今年前三个季度，证券交易印花税收入较去年同期下降达37%，以此趋势，预计全年少征的印花税将达180亿元，从而出现“5.19”行情以来的首次负增长。低迷的股指和萎缩的交易，令下调印花税的呼声逐渐高涨起来。那么，事隔三年之后，印花税率是否可能再次下调呢？

　　赚的钱不够交税和佣金

　　2000年，我国证券交易印花税达485.9亿元，比上年增加232.93亿元，比预算增加284.4亿元。证券交易印花税占国家财政收入的比例，也达到3.87%，为历年之最(此前最高为1997年的2.90%)。财政部部长项怀诚将证券交易印花税的增长，列为去年财政收入稳步增长的五大原因之一。

　　证券市场无疑为国家财政作出了巨大贡献，但是，市场人士普遍认为，印花税太高了，最简单的理由是：上市公司每年赚的钱，还没有印花税和交易佣金多。我国A股市场印花税率为4‰，由于是双边征收，一次交易高达8‰，再加上交易佣金，投资者一次交易的成本达15‰。2000年，沪深证券交易所股票成交金额60826.7亿元，印花税485.9亿元，交易佣金425.8亿元，印花税和佣金相加共911.7亿元，超过了沪深两市一千多家上市公司当年净利润总和———822亿元。而且，上市公司每年所分配的红利才200亿元左右，再扣除税后，流通股股东拿到手里的，只剩几十亿元了。

　　一个成熟的证券市场，应该是流入的资金比流出的多，即红利应比抽走的资金多。为此，不仅要上市公司努力赚钱，下调证券交易印花税也很有必要，否则，就是上市公司分红水平再翻两番，投资者所得也远不足以缴纳印花税。申银万国证券研究所所长助理杨成长说，与其他国家平均证券交易印花税水平相比，我国的印花税率高出0.1-0.2个百分点。

　　减税是大势所趋

　　在理论界，证券交易印花税应该降低已经得到普遍认同。有税法专家认为，从性质上来讲，印花税是一种具有行为税性质的凭证税，具有税率低、税负轻的特点。在我国，除证券交易印花税外，印花税最高税率为0.5‰，即产权转移书据，最低的不足万分之一。证券交易凭证作为产权转移书据的一种，单设4‰的税率，不符合行为税一类行为一个税率的原则。

　　事实上，降低证券交易印花税率是目前的大趋势。2000年3月，香港特别行政区政府财政司在财政预算案中宣布，证券交易的印花税将减低一成，由0.25%降低至0.225%；新加坡在2000年度财政预算案中也表示，于2000年6月30日开始废除所有股票交易的印花税。更重要的是，今年我国B股市场对境内居民开放之后，作为境内投资者可以同等参与的市场，A、B股的交易规则、税收及佣金标准应基本一致。而目前我国A股证券交易印花税税率为4‰，B股为3‰，将A、B股印花税统一为3‰，应该说是规范中国证券市场的一个必然之举。

　　对于现时十分疲弱的证券市场来说，降低印花税率应该也是一剂良药。杨成长认为，要维持证券市场的健康、稳定运行，当务之急是降低市场运营成本，避免增量资金都消耗在交易成本上。他认为，为此，降低证券交易印花税率是操作上最简单的方法。因为交易佣金实际上已经有所调低，券商营业部也普遍出现亏损或勉强打平，而券商的运营成本短期内难以再降，所以，较之降低佣金，降低证券交易印花税更为可行。而且，降低印花税的税率，未必会减少国家最终获得的税收。他推断，A股印花税如降至3‰，静态上是少了100多亿的税收，但是，由于市场繁荣，交易活跃，税基反而会增大，税收也会大增，更何况券商的所得税也可以多收了。

　　据分析，A股印花税如降至3‰，税率即降低了25%，而今年证券交易量的萎缩，较之去年超过了1/3，因此，减税只要能使交易量恢复到接近去年的水平，印花税就能不减反增了。

　　问题不仅仅是税率

　　不过，证券交易印花税的症结，其实并不仅仅是税率过高，在这里，又有个大问题：印花税实际上还起着证券交易所得税的作用。印花税率过高，与这个功能干系不小。

　　目前，我国并未开征证券交易的资本利得税，高税率的印花税，自然就承担起“代征”这种所得税的功能。但是，专家认为，把行为税和所得税这两种毫不相关的税种杂交，是非常不合理的，资本利得税是对投资收益征税，没有证券投资收益就不用交税，而用高额印花税替代所得税，投资者无论盈亏均要付出这部分固定的成本，这显然是不公平的。

