何济川

　　以往上市公司推出的大都是“迷你”派现，招致不少非议。1999年平均每家派现只有6518万元，2000年减少至5628.5万元，呈下降趋势。2000年每10股派现超过3元的公司只有55家，占派现公司的8.6%，而1999年这一比例为12.3%。甚至，一些高收益的公司一毛不拔。上市公司实行“迷你”派现，投资者在对派现和红股缴纳20%的个人所得税后，实际上得到的现金分红几乎为零。

　　今年则大不一样。截至2月26日，沪深两市122家已公布2001年度分配预案的上市公司中，有80家将派发现金，占已公布年报上市公司的65.57%，高于去年60.32%的水平。其中，按照降息后首个交易日即2月25日收盘价计算，有17家上市公司的派现回报率(含税)超过了银行一年期存款1.584%的实际收益水平。分红收益超过一年期银行存款利率的上市公司占已公布年报上市公司总数的13.93%，而去年，这一比例仅为2.3%左右。

　　目前，上市公司分红派现不仅面广，而且有的派现比例还挺大，使得投资收益水平有较大提高。武钢股份每10股派2.8元(含税)，共派现5.853亿元。以2002年1月29日最低价5.03元计算，其含税收益率高达5.57%，扣税后的实际收益率也有4.45%；承德露露按年报公布前2月26日的收盘价10.26元计算，扣税后的实际投资回报率也达5.15%；宇通客车投资回报也大大高于银行3年期、5年期的存款利率，接近1年期存款利率的2倍。

　　上市公司分红派现情况的改善，一方面是由于去年管理层提出，要把现金分红作为上市公司再筹资的必备条件，扭转了上市公司普遍存在的不分配局面。另一方面是越来越多的上市公司能正确处理投资需求与利润分配的辩证关系，适度控制投资节奏，开始真正关注投资者的切身利益。一旦上市公司整体上的派现观念发生了变化并成为一种趋势，市场的理性投资就会逐渐占上风，从而有利于股市的稳定发展。

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