本报记者 屈晓燕／文

　　在10月22日晚，中国证监会新闻发言人宣布，停止首次发行和增发股票出售国有股。消息一出，10月23日股市全线涨停。

　　对于本次减持的停止，有人怀疑，停止国有股减持是否是一个不可告人的阴谋，目的 是想骗散户们入市，共同分担现有市场的风险。也有人把它看作利好消息，认为这是政策救市。就此情况本报记者又采访了有关人士。

　　是在知错改错吗？

　　今年6月14日，国有股减持方案经批准正式实施。仅仅执行了4个多月，就被叫停，这在中国是史无前例的，这也足以证明其存在严重的缺陷。中国人民大学赵锡军教授说，“只能说这是政策调整，原来的政策在具体操作时考虑不周到、有缺陷”。

　　有业内人士却认为这是“知错就改”。国有股减持应该是我们国家证券市场长期发展的一个必然结果，也是保证这个市场稳定发展的一个基础，同股同权必须要实施，才能使我们的证券市场有一个稳定发展的基本条件。这个问题不解决好，将来总是要有人为此而买单的，可能以后的代价更大。所以国有股减持的大方向没有错。但是“国有股减持定价方式”出了大问题。“二级市场化定价”的“国有股高价捆绑减持政策”把广大中小投资者对党、对政府、对政策、对管理层、对社会主义以及对中国股市的“信仰、信任、信心”同时也减没了。证监会虽迫于形势，不得已而为之，心有不甘，但知错尚能改过，是可取的。很多专家也对这种知错能改的态度给予了极高的评价。股市是宏观经济的晴雨表，中国股市却在宏观经济大好的形势下出现了持续的阴跌。这与国有股减持方案不当所造成的影响是不可分的，所以这次是“纠错反正”，还市场以本来面目。

　　但也有股民质问：政策的反应为什么这样迟钝，为什么在广大股民用脚投票时才出现政策调整？

　　是证监会取得胜利吗？

　　所以就有人把这次减持的停止说成是“证监会与财政部的一场较量中，证监会取得了胜利，财政部输了”。一位投资者说，二级市场众多投资者对财政部拟定的“按二级市场化定价高价捆绑减持国有股政策”提出了最强烈地抗议，如果是国家为了进入股市“与民争利”，那么这项由财政部为主拟定的“国有股高价捆绑减持”政策，从一开始“定价方式”的出发点就错了。偷换“同股、同权、同价”概念，全盘否定中国股市的经济基础和经济结构与美国和香港股市有根本性的不同，滥用“市场化定价”，从上到下和方方面面都来实行高价圈钱，对参与股市的广大中小投资者进行巧取豪夺。这次证监会终于站出来说话了。

　　中国人民大学赵锡军教授说“政府在功能方面的混合”对政策的制定有影响。政府既是所有者、经营者又是监管者，这些交由不同的部门来实施，每个部门管理核心不同，所以在制定政策时有可能考虑不周到。

　　有业内人士发问，国家根据市场反应只是停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》第五条关于“国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10％出售国有股”的规定，这意味着只停了一种减持的方法，其他3种：存量配售、回购、协议转让的方式是不是都在做准备，有可能产生的新方法是什么？

　　当记者与财政部有关部门联系采访时，财政部有关人员表示，国有股减持是一项探索性的工作，也是一项长期的任务，需要不断地完善。中国证监会将会同有关部门在广泛征求各方面意见的基础上，研究制定具体的操作办法，稳步推进这项工作。看来新办法的出台暂时还是个谜，但有专家估计，未来的国有股减持方案很可能是一种综合方案。

　　是“政策救市”吗？

　　有投资者说这是政策救市，在目前的情况下救市也是非常的必要，它短暂的规避了矛盾的升级，不然矛盾将更加激化。但矛盾的缓和并不代表解决问题，可能矛盾的积累会导致更深层次的问题。财政部财政科学研究所周放生认为，这是政府在反思后的理性选择，用这个办法来刺激股市。

　　有业内人士说，救市政策是短暂的，是剂猛药而不是良方，药的剂量还远远不够。国有股减持的步调一定要跟上中国经济的大环境、与人民的意愿协调起来。不能说现在股市不好，国有股减持停止，等股市好了还是按原来的定价，不能产生这样的“争抢行为”。如果那样，现在的政策就有“托市”之嫌。他估计到明年六七月份会逐渐解决一些问题。有关专家估计，如果此次政策救市不成的话，有可能会降低利率。

　　赵锡军教授说，他把“停止”理解为政策的调整，其目的不是救市，但客观的结果是推动了市场上升。上海荣正咨询有限公司高层人士也认为，不能把“停止”理解为“政策救市”。国有股减持只是引起股市调整的一个因素，而且不是深层次的、决定性因素。监管层清查上市公司违规等一系列行动都没有停下来。

　　上海荣正咨询有限公司执行董事总经理郑培敏认为国家是一个行为主体，任何一个行为主体都要有利益考虑。国家的利益构成来自三方面：一是国家的税收，二是人民的安定、社会的稳定，三是来自于股东利益最大化。这次政策调整说明国家准备用放弃股东利益的最大化来换取社会的繁荣、投资的增加。原来的减持只是局限在股东利益最大化这点上，其实不应该在股市上去片面实现国家股东利益最大化，应该让利给中小投资者。

　　是短期利好吗？

　　上海荣正咨询有限公司执行董事总经理郑培敏、业务总监王炜栋一致认为，此次政策调整，不管对于股市还是证券公司都是短期利好。说明监管层对市场的反应还是尊重的，这是广泛征求意见、调整政策的结果。国家在不断调整使社会总效益达到最大，让各方都满意，这在中国还是一条比较漫长的路。

　　财政部财政科学研究所副研究员周放生说，“政府若在寻求替代办法，那这次停止减持对股市就是利好，若是权宜之计不是战略性的，对股市不是长期利好”。

　　有业内人士说，市场从2200点下跌的本质原因不是国有股减持的问题，而是上市公司的信任危机、中介机构的信任危机以及结构性矛盾所造成的深层次的问题。当然，短期内解决这些问题也是不现实的。需要时间，从立法、治理结构、制约机制等方面入手，任重道远。

　　王炜栋说，我国的券商第一要做的是，“应尽快调整自己的业务，形成自己的特色”。我国的券商很难与国外比，国外券商不是什么都做，而是已经形成了专业垄断，各大券商的市场定位不同。而国内券商不管是投资还是自营业务，大大小小都做，没有形成自己的特色。他说国内券商第二要做的是“加强风险管理”。国外对风险管理非常严格，国内券商风险管理的水平比不上国外。

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