟踪指数或热门主题(如“一带一路”)。

　　第二，在产品流动性上，P2P 产品相当于锁定了30天的投资期限，而普通分级基金一般在工作日均可进行申购和赎回。

　　第三，P2P“项目信息”中，注明引入某融资担保公司对项目进行100%金额保障。而普通分级基金A通常设定一个约定利息，但分级基金A的价格是波动的，投资者手中的分级基金A的市值也是会有变化，且很多分级基金A 并无到期还本的承诺。也就是说，在不发生意外风险的前提下，P2P 产品的收益更为确定；而普通分级基金A的价格与市场利率有关。市场利率上行，其价格会下跌；市场利率下降，其价格会上涨。

　　第四，在收益率方面，目前普通分级基金A的隐含收益率在6%以上已经算高的了。为何P2P 产品的收益率远高于普通分级基金A？或者换句话说，为何P2P产品要用比普通分级基金A高的多价格募集资金？这个问题不妨从两方面去理解。一是P2P产品的投资期限较长，因而基金管理成本较低；二是“绕开”证监会[微博]审批的P2P产品采取了以高收益率吸引投资者的策略。普通分级基金的发行需要证监会审批，按照证监会最新公布的基金申请审批进度表，今年截至目前，已获批的分级基金达22只，还有96只正在等待审批。