▲大盘蓝筹股、国有股不减持和可能增持的上市公司值得关注

　　▲已减持国有股的上市公司将会有较好的表现

　　▲重组板块、没有国有股的三无板块与民营上市公司将成为市场亮点

　　▲国有股本比例少、有潜在收购概念的板块将为投资者提供获利机会

　　海通证券研究所陈峥嵘／文

　　国有股减持方案一出台，市场反映强烈，大盘连续几个交易日下跌，短期内对市场产生了一定的冲击。不过，市场经验屡次告诉我们，每当重大政策引发大盘动荡时，往往同时孕育着很多的投资机会。同样，国有股减持也会给市场带来一些投资机会。投资者可以在以下几个板块挖掘：

　　大盘蓝筹股值得中线关注

　　国有股减持所得资金最终将作为社保基金回流股市，在资金流入过程中，社保基金进入股市必然是以安全性、长期性为原则。它们介入的对象将会以投资价值较大的蓝筹股为主要品种，所以在社保基金入市的过程中，蓝筹股的市场价值将会得到体现，但是这个机会是中线的，即股指在利空的打击下完成调整企稳之后，这个板块才会有较大的机会。中兴通讯[微博](0063)和上海汽车(600104)可能会在这方面有所表现。

　　已减持国有股的上市公司将会有较好的表现

　　这些个股的国有股减持压力已充分释放，并且股权结构趋于合理，同时逐步建立起完善的现代企业制度和法人治理结构，市场竞争能力加强。其中，股价未被人为过度炒高的个股蕴藏的投资机会更大，如申能股份(600642)等。

　　国有股不减持和可能增持上市公司值得关注

　　国有股减持并非单指国有资本退出证券市场，而是要达到国有经济的比重减少而控制力增强的目标。国有资本应通过对最重要企业和最优质资产的控制来实现这个目标，关系到国家安全和社会稳定的行业，如军工、航天、自来水、煤气、电力等和重要的自然资源采掘业，如石油、天然气开采、森林采伐等必须保证国家51%的控股权，因此这类公司国有股可能不减持并有可能增持。

　　重组板块看好

　　重组股的行情历来独立性强，受其他因素的影响少；不少重组股的重组内容就是国有股转让给了非国有单位，提前实现了国有股减持的过程。比如宁夏恒力(600165)就是因推出拟出让国家股权的方案而一直得到市场的追捧。目前在重组板块中，上海本地股的机会仍然较多。

　　三无板块与民营上市公司将成为市场亮点

　　虽然民营企业发起人股迟早会流通，但民营企业十分注重股份公司的控制权，轻易不会减少自已的发起人股。有些民营上市公司还增持股份，如东方集团(600811)1993年上市之后，曾在二级市场上购买过自已的股票，目的就是为了企业的控制权不至于旁落他人。这类企业还有新希望(0876)、民生银行(600016)等。

　　大部分小盘股、新股受减持影响较小

　　据统计，深沪市场上没有国有股的公司有378家，国有股在2000万股以下的69家，2000-5000万股的有112家，其中新股占很大比例。同时，考察流通股在5000万股以下的新股情况，发现它们都是近期的强势个股。可见，国有股减持的消息早已为市场熟悉和消化，市场的整体趋势和局部特点不会因此改变。成长性强、基本面有重大改变的小盘股值得投资者高度重视。

　　国有股本比例少的板块将为投资者提供获利机会

　　一些上市公司国有股本占总股本比例不高，一旦增发，流通股本将占绝大多数，我国壳资源的稀缺性决定了这些公司有可能成为被收购的目标。因此，存在潜在收购题材、具有较为完善的法人治理结构并且股票没有被爆炒过的公司蕴含着投资机会，值得投资者关注。如伊利股份(600887)、华源制药(600656)等。□北京证券研发中心马宇／文

　　统计数据显示，目前国内共有上市公司1100多家，总市值高达5万多亿元，其中国有股占据了一半左右，大约为2.5万亿元。此外还有一批大型国有企业在海外上市，包括红筹股、H股、N股、S股等公司，都具有相当高的市值。这为发展社会保障事业提供了扎实的物质基础。

　　我国证券市场作为一个新兴市场，只有短短的10年发展历史，发展前景广阔，成长空间巨大，大量的拟上市企业正在和即将等候上市，可见，可以运用的资产价值是相当大的。运用这些金额庞大的资产价值，可以有效地化解和消除国民经济运行中所存在的隐形负债，即在社会保障体系和银行不良资产中存在的隐形负债。

　　从证券市场角度来讲，国有股减持变现涉及到一级市场发行和股权协议转让，对证券二级市场的影响比较有限。

　　首先，减持部分国有股筹集社会保障资金，是国家作为股东对所持股份采取的正常处置行为，不会影响到股份公司的正当利益。此外，也没有规定硬性指标，减持数量将随行就市，即当两市大盘上涨时，国有股减持的数量可能多一些；当两市大盘下跌时，国有股减持的数量就可能少一些。而且，国有股减持采取一级市场存量发行和市场定价方式，可以有效地控制减持的节奏、速度和规模。

　　其次，减持方案规定，国有股配售、定向回购等可能对证券市场产生较大影响的减持方式，仅仅是处于试点阶段，短期内不会广泛实行。

　　据有关人士测算，采取存量发行方式减持国有股的总金额约为200亿元。而今年6月14日，沪深两市的总市值为53091.01亿元(其中，沪市为31229.3亿元，深市为21861.71亿元)，按照流通市值占总市值约1／3的比例来计算，目前两市流通市值合计为17697亿元。

　　如果上市公司首发和增发以及同时进行的国有股减持均采取均衡有序的原则，那么截止今年6月份，国有股的减持金额约为100亿元，占当前沪深两市流通总市值的0.57%。由此可见，目前国有股的减持数量较少，所占比例极小，并且该减持方案在前期已经得到市场的一定消化，因此不会对证券市场产生很大的冲击和压力。

　　第三，根据国外成熟证券市场的通常做法和我国的实际情况，预计将有六成左右的社保资金重返证券市场，如果按照今年国有股减持200亿元的总金额来计算，每年从二级市场流失的资金实际上仅有80亿元左右，只占当前两市流通总市值的0.45%。

　　需要注意的是，社保资金回流到证券市场的前提是应当将养老基金的个人账户和统筹账户分开。目前国家有关部门正在研究社会保障基金入市的具体办法，相信不久后社保基金将可以某种方式进入证券市场。

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