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爱奇艺驶离暴风眼

2022-09-02 08:08:42 创事记作者：陆玖财经

在宏观经济大背景下，爱奇艺通过更加有效的经营策略，展现出自身韧性和潜力。

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　　文/薛机智

　　来源：陆玖商业评论（ID:liujiucaijing69)

　　一直陷于“盈利难”的长视频行业，正在找到走出泥沼的曙光。

　　8月30日，爱奇艺（NASDAQ：IQ）发布了截至6月30日未经审计的第二季度财报。财报数据显示，爱奇艺Q2实现营收67亿元，基于非美国通用会计准则财务指标（non-GAAP）的运营利润为3.44亿元，环比增长5%，已连续两个季度实现运营盈利。经调整后净亏损2.14亿元，去年同期亏损14.02亿元，同比缩窄84.73%。

　　爱奇艺用自身的实践证明，长视频这个生意逻辑仍在。对于此次财报的表现，爱奇艺创始人、CEO龚宇表示，“过程极具挑战，但结果令人振奋。第二季度的表现，说明爱奇艺这艘大船已经完成了优化升级，成功驶离了暴风眼。”

　　从去年三季度开始，爱奇艺调整策略，把目标从追求市场份额转变为追求利润，通过降低内容成本等方面实现“降本”，在内容运营上聚焦“头部”来“增效”。与此同时，坚持内容为王的主旋律，持续提升内容质量，加固自己的核心竞争力，使得其在宏观经济大背景下，通过更加有效的经营策略，展现出自身韧性和潜力。

　　在当天财报电话会上，龚宇称，有信心在第三季度驶入“冷静增长”的新航道。不知爱奇艺这艘船，在未来的新航道上，又会有怎样的表现？

　　财报中的三个亮点

　　聚焦于爱奇艺此次财报数据，可以看到有三个方面业绩表现可圈可点。

　　一是运营利润环比增长，连续两个季度实现运营盈利。

　　报告期内，在non-GAAP标准下，爱奇艺实现运营利润3.44亿元，运营利润率为5%，上年同期运营亏损7.79亿元，运营亏损率为10%。本季度，爱奇艺运营利润环比增长5%。

　　这是继一季度首次实现盈利之后，爱奇艺再次实现季度运营盈利。尤其在叠加疫情等因素对广告投放、内容供给等的影响背景下，能实现持续运营盈利实属不易。

　　二是提质增效成果显著。

　　根据财报数据显示，爱奇艺当季营收成本为52亿元，同比下降24%；整体运营费用为13亿元，同比下降31%，毛利率连续三个季度保持环比增长。

　　“毛利率连续三个季度保持环比增长，反映了内容业务效率的持续改善。第二季度继续执行审慎的支出计划，保持稳定的运营费用支出。”爱奇艺CFO汪骏表示，“我们致力于打造健康且可持续发展的业务，创造企业的长期价值。”

　　三是核心业务稳中有升。

　　财报显示，爱奇艺二季度总营收67亿元人民币，其中会员服务营收43亿元，在其总收入中的占比达到64%，相比去年同期，会员收入同比增长7%，月度平均单会员收入（ARM）为14.53元，同比增长8%。截至2022年第二季度，爱奇艺月度ARM已经连续六个季度实现8%或以上的同比健康增长。

　　作为爱奇艺最重要的业务板块，会员业务在本季度保持稳健增长，为爱奇艺实现持续盈利提供了有力支撑。

　　应对环境变化的新底气

　　用户对于娱乐存在的刚性需求，是长视频玩家们一直坚守的底气。爱奇艺连续两个季度的运营盈利，也让同行们看到了希望的曙光。连续盈利的底气究竟在哪里？腰杆子够硬了吗？

　　对于爱奇艺这样以内容为主的平台来说，内容自然是其赖以生存和发展的根基。可以看到，爱奇艺在第二季度推出了多样化的优质头部内容，包含原创剧集、剧场模式内容、原创电影和重点综艺，持续优化自身内容池，获得了用户的广泛认可。

　　从数据中也可窥伺一二，例如其剧集方面《警察荣誉》，以8.6分高居2022年上半年豆瓣国产剧榜首，会员收入贡献当期排名第一。正是这些优质内容，让爱奇艺在第二季度，用户和内容等各项关键运营指标上仍然保持行业领先。根据Quest Mobile数据显示，爱奇艺App MAU在行业中排名第一。第三方云合数据显示，爱奇艺剧集、动画（包括儿童动画）的有效播放市场占有率排名行业第一。

　　在当下暑期档收尾之际，爱奇艺再次迎来高光时刻。根据骨朵动漫热度指数榜月榜，爱奇艺自制的《石少侠感觉好孤单》《仙武苍穹》同时闯进暑期档新上动漫TOP 10 榜单。

　　更值得一说的是，爱奇艺东方幻想大剧《苍兰诀》，在仅仅三周的会员播出期内，热度迅速破万，全网各榜单数据也一路快速飙升，实现大规模破圈，成为今夏毫无争议的最大“黑马”。同时，《苍兰诀》动画版在爆款剧集效应的带动下，热度迅速攀升，登顶骨朵动漫热度指数榜月榜TOP 1。

　　龚宇表示：“在重点内容品类的成本率持续改善的同时，我们提供了丰富的优质内容，提升用户活跃度。值得一提的是，爱奇艺在第二季度中，剧集、综艺、动漫、儿童等频道的投资回报率（ROI）同环比均有改善。”

　　不可否认，外部形势的不确定性让“活下去”成为当前所有企业的第一要务。在长视频行业，盲目烧钱换扩张的时代已经过去，转换思路、提质增效是大家共同的主题。

　　基于整个行业变化的态势，爱奇艺管理层从去年便已开始进行策略调整，开源节流，将重心逐渐更聚焦到主营业务层面，做确定性的业务，稳住运营利润增长，不断提质增效，保障整体健康稳健增长。

