泰阳证券研究所

　　从今年基金公布的四季度投资组合来看，基金逾五成都在增仓。而且从四季度整个市场一直处于下跌的情况来看，由于持仓是按照净值计算的，所以增仓的幅度应该比数字反映的还要大。从目前的情况来看，基金在第四季度总共大概动用了30多亿的增量资金。

　　从基金所选的重仓个股看，上港集箱、中兴通讯、同仁堂排在了前列，可见追求稳定性几乎成了基金经理的共识。另外，追捧次新股的特点表现得非常明显。持仓率前15名中次新股占了7家，在保持了原来的次新股的仓位之后，又增仓了贵州茅台、凯乐科技等不少次新股票。同时，基金对电子类股票则显著减仓。

　　另外，同一基金管理公司的基金同时持有同一只股票的现象仍然非常普遍，例如南方基金管理公司四家基金共同持有东方钽业8%的股份等。

　　总体来说，传统行业开始受到基金的青睐，投资比例亦日渐合理。电力煤气及水的生产和供应业类股票是基金最初较少投资的品种，但基金在这一传统行业的投资比例在四季度出现较大幅度的增长，例如增仓了中原油气、兖洲煤业、石油大明等。同时，投资比例相对增长的还有食品饮料、纺织服装皮毛等传统行业，例如增仓了伊利股份等。

　　再有一个特点就是基金特别注重流动性，投资更趋多元化，投资组合化的趋势更加明显。基金的行业配置趋于平均，基金通过对风险较高行业的调整，逐渐释放了集中持仓风险。第四季度的数据表明，交通运输仓储业、信息技术业、机械设备仪表、石油化学塑料塑胶、医药生物制品以及电力煤气及水的生产和供应业六大行业成为基金投资的主流，在这6大行业中基金的投资比例相对比较均衡。

　　总体来看，在当前的价值回归过程中，基金经理开始认同收益型股票的价值，转向稳健型和价值型的投资，基本抛弃了对概念的追捧。同时，开始远离重仓操作的模式注重组合投资。这表明了未来的一种趋势，而也应可给投资者一些启示和导向。

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