含B股的A股走势分化

　　主持人：在境内居民投资B股的方法明朗之后，昨日深沪股市中含B股的A股出现了分化走势；深市的部分绩优股如中集集团、深万科等走出反弹，而沪市率先反弹的则是去年A、B股炒作均十分凶悍的本地小盘股如胶带股份、上海邮通等；另有一批含B股的A股则继续下挫，如深深房等。请两位嘉宾分析一下，B股市场放开之后，A、B股的股价是会完全接轨呢，还是仍有一定的价差？投资者应该如何看待含B股的A股？

　　山东证券 樊锐：放开B股市场体现了管理层促进我国的资本市场特别是证券市场国际化的战略意图。最终目标则是A、B股合并，实行同股同价、同股同权。但由于目前人民币还不是完全自由兑换币，并且加上其他制度上、技术上是原因，A、B股的合并仍然需要不断完善的过程，二者价值的靠拢也还需要一个阶段。管理层为了防止B股市场的剧烈波动和外汇市场的投机，规定直到2001年6月1日后，才允许境内居民个人使用2001年2月19日后存入境内商业银行的现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，目前我国A股定位较为合理，B股定位明显偏低，二者价格的靠拢应该是B股向A股看齐，而不是相反。允许境内居民交易B股的决定公布，将使B股市场出现明显的供不应求的局面，B股指数连续出现涨停也是可能的，这必将对两市综合指数产生较大带动作用，对于A股产生水涨船高的作用。但是具体到个股来说，还要区别对待，对于A、B股数量都较少的个股，由于市值较少，随着股价的活跃，容易得到短线资金的投机性关注，并且若得到港澳地区的证券机构和投资银行关注，也容易进行重组，涨升幅度要大一些，部分个股成为领头羊。而对于A股数量小而B股数量大的股票来说，随着B股价格的上扬，A股价格也有一个短线冲高的机会，由于此类个股多为两市本地老牌股，业绩行业一般，它们的中线机会可能更大一些。对于A股B股股本都较大的股票来说，由于其中不乏行业中坚企业，基本面要比其他个股相对好一些，这些个股适合大资金的长线组合，特别是其中一些市盈率较低的个股，风险非常小，随着B股市场的激活，它们又多了一个融资渠道，对于长远发展利处较大。

　　西南证券 刘艾：由于B股需求的急骤扩大和A、B股整体股价水平巨大价差形成的比价效应，B股复牌后初期会大幅上涨，其投机性急剧上升，风险迅速增大；而A股股价水平则仍有一定向其价值回归的趋向，但随着A股股价水平的降低，其风险也在不断释放。笔者认为，A、B股股价的差异虽会大幅缩小，但不可能完全接轨，仍会存在较大的价差。其原因一是目前外币利率水平远高于人民币，A、B股投资价值判别基准有异；二是A、B股持有人成本不同；三是A、B股的素质有一定差异，B股中以传统产业的国企股为主，而A股中含有大量的高成长科技股及行业龙头股或蓝筹股；四是由于A股市场在国民经济中的地位远高于B股市场，政策面扶持力度不同。对于含B股的A股，则面临双重比价的作用，一是与自身B股比价，抛压较重；二是与同类A股比价，跌过头了反倒会因相对股价低估而出现反弹机会，投资者在操作上宜把握这类个股的出入时机。

　　大市能否展开反弹

　　主持人：深沪股市昨日前市分别创出近期新低565点和1893点后回稳整理，部分科技股如隆平高科、中科三环、东方电子等以及部分含B股的A股率先反弹，带动了大市的企稳。请两位嘉宾分析一下，这是否意味着大市短线已经见底？反弹行情能否在近日内展开？

　　刘艾：在A股大市中线向淡格局未变、中期底部尚未探明的情况下，股指的抵抗型下跌走势正逐波展开，因此尚不能判断大市短线见底。个股中虽有科技股、低市盈率股及部分次新股有抗跌、企稳甚至逆市上扬表现，但对许多绩差股包括ST个股，以及曾过度炒高的各类题材庄股，其抛压似乎尚未穷尽。笔者认为多空双方目前围绕沪指1900点的争夺实际上是对其周K线大双头颈线位1874点支撑力度的考验，估计在1874点上下至少有形成一次较有力度反弹的机会。从时间上看在B股复牌后第一次冲高见顶后A股多方发动反攻的可能性较大。

　　樊锐：本周上半周深沪两市走出冲高回落走势，虽然股指跌幅仅10%左右，但领跌板块中的老庄股和部分带有“科技”字样的重组股跌幅已经超过30%，但由于大资金仍然具有较大获利空间，其调整的时间可能要长一些；但一些次新高科技股由于盘小绩优，临近年报期间较为抗跌一些，特别是其中一些行业精品如隆平高科、中科三环等，个别处于行业龙头地位的高科技股如中兴通讯、长江通信等正在筑底，后市有望率先走强。另外绩优股板块也有启动迹象。综合盘面状况，随着股票发行核准制的实施和B股市场的开盘，两市股指有望在此获得支撑，展开反弹的可能性也大大增加。(主持人 吴智钢)

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