茂炼转债放弃上市机构暴利成“泡影”_焦点透视_财经纵横

茂炼转债放弃上市机构暴利成“泡影”

http://finance.sina.com.cn 2004年02月21日 13:27 21世纪经济报道

　　本报记者明皓

　　北京报道

　　暴利！投机！围绕着茂炼转债125302　上市风波的所有的悬念都在2月19日的夜晚获得了最后的答案。

　　对博弈茂炼上市的几家机构来说，这一夜以及此前一年时间，都在辗转中度过。盘踞茂炼转债，在累积了无数的机会成本和时间成本后，无非是希冀通过茂炼转债上市，债转股一举获得巨额投资回报。取舍之间是在决定上市前抛出获得20%的收益？还是博一博，等茂炼上市获得100%的暴利？亦或上市失败亏损20%？

　　消息人士第一时间告诉本报记者，从2月22日提前到2月19日晚上召开的茂炼董事会最终没有通过上市计划。

　　“这意味着周一开盘，茂炼转债必然大跌。从目前的每张144.22元，将跌到120元左右，跌幅将近15%。”某机构负责人说到。

　　上市之争

　　茂炼转债的发行人为中国石化茂名炼油化工股份有限公司，中国石油化工股份有限公司(中石化)持有茂炼公司106200万股，占其总股本的99.81%，拥有对茂炼的绝对控制权，在此次有关是否上市的决定中起着至关重要的作用。

　　茂炼公司于1999年7月发行可转换公司债券15亿元。它是国内最后一只非上市公司发行的可转换债券。

　　1998年至2000年间国内试点的三家未上市公司发行转债即茂炼转债、丝绸转债南化转债。2001年年底中国证监会出台了上市公司发行可转债的新办法类似上述三家的试点将不会再出现。而随着南化转债、丝绸转债的相继上市茂炼转债能否上市引起了市场的极大关注。

　　根据茂炼转债《募集说明书》的有关条款，2003年7月，公司又发布董事会决议公告，称由于公司股票未能在2003年7月27日前上市交易，茂炼转债持有人可以将其持有的茂炼转债全部或部分回售给公司。

　　但由于南化转债、丝绸转债上市为债券持有人带来的丰厚回报，在示范作用下，从2003年7月27日到8月12日，茂炼转债整个的回售过程只有80张债券的持有人选择了回售，其余14，999，920张债券的持有人选择继续持有。

　　同时根据相关议案，2004年7月27日前公司不能完成公开发行A股股票，茂炼公司将全部赎回茂炼转债。

　　“全部赎回，茂炼公司需要一次性支付超过18亿元的现金。这对茂炼来说不是一件难事！”上述机构负责人说到。

　　而据了解，在中石化内部，茂炼的盈利能力一直很强，而对于一家高盈利的公司来说，中石化是“非常不愿意将好东西拱手与人分享的”。上市之争由此而起。

　　至去年7月的回售开始，茂炼转债的“机构化”已经非常明显，甚至到了断绝此后其他新机构进入的机会。看好上市是这些机构投资者不愿放手的最根本原因，而且，他们也相信茂炼的条件符合连续三年盈利的上市条件。

　　他们一度认为，只要中石化同意茂炼上市，监管部门肯定能放行，交易所也愿意。一切决断都在中石化手中。

　　未来市场走向

　　2月19日的董事会决定无疑给了长期盘踞茂炼转债的机构投资者严重打击，在博弈可能将以失败结局的时候，这几家机构似乎还在等待。

　　此前有机构投资者在董事会决议前，曾放风出来，说是如果董事会决定不上市，那么根据茂炼曾经有做出的上市承诺，这些机构要进行法律诉讼。

　　“中石化已经做好了被法律诉讼的准备，而且聘请了最强大的律师团队，这个官司中石化肯定会赢。”上述消息人士说到。

　　但不同的意见仍然有。“按照程序，一个月后，茂炼公司还要召开股东大会。而股东大会是有权利推翻2月19日的董事会决议的。这些机构还有机会！”有市场人士说到。

　　该市场人士分析认为，董事会决议后的一个月时间，机构还有博弈的可能。“如果在这一个月里，茂炼转债的市场价格在121元以下放量是正常的，而在121元以上放量，或许表明上市还是有机会的。”

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