中小企业板块猴性尽显 “八股”难成孙悟空

　　

供图/北京现代商报 李梅玲

　　中小企业板块——金矿还是粪坑 猴性“八股”难成孙悟空

　　中小企业“新八股”首日的夸张表演使得“猴性”尽显，但上蹿下跳的毛猴毕竟不是孙悟空。无独有偶，当初标榜百元大股“用友软件(资讯 行情 论坛)”与现在的“新八股”颇为神似，“新八股”会不会像“用友”一样走上漫漫价值回归之路呢？

　　万众瞩目的中小企业板块刚一亮相便有惊人之举，上蹿下跳的疯狂表演令市场人士大跌眼镜！

　　大族激光(资讯 行情 论坛)以40元的超高开盘将两市第一高价股名号揽入怀中；江苏琼花(资讯 行情 论坛)尽管开盘略显低调，但随后在买盘强劲推动下猛烈上攻，最高上摸21.85元，盘中振幅高达106%；其他6只新股表现也同样惊人，平均涨幅接近100%。

　　尽管新八股表现惊人，但市场人士显然对它们高企的股价不够认同。

　　骂声一片

　　券商唱空新八股

　　由于中小板新八股开盘的价格均远远高于市场的各种预测，其中大族激光更是以40元的市场最高价开盘，其他股票的开盘涨幅也远远高于同期主板市场上新股的涨幅。虽然盘中曾经出现了活跃表现，如江苏琼花从最低14.05元拉到最高21.28元，但依旧不能扭转整体颓势，在上周五午后更是出现大幅下跌，使参与者仅仅只有理论上的获利空间。

　　国盛证券分析师认为，大族激光应在25元以下，华兰生物(资讯 行情 论坛)应在22元下方，精工科技(资讯 行情 论坛)则不应高于14元，而盘中曾经异常活跃的江苏琼花更是应在10元附近，新和成(资讯 行情 论坛)、伟星股份(资讯 行情 论坛)、华邦制药(资讯 行情 论坛)、德豪润达(资讯 行情 论坛)等也有较大的回调空间，他们已经远远高于同期主板、同类股票的价格，随着市场重心的下移，下跌的空间也将越来越大。

　　与国盛证券观点类似，国泰君安的证券分析师符先生也对“新八股”未来的表现表示质疑。符先生认为：目前“新八股”主要是在炒作一个概念，这8只股票在技术含量等方面与主板股票相比并没有明显的优势，以现在的价格，将来肯定会有一个价值回归的过程。他表示，以大族激光为例，其最新每股收益为0.343元，而产品市场占有率一直相当高，2002年公司市场占有率达到71.96%，就算其市场占有率能达到100%，收益也只能是0.4-0.5元，成长性并不像大家估计的那么好。照正常情况推断，合理价格可能只有目前股价的一半。

　　小熊变大熊

　　中小板压垮大盘

　　与“新八股”疯狂表演形成鲜明对比的是，主板各主要指数空前疲软。上证指数(资讯 行情 论坛)在中小企业板登场后一度跌穿1400点整数关，盘中创出1399点的年内新低。与上证指数相比，深证指数略强，但也收出了实体34点的中阴，前期低点岌岌可危。

　　统计显示，中小企业板登场的首个交易日在“新八股”上沉淀的资金，高达35亿元之多，占上周五深市70亿元总成交金额的一半。而“新八股”中的每只股票换手率都超过了60%，远远超过了之前在沪市上市新股的换手率。由于资金都向中小板涌入，导致沪深主板股票的资金严重“失血”，其中次新股的大面积下跌，也影响到中小板股票的投机走势。由于中小企业板开盘后，挂牌股票达到一定数量才会推出相应的独立指数。在该指数推出前，中小企业板个股信息将纳入深证综指(资讯 行情 论坛)计算，新股上市次日纳入深综指，如果在首日底位介入的资金大举兑现撤退，中小企业板块股票一旦出现连动跳水，将对深圳股指产生恶劣影响。

　　更有业内人士悲观的认为，两市大盘指数可能由于严重失血造成恐慌性杀跌，而最终缓步调整的“小熊”走势，有可能演化成连续大幅下挫的空头熊市，主板指数不排除拉出长阴线以宣泄对中小企业板推出的不满！

　　金矿还是粪坑

　　猴性股难成孙悟空

　　从基本面来看，几只新上市的中小板块股票质地未见惊人之处！

　　新时代证券研究报告显示，与大族激光类似的主板公司有华工科技(资讯 行情 论坛)、精达股份(资讯 行情 论坛)、宗申动力(资讯 行情 论坛)、双良股份(资讯 行情 论坛)。它们的平均市盈率为38倍。如按照A股的定价方式，它的定价在18元左右。它的主营业务比较独特，在目前市场中相关产业的上市公司很少。它和华工科技的比价效应较强，而华工科技的市盈率目前很高，这为大族激光的炒作提供了方便，但不应该太高，18元的定价可以成立。显然，大族激光的定价远远高出了市场预期，盲目的市场投机冲动使“新八股”市场价格远远偏离内在价值。

　　谈到中小企业板的内在价值，联合证券研究员裴晓岩坦言：我们的中小企业板，出发点是为走向标准的创业板而设。但是，这事实上又是一个不伦不类的市场。第一：上市公司的股权不能全部在二级市场流通。这如同主板一样，留下了一个未解之疑，早晚是个问题。第二：这些公司可以概括为“小盘公司”。既然小，就谈不上多大的竞争力。放到主板视野里来看，这些公司的一些基本情况还不如主板的一些企业。说得直白一点，有些公司事实上就是夫妻店、兄弟店。民营企业存在先天不透明性，家族类型的企业使利益趋向于大股东集团，一股独大使股东利益得以凌驾于市场利益之上，价值扭曲也就不足为奇！

　　中小企业“新八股”首日的夸张表演使得“猴性”尽显，但上蹿下跳的毛猴毕竟不是孙悟空。无独有偶，当初标榜百元大股“用友软件”与现在的“新八股”颇具有神似，“新八股”会不会像“用友”一样走上漫漫价值回归之路呢？让我们拭目以待。(商报 实习记者 李壮)