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日前，即将上市的中小企业板第一股新和成在成功发行之后推出2003年分配方案，一次性向老股东派发现金红利超过5000万元。一向省吃俭用的新和成为何在发行后不久就迫不及待地拿未分配利润大发“红包”？此举引发了投资者对其“用意”的诸多猜测。
发行前形成的未分配利润对老股东进行分红，从权益所得的角度来说似乎无可厚非，但在分配时机的选择上，上市公司为什么不选在发行前分，偏要在新上市时便迫不及待地
分掉呢？专家分析，公司在发行之前把未分配利润分掉，会直接减少公司的净资产值，进而减少首发新股的融资规模(国家规定首次募集资金规模不能超过净资产的2倍)。另外，在发行前分红会减少股东权益，股票的投资价值将因此大打折扣。如此看来，公司在股票发行圈钱之后立即分配利润未免有欺诈之嫌。
新和成的分配方案不由得让人对中小企业板的上市公司心生忧虑，道德风险已经降临刚刚诞生的中小企业板。中小企业板的上市公司大都是民营企业，这些上市公司往往都是个人控股，再加上民营企业的上市公司的监督机制往往不甚健全，有道德风险生存的土壤。业内人士介绍，以香港创业板为例，民营企业的股价一般大大低于国企的价格，其原因主要是投资者认为民营企业的管理不甚完善，存在较大的道德风险。而国企由于多年来的规范运作，监督机制比较健全，道德风险存在几率较小。作为成熟市场的香港创业板，监管不可谓不严，投资者对民营企业的谨慎说明民营企业相对国有企业而言确实存在较大的道德风险。“著名”的问题公司欧亚农业就是此道中的“佼佼者”。
不论怎样，中国的股民已经够可怜的了，希望中小企业板的上市公司请不要再“欺负”股民了。“忠厚传家久”，中小企业板上市公司的老板们为了自己的长久利益，还是多讲一些道德的好。(何陟峰)
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