-记者田川

　　据中国证券报昨天报道，根据向二级市场投资者配售新股技术准备工作的需要，4月20日和27日两天交易所和结算公司将组织交易、结算、通信系统的全网、全程测试。这意味着新股市值配售的政策利好已越来越近，那么它能给市场带来哪些利好呢？南方证券分析师蔡恩伟援引一份券商报告认为，如果新股百分百向二级市场配售，股指可能在现有基础上至少 出现2成的升幅。

　　蔡恩伟援引的这份分析报告认为，恢复实行新股向二级市场投资者配售政策，将使目前一、二级市场的资金重新分布，如果新股100%向二级市场配售，肯定有相当一部分资金将进入二级市场运作，同时还会吸引更多的储蓄类资金流入二级市场。目前5000亿元左右的一级市场资金总量中，除了不能承担风险的资金和不能进入二级市场运作的资金外，至少有2成资金会流入二级市场，即1000亿元左右；同时，储蓄类资金的入市将视二级市场环境的变化而变化，短期内流入二级市场的储蓄资金可能超过1000亿元。从能量角度看，至少2000多亿元的资金足以将目前不到14000亿元的流通市值推高20%。也就是说，股指可能在现有基础上至少出现20%的升幅。

　　不过，目前新股发行向二级市场投资者配售的政策实施细则尚未明了，相关的市场疑问颇多。归纳起来主要有六点：其一，配售决定权问题，新股发行是否通过二级市场配售由谁决定？是所有新股发行都按市值配售，还是根据新股发行规模有所区分？其二，配售比率问题，是全部配售还是部分配售？其三，配售起点问题，是照搬2000年1万元市值作起点还是有所提高或降低？其四，基金的配售资格问题，是基金享有配售权，还是基金持有者享有配售权，或者是二者都享有配售权？其五，市值的确认问题，是否所有的A股流通市值均可加以确认？ST股、PT股的市值算不算？市值确认的时点又如何定？其六，保证金问题，要不要交保证金，是全额交还是部分交？

　　对于这些问题，市场普遍认为，理想的新股配售政策应该是所有新股发行一律实行市值全额配售，并相应降低配售市值起点。有分析人士指出，在很长时间里中国股市仍将以中小投资者为主，政策利好如果向机构投资者倾斜，未必能推动股市的稳定发展，相反，如果对中小投资者有较大利好影响，股市的走强才有保障。

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