　　可以看到，爱奇艺在本季度成本再次收缩，由一季度的58.6亿下降至52.5亿，和去年同期的68.7亿相比，同比下降24%，对于这方面，爱奇艺方面的解释是源自于内容成本的降低，这部分主要得益于内容策略的改进和运营效率的提高。而销售、一般和行政费用为8.0亿元，同比下降 32%。

　　财报电话会议中，龚宇对利润增速高于收入增速的提问回应称：“经过两个季度对降本增效的试探，我们找到了底线和规律，我们会在预判有更高确定性的高ROI（投资回报率）项目上增加一些投入。这与过去靠高投入拉升收入、不太在意利润的策略完全不同，也是导致利润的增长高于收入增长的原因。”

　　与此同时，爱奇艺海外业务、爱奇艺极速版继续保持良好的增长势头，释放出新的增量和活力，这也给了爱奇艺拥抱未来的底气。

　　在海外业务上，对于爱奇艺来说，想要抢滩全球市场，既需要抓住华语文化流行全球的趋势，持续用自身原创内容出海，冲破Netflix等全球长视频同行们强大的壁垒，也需要“入乡随俗”，打造满足当地口味的优质内容。在今年二季度，爱奇艺出品的《黑帮少爷爱上我》《爱上我的那七天3》等内容接连热播，吸引了大量的用户和广告主，特别是在泰国和马来西亚表现突出，不仅持续占据Twitter热搜榜，也带动了爱奇艺国际版付费用户大幅增长。

　　爱奇艺极速版第二季度日均活跃用户规模（DAU）超过500万，会员收入和广告收入同比快速增长。同时，爱奇艺极速版与主站App的用户人群重合度二季度保持在非常低的水平，6月份两者DAU重合度不到4%，与主站形成互补效应，拓宽了爱奇艺的用户边界。

　　盈利，会持续下去吗？

　　从目前来看，爱奇艺的种种策略已经初显成效，在经历十年漫长的亏损期后，爱奇艺也正在用连续经营盈利，证明了长视频这门生意存在的意义和价值。

　　谈到未来，龚宇表示对第三季度非常有信心，“爱奇艺在三季度与抖音集团、太盟投资集团（PAG）等重要伙伴达成合作，同时凭借一系列爆款内容的强劲势头，我们有信心未来持续实现利润增长。”

　　龚宇的信心也是有据可循的，把视线回归社会大环境，可以看到，外部政策正在逐渐明朗。就在刚刚过去的8月26日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，这意味着，中美双方监管机构为解决中概股审计问题迈出重要一步。证监会相关负责人表示，中美审计监管合作协议的签署符合市场的期盼和预期，如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。

　　这对于爱奇艺这样的中概股公司而言，无疑是个利好消息，困扰中概股们一年有余的监管问题或将取得较大突破，影响行业公司估值的负面因素在消退。并且，在复工复产之后，爱奇艺营收数据有了较大改善，龚宇在分析师电话会议上透露，6月中旬复工复产之后，爱奇艺第二季度自制综艺的广告收入实现了53%的环比增长。预计从三季度下半段负面影响会逐渐减退，行业整体回暖。

　　再到爱奇艺自身层面，本次财报发布当日，爱奇艺宣布与太盟投资集团（PAG）达成协议，PAG将认购总额为5亿美元的爱奇艺将发行的可转换票据，交易预计将于2022年第四季度完成。这已是爱奇艺在今年的第二次融资，第一次发生在今年3月份，其获得百度等多家机构私募融资2.85亿美元，这也反映出资本市场层面对于爱奇艺这一模式的认可。

　　前文便已提到，爱奇艺管理层自去年开始调转船头方向，开源节流，把钱花在刀刃上，不再靠烧钱进行盲目扩张。“去年年底，爱奇艺制定的今年策略是开源节流、控制成本、增加收入，为了实现这个目标，我们采取了很多措施并且强度非常大。”龚宇在财报电话会上如是说。

　　同时，他也表示，爱奇艺将从第三季度起升级策略，驶入“冷静增长”新航道，龚宇对此也作以解释，相较于此前的增长模式，“冷静增长”不再以现金流大量消耗为代价，将资源更多投入到公司的主营业务和有更高确定性的高ROI项目中；寻求收入与利润双增长，利润增速高于收入增速，同时运营费用将保持稳定，紧凑组织结构配置下，运营效率更高；将所有财务回报都建立在给用户和客户创造更大价值基础之上。

　　本质上，主旋律仍是降本增效，不仅是爱奇艺，长视频玩家们都已达成了共识，在未来的存量竞争时代，品效合一才是制胜的关键。龚宇认为，“这一策略将帮助爱奇艺让用户利益、客户利益和股东利益保持一致，进一步提升商业模式健康度，驱动未来的利润增长和收入增长。”

　　但在降本增效之外，爱奇艺也在走出舒适圈，探索创新业务和发展模式。比如在今年7月份官宣与抖音的合作，敢于打破传统长短视频的壁垒，在保护创作者的同时，也将为爱奇艺解锁新的机遇，吸引潜在用户和流量，优化网络视频行业生态，拓宽变现能力。双方在产品和内容方面的合作，从第三季度起逐步落实。

　　娱乐是永恒的需求，长视频行业本身的逻辑并没有发生太大变化，需要用好的内容持续保证产出，爱奇艺在今年的暑期档先后上线了《天才基本法》《苍兰诀》《二十不惑2》等一系列爆款剧集，引发全网热烈讨论，《苍兰诀》内容热度值突破10000，也展现出爱奇艺原创能力和剧场化运营的日趋成熟。