(专家看市)
华东师范大学企业与经济发展研究所 李志林博士
每年的五六月份，股市都有好戏看。但许多人以为，今年由于SARS爆发，可能没戏了。我倒认为，由于SARS是突如其来的，连政府都没想到，更不要说1-4月踌躇满志做行情的机
构了。正因为此，4月16日从1649点快速调整，打得主力机构措手不及，反倒使五六月份股市更有戏。
第一、1-5月市场的平均成本在1520点一线。1-4月沪市共成交8500亿，5月12日—5月23日，又成交1290亿，流通市值换手率达110%。而近期大盘在1530—1550点一线缩量盘稳，主力机构要想完成获利派发，简直比登天还难。
第二、1-5月市场始终依托60天线震荡上行。根据10年来沪市运行轨迹，60天线(即3个月成本线)对大盘走势有重要的指向作用。而今，60天线在1518点，1530点又连续收盘7天，1540点年线也有效站稳，只要这些重要位置未有效击穿，那么，大盘上行的趋势是难以逆转的。
第三、由于超大盘炒作引起的指数虚涨，沪市现时实际指数只相当于去年1400点。从今年股市20%股票跑赢大盘，40%股票落后大盘，40%股票不涨反跌、低于年初1311点水平来看，主要是超大盘股的国有股和法人股虚吞指数所致。仅中石化为代表的10只大盘股，其流通股之和与总盘之和的比率便高达1：10.3。以平均股价在1400点的实际而论，大盘的上行要求和空间是显而易见的。
第四、新主力的大盘股一“花”独放，孤军深入，难以功成身退。随着新主力对大盘股的价值“发掘”，市盈率上升到30倍以上，很难吸引市场多数人追涨。而杀跌，则量顿时萎缩，人气散淡，使主力进退两难。唯有稳住大盘股的局面，等待八成股票反弹、补涨，让水平面抬高，其大盘股才不致高高在上，才有可能在震荡中逐步派发。
第五、部分大盘指标股尚有较大的上升空间，有望成为主力决战的工具。例如，以4.22元价格认购4亿股中石化的社保基金，在5月12日可以入市后，不可能不对套牢的中石化进行生产自救，何况中石化今年上半年业绩大幅增长已成定局。又如，宝钢去年业绩0.31元，今年第1季度又是0.14元，上半年业绩也将大幅增长，现市盈率仅十几倍。这类对指数影响极大的大盘股一旦被主力作为再起烽烟的“旗帜”，指数便将令人看不懂了。
第六、根据股市中“人弃我取”的原理，老主力很可能东山再起。即在时机成熟时，对四成跌破1311点水平的股票和四成微涨的股票发动类似于去年“6·24”那样的突然袭击。从去年1-5月这类股的成交量极度萎缩来看，在高位被深套的券商、机构、私募基金根本无法出逃，反而在低位耐心地吸纳割肉盘。这类股筹码最集中地在主力手中。一旦有新的融资政策出台，一旦他们加倍地吸饱筹码，摊低成本，完全有拉升30%进行生产自救的能力。所谓“主力都去炒大盘股了”的说法，实际上是烟幕弹。确切地说，基金为代表的新主力在炒大盘股，而资金实力大于基金几倍的老主力正在八成股票中暗度陈仓、伺机而动呢！他们若不在五六月中决一死战，无异于束手待毖。
第七、今年股市的利好力度远大于去年“6·24”，机构没有理由不挑战去年高点。去年引起“6·24”井喷的利好仅仅是停止在二级市场上减持国有股。而今年“两会”期间，管理层更明确地宣布，国有股减持和创业板开设，在相当长的时间内难以实施，并且把过去一两年的某些“海归”极左舆论批评为“扰乱人心的误导”，加以拨乱反正。股市管理层四“巨头”还开出了包括允许银行资金入市在内的激活股市的七帖“良方”。在我看来，在五六月份中，若拿出一两帖良方，那么，决战将十分精彩。
第八、由于SARS爆发，放缓扩容，有利于股市行情的爆发。人们已看到，中国香港、新加坡股市均因SARS而停止上市公司筹资。5月以来，出于稳定的需要，中国股市的扩容节奏也明显放慢，这就改善了供求关系，为新老主力发动行情提供了契机。
总而言之，在未来的一个月中，若主力仍无动于衷，大盘老是在1500点一线打转，那么，到了下半年，非但2002年陷于亏损的老主力全军覆没，而且今年重兵出击大盘股的新主力也只能自相残杀、难逃厄运，并造成大盘创新低。任何有良知的人都不会相信这样的结局。从近期新政府在决战SARS中显示的强大能力，人们应对中国股市的未来充满信心。
《人民日报海外版》(2003年05月24日第六版)
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