专家认为，新股若按市值配售，储蓄资金和一级市场巨额资金将形成分流2000多亿资金有望入市

　　□本报记者黄晓萍 周文亮

　　中国人民银行行长戴相龙日前多次表示，希望8万多亿城乡居民储蓄更多流入资本市场 。问题是，如何能让巨额储蓄资金分流进股市？

　　业内人士指出，增加居民合法的证券市场开户数和居民将储蓄转化为证券投资，无疑是最为直接的途径。这部分增量资金主要有三个来源：一是原有的储蓄存款；二是家庭个人新增加的收入或积蓄；三是来自银行等金融机构的贷款，如个人通过申请个人综合消费贷款，不动产、动产的抵押贷款等，使一部分资金流入证券市场，或者借助银证通等透支方式使一部分资金流入证券市场。

　　根据申银万国分析师提云涛估算，8万亿储蓄存款首先要扣除农村居民的存款和城镇个体户存入个人名下的生产经营性资金，其次扣除居民的定期存款，主要考虑的是居民的活期存款和现金，估计可能进入股市的约有1100多亿元。另一块是居民的增量金融资产，即收入与消费之间的差额，约有300多亿元。加上券商营业网点的延伸、营业部的搬迁以及远程服务部，会带来一部分增量资金。上述三部分估计有近1600亿元的增量资金进入股市。

　　尤其值得注意的是，目前一级市场囤积资金近6000亿元，如果新股发行方式按照市值配售，由于这些资金追求稳定收益和安全性的特点，势必也会有一部分离场而去，而另一部分将进入二级市场。

　　联合证券研究所所长孟建军认为，由于申购资金大部分来自短期拆借、企业流动资金等，大规模进入风险较大的二级市场不太可能，估计10%-20%的申购资金即500亿-1000亿左右将进入二级市场。汉唐证券研究所的吴圣涛等研究员认为，可能有2000亿元左右的申购资金将进入二级市场。国泰君安证券研究所的朱生球研究员认为，一级市场除了不能承担风险的资金和不能进入二级市场运作的资金外，至少有二成资金将流入二级市场。通过对多位业内资深人士的采访，可以推测，大致有1000亿元左右的资金将流入二级市场。

　　值得一提的是，相对股市的存量资金而言，新股按照市值配售将会吸引更多的场外资金入场。以先例印证，2000年2月14日实行新股向二级市场投资者配售50%的发行方式后，市场增量资金明显，至当年的2月17日，两市创下925亿元的成交量。同时，各券商营业部的保证金明显增加。据当时抽样调查，仅仅10天时间内，广州、深圳的营业部客户资金增量在6%左右。因此，总体而言，新股发行实施市值配售后，储蓄资金及一级市场资金中，至少有2000多亿元可望分流进入二级市场，这对股市的影响力是不言而喻的。

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