保险公司上市殊途同归 时间地点选择非常重要

　　本报记者 黄晓琴

　　2002年曾被喻为“保险公司上市年”，但没有一家保险公司上市。前不久，国内三大保险公司的股改方案及中国人寿保险海外上市的计划获得国务院的批准，可以说，保险公司的上市之路又向前迈了一大步，但是，依然没有具体的时间表。日前，记者就保险公司上市这一话题采访了国发资本市场研究中心保险部郑飞虎博士。

　　记者：保险公司为什么对直接进入资本市场热情很高？

　　郑：保险公司承保的是危险，经营的是风险，提供的是保障，作为一种汇集了大量的同质危险的组织，它必须拥有一种机制去进行危险的分摊。由于资本市场天然就具有这一广阔的对接特性，因此保险公司上市的一个很重要的意义在于，它启动了资本市场强有力的风险资源管理与配对的机制，这使得保险公司的运行机理显得更为饱满与和谐。

　　记者：从目前国内相关保险公司上市准备工作的情况来看，有的选择去海外上市(比如香港)，有的选择在内地，不同上市地的选择对保险公司有何实质的区别？

　　郑：不同的选择主要是取决于保险公司根据自身发展的需要，对矛盾主次的不同把握和关注。我们可以从“天时、地利、人和”这一形象角度来分析。

　　“天时”的直观理解是选择资本市场合适的上市时机。目前无论是海外资本市场还是国内资本市场都处于低潮，保险公司如何选择上市时机，各家拟上市的保险公司将会慎重选择。

　　对于“地利”因素的考虑，各家的发展需求和目标不同，自然有不同的考虑。国内几大保险巨子意向取道香港资本市场，从其自身特点考虑，也具有“双赢”的效果：比如PICC这样的国内保险航母，短期内她在国内市场的份额具有无可比拟的垄断优势，但也正因为这一规模优势，同时带来了非常现实的经济与不经济的考虑。显然，直接到国际资本市场上接受洗礼，通过国际化的管理体制与运作机制建立、掌握并形成自身国际竞争能力，这样整合自身的规模优势必然带来更为可靠的经济附加值。以此为基础进行新的战略发展与扩张既具有了非常强有力的抗风险体制、机制与能力的保障，同时也必将大大促进PICC在国内市场传统优势地位的延续性。

　　平安保险集团公司是国内保险业界一家很有机制特色的公司。像平安保险这样的保险新锐企业直接面向国际资本市场进军，与企业自身的战略发展思路是相吻合的，在与国际竞争对手同台竞技时，走出去的竞争策略应当值得鼓励。

　　记者：那些把目光瞄准国内资本市场的保险公司的考虑是什么呢？

　　郑：有两点是不容忽视的：一是国内资本市场经过十多年的发展，取得了相当可观的成绩。选择国内上市，可以获得国内资本市场快速成长过程中的巨大发展收益，同时面对保险公司这一经营风险的独特机构，其自身的运作要求会促成国内资本市场在市场交易、避险工具创新等方面不断深化，从而使国内资本市场在风险资源管理与配置上迈上新的台阶，这种双赢的局面显然是从证券监管机构到广大投资者都非常希望看到的。

　　二是选择国内资本市场又具有某种“地利”的竞争优势。保险提供的是一种无形服务产品，属于金融服务业。而服务业的竞争具有一般制造业不同的特征，它更强调服务产品的亲距离、区域属性与网络便利。受中国传统文化氛围的影响，中国保险业的竞争除了要符合保险自身运行发展的市场规律外，尚须对客体环境的具体特征予以重视与开发。

　　目前国内资本市场与保险市场的对接才刚刚起步，因此抢先一步树立市场领先者地位的影响是不可估量的。对于后起的保险公司，如果意欲在国内保险市场份额进一步扩大，那么选择国内资本市场进行出击将产生某种意想不到的效果。

　　这实际上牵涉到我们分析中第三个概念——“人和”因素。国内资本市场的魅力在于它坐拥并将持续吸引着数以亿计的股民进进出出，对于保险公司来说，通过上市，无疑搭建了一个直接面对如此巨大的客户进行展业的空前平台。而保险公司自身在资本市场过硬的业绩表现则更能体现“此时无声胜有声”的营销功夫。

　　其实“人和”因素在选择海外市场方面同样具有其独到的一面，海外投资者的世界性传播渠道、国际资本市场的强有力推荐等无形因素都会给这一市场的参与者带来意想不到的收获。从这一意义上说，保险公司上市选择海外还是内地，与其自身的战略发展阶段、运营策略等方面都有密切的关联，如果将眼光放长远一点，保险公司完全可能在数个全球市场同时上市，因此保险公司与资本市场对接是一种必然的选择。