本报记者刘兴祥
日前,基金兴华发布公告,准备修改基金契约中的部分条款,其中,投资范围由“80%投资于股票、20%投资于国债”改为“投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%”。虽然只是个别字眼的变化,但不难看出,基金兴华已开始重视对国债以外的上市债券的投资。
无独有偶,在记者日前参加的一次企业债券研讨会上,有基金经理明确表示,希望能够扩大对金融债券、企业债券的投资,以提高基金管理效率、维护持有人利益。
可见,加强对国债以外的上市债券的投资,扩大投资范围,已成为基金业的共识。
其实,基金投资于金融债券、企业债券等并无制度上的障碍。根据《证券投资基金管理暂行办法》的有关规定,“1个基金投资于股票、债券的比例,不得低于该基金资产总值的80%。”显然,基金的投资范围并不仅限于股票、国债。况且,在实际运作中,少数基金已在投资于国债之外购买了金融债、可转债。因此,有关人士表示,基金兴华拟修改相关契约规定,也是为了做好扩大投资范围的准备,免得将来在投资时受到基金契约的束缚。
业内人士认为,如果基金的投资范围基本上还限定在股票与国债范围内,那么,在缺乏做空机制的情况下,基金的利润增长点将越来越受到局限。同时,随着基金规模不断扩大及开放式基金的相继推出,基金业的竞争日趋激烈,基金业绩的重要性日益凸显。在这种情况下,扩大投资范围自然受到更多关注。
在国外成熟的基金市场,基金拥有较多的投资品种是相当正常的。在国内,基金扩大投资范围,一方面能改变基金全部投资于股市的状况,在丰富业务品种的同时,有利于分散业务风险,提高风险承受能力;另一方面,在多只开放式基金相继推出之后,金融债券、企业债券等将不仅为基金开辟一个新的利润增长点,而且还为开放式基金的试点与发展提供一个可选择的工具。更重要的是,目前的开放式基金产品在投资对象上具有一定的雷同性,产品差异并不特别明显,使得市场容量相当有限,系统性风险难以规避,虽然通过大幅度降低持仓比例可以减少系统性风险带来的损失,但是,基金收益就难以有所表现。
专业人士指出,随着银行利率长期在低位运行,国债利率也处在较低水平,投资国债的收益率已经较低了。相比之下,企业债券的利率则明显较高,如中移动的利率为一年期整存整存定期储蓄存款利率加1.75个百分点,其第一年的利率达到了4%。至于风险问题,目前来看,上市企业债券的信用评级其实都相当高,如中移动的信用评级就达到了3A级。而金融债券目前的风险基本上极小。
当然,由于目前企业债券规模有限,品种少,交易不活跃,大量投资企业债券应慎重。但是,随着企业债券市场的不断发展,如创新品种不断涌出,上市交易品种增多,企业债券将会受到广泛欢迎。
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