文武

　　“五.一”节后，市场期待已久的佣金下调就要全面展开，多少年来从未拿过手续费返还的散户投资者终于有了扬眉吐气的感觉。更让人高兴的是，有些营业部推出了年费制，这对于普通投资者中的短线高手来说无异于重大利好。你想想，只要你一次交纳年费之后，无论你操作多少个回合，营业部都不再向你收取佣金，这炒起短线来有多痛快？可再想想，营 业部的佣金是不收了，但印花税和交易所的费用还是要交的，并且这一笔费用似乎也不少。

　　股票投资的买卖决策，理论上讲要看股价是否会上涨，或者是否会继续下跌，和你目前持有股票是否盈利并无关系。但实际操作中许多投资者都是看自己是不是已有盈利，或者是不是已经赚够了手续费来决定是否卖出，短线操作中这种情况就更加普遍。如果以这样的原则来操作，佣金大幅降低显然会刺激投资者提高操作频率，因为你打平手或稍微赚点就出来显得更容易了。但我们不妨简单算一笔帐：如果以税费都没降的情况来计算，来回1.5%的交易成本，投资者只要操作67个回合，如果股价不涨不跌，你的本金就会全部赔光；即使目前的交易成本以原来的三分之一计算，这种情况的本质并未改变，只不过你可以操作200个回合，但在股价平均下来不涨不跌的情况下，结果还是一样，你的老本仍然会赔光。道理很简单，交易成本是下降了，但仍然存在。

　　佣金下调之后，大户投资者可能更容易感受到交易成本的存在。在佣金不准折扣的时候，大户投资者往往会有一种想法，即使帐面上不赔不赚，事后拿到的手续费返还也是赚的。但在手续费明折明扣的情况下，佣金返还没有了，每一笔交易手续费都成了实实在在的支出。更有甚者，很可能一些营业部还会区分是否属于营业部现场交易客户。换句话说，如果你还像现在这样拥有一间宽敞的大户室的话，你可能需要支付比别人高的佣金比例，或者说相当于你自己支付房租。在佣金明折明扣的情况下，同业竞争必然使佣金比率大幅下调，大户相对于散户的交易成本优势会越来越小，对交易成本的感受相信也会越来越清晰。

　　商家经常用打折来吸引顾客，也有许多人热衷于买打折商品。但是如果你买来的打折商品并不是你所需要的，商品的使用价值不能发挥的话，即使你以再低的价格买到，也是亏本的。炒股也是如此，如果你不是根据股价的走势趋势，而是根据交易成本来决策的话，即使佣金再低，也仍然会得不偿失。

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