　　因此，有专家建议，要医治证券交易印花税的毛病，药方只有一个，那就是降低证券交易印花税税率，使之与产权转移书据的税率持平。同时，开征证券交易所得税，确定一个适当的税率。这样才能既不影响财政收入，又规范了证券交易印花税。有关部门为此还提交了调研报告。

　　不过，也有专家质疑这种办法。上海财经大学财政系主任胡怡建教授认为，降低交易印花税同时征收资本利得税并不可行。他说，虽然对利得征税有其合理性，但是，现行个人所得税之所以保留对证券交易利得暂不征税，就是因为利得税远较交易印花税复杂，核算利得困难而且操作可行性差，推行开来会对证券市场产生不利影响。

　　这个杠杆轻易不用

　　当然，印花税调整与否，关键是政府决策层，专家的意见未必有用。最近就有国家税务总局的有关人士表示，一个税种的调整是依据当前的国际、国内情况作出的。印花税有下调空间，国税局也已经上交了关于印花税的调研报告。但是，下调时机是否成熟，何时下调以及下调多大比例，其决策权在国务院。说白了，印花税的调整，不是该不该的问题，而是一个时间和程度的问题。

　　事实上，作为一个有效的市场工具，政府对印花税的调整是十分谨慎的。财政部科研所税收政策研究室主任孙钢日前曾说，作为政府的一个市场调节手段，印花税的调整不需要太多的论证和技术准备，是否调整只需要决策部门决定，期间可能会征求相关部门的意见。他认为，目前证券交易印花税还没有到非调不可的时候，因为从“5.19”的1500点启动，到2200多点下来，如今指数仍在1700点左右，离1500点还有一段距离。如果股市跌到1400点、1300点，可能需要用税收杠杆调节。他认为，印花税的调整关键在于决策层对于税率调低后交易量增加的预期。

　　孙钢认为，证券交易印花税的高低，直接反映政府的一个态度，一个价值取向。在高的时候，印花税起的作用就是鼓励投资抑制投机，鼓励长线抑制短线。历次股票交易印花税的调整，无不体现出“市场调控”的辅助功能。1997年5月9日，为平抑过热的股市，国家将股票交易印花税由原单边征收3‰上调至5‰；1998年6月12日，为活跃市场交易又将税率由5‰降为4‰；1999年6月1日，为拯救低迷的B股市场，国家又将B股印花税税率由4‰降为3‰。

　　在今年召开的九届全国人大四次会议上，财政部长项怀诚谈到2001年中央预算安排考虑时说，证券交易印花税的预算不宜安排过高。这句话一度被许多市场人士视为印花税下调的“信号”，但是，他们忽略了项怀诚同时讲的另一句话“证券交易市场情况难以估计准确”。果然，不久之后，财政部有关人士即明确表示，无意调低证券交易印花税税率，并称证券交易印花税应保持相对的稳定，不宜频繁变动。看来，证券交易印花税这个颇具效用的市场杠杆，要“请”出来还真不是件容易事。

　　资料链接

　　我国证券交易印花税率变动一览

　　1990年6月28日深圳市颁布《关于对股权转让和个人持有股票收益征税的暂行规定》，首先开征股票交易印花税，由卖出股票者按成交金额的0.6%缴纳。

　　1990年11月23日深圳市对股票的买方也开征0.6%的印花税。1991年10月为了刺激低迷的股市，深圳市将印花税率调整到0.3%。1991年10月10日上海证券交易所对股票买方、卖方实行双向征收，税率为0.3%。

　　1992年6月12日国家税务总局和国家体改委联合下发《关于股份制试点企业有关税收问题的暂行规定》，明确规定交易双方分别按0.3%的税率缴纳印花税。

　　1997年5月针对当时证券市场过度投机的倾向，证券交易印花税率由0.3%提高到0.5%。

　　1998年6月12日为了使证券市场能持续稳定的向前发展，经国务院批准，国家税务总局又将税率由0.5%调低至0.4%。

　　1999年6月1日为活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为0.3%。

　　资料来源：高建宁《我国证券交易印花税的历史定位》和国家税务总局有关公告

　　(记者许峻)

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