陕西巨丰 黄艳红 李硕

　　周二博时、大成、长盛、国泰等基金管理公司率先公布旗下20只投资基金2001年第四季度投资组合，总体来看，传统性产业类股票取代了以往的科技、网络、传媒等新经济概念股。在资本市场上，机构的投资选择在很大程度上影响和带动着散户的投资趋向，特别是在大盘持续阴跌之际，研究基金投资组合的变化将更具有意义。

　　多数基金开始增仓。除基金鸿飞外，其它19家基金的持股比例由42.46%增加到45.95%，尤其是前期那些持股比例较低的基金增仓幅度较大，基金同德的持股比例由上季度的13.60%增加到47.64%；基金裕华由原来的29.12%增加到43.03%，前期持股比例本身较高的基金金泰的持股比例竟然增加到62.26%。相反，除了“金”系基金外，其他第三季度持股比例较高的基金有所减持，但是减仓幅度不大，减持后的持股比例基本都维持在50%左右。从基金的持股比例来看，显然基金经理们对后市的看法不统一，一些改制的基金仍然持有相当比例的现金和债券，例如鸿飞、天华；还有部分基金开始大比例增持股票。在目前我国证券市场单边做多的情况下，尤其是对于规模相对较大的一些大盘基金而言，一旦股指止跌反弹，其大笔增仓的难度相当大，所以目前点位保持半仓操作是比较明智的选择。

　　基金调整持仓结构。从基金所选择的投资股票来看，第四季度五粮液、贵州茅台等绩优蓝筹股成为基金投资组合中的新宠。另外，基金更加重视交通运输、电力煤气、水的生产和供应等能源基础行业的投资价值，这可能是基于国家实施积极的财政政策，西部大开发政策的启动对交通运输、能源等基础行业的需求稳定增长，而且传统的大盘蓝筹股就集中在这些行业，这些行业的特点是行业稳健发展，受经济景气周期影响较小，业绩增长稳定。再有一个特点就是基金投资更趋多元化。

　　基金继续转变投资理念。在当前的价值回归过程中，基金经理开始认同收益型股票的价值，转向稳健型和价值型投资，以往崇尚网络、电子通讯等高科技行业的观念继续改变，分散投资、提高资产流动性、注重风险控制的价值型投资理念大行其道。在公司挑选上，基金已更多地重视上市公司业绩的持续增长上，而不仅仅是注重对概念的追捧。随着基金投资绩优股的比例增加，基金的部分收益可能来自于上市公司的分红，这种也符合一个完善、健全的资本市场的投资理念。

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