宏观分析师 李幛喆

　　一、 独立董事关键要“独立”、“懂事”

　　1、 本周股市面颁布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》(以下简称“意见”)，此“意见”的的背景是：目前上市公司屡屡犯规、屡屡作假、屡屡亏损、屡屡信 用失信、屡屡内部交易、屡屡信息失真、屡屡更改资金投向……等等。更令人气愤的是，屡教不改，大有死猪不怕开水烫的“我是流氓我怕谁”的卑掠架势。为此管理层再出重拳，在原来上市公司的监事会基础上，衍生新的监管人员，产生了独立董事这样一个新的架构。因此从本质上讲，管理层出发点是对头的，有雄心整顿上市公司的丑恶行为。从而为中国股市的健康、良性发展奠定管道。

　　2、 理解“意见”的核心在于独立董事一定要独立！“意见”规定了“独立董事……尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人、或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。……并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责”。从条款的规定上看，赋予了独立董事的“独立”监督和发表独立意见的空间。但独立董事并没有真正的否决权，这和监事会行同虚设似乎没有本质的区别。如果真发生上市公司犯规的事情，独立董事能否独当一面，值得推敲。

　　3、 独立董事一定要懂事，这是能否很好贯彻“意见”的最关键之处。实际上我们有很多很好的制度，比如监事会如果真能发挥作用，独立董事就有点画蛇添足了。但在实际执行中是停留在纸面上，有法不行，违法不纠，执法不严的状况才造成了中国股市上市公司的屡教不改的恶习。如果这些独立董事真能发挥作用，敢于仗义执言，不怕得罪人，那就起到了“懂事”的作用。反之，这些独立董事成了一种上市公司的摆设，他们自己也不争气，独立董事成了脸上贴金的待遇，那就更可怕了，还不如不设好。像现在的监事会一样，有什么意义？从“意见”中的规定可知，首先，独立董事没有否决权，而且“上市公司应当给予独立董事适当的津贴”。试想一个拿了上市公司津贴的独立董事还能懂事吗？可谓“拿人家手软”。其次，独立董事的提名也对中小股民不利，上市公司董事会、监事会也可提名，而中小股民只能是“单独或者合并持有上市公司已发行股份1%以上的股东可以提出独立董事候选人”。按现在的上市公司股本看，平均最少的股本为3000万，而1%就是30万股，而一个中小股民哪有30万股？说是可以“合并”，但容易吗？另外，关键的是独立董事的确认“并经股东大会选举决定”。这一条规定几乎把中小股民愿意选中当独立董事的意中人的路给“合法”地堵死了。因为现在的股东大会是橡皮图章大会，这是由一股独大引起的。很难想象一个不是由中小股民选举的而是由一股独大的上市公司董事会选举的所谓独立董事真能够替中小股民说话吗？最后，就是在这个“意见”中看不到独立董事应该承担什么责任。如果上市公司发生了犯规行为，独立董事又没起到应有的作用，那么独立董事是否应该承担一定的责任呢？假如一个独立董事不负任何责任，他的监视压力和动力从何而来呢？

　　4、 因此我个人对这个独立董事不抱太大的希望，目前在中国股市上自己当自己的独立董事是保护自己的最好一招，别无选择。指望别人保护你的炒股权益根本不可能。

　　二、盘体特点

　　本周沪指收1886点，较上周跌38点；深指收566点，深成指收在3987点，分别比上周跌4点和跌20点。两市的周成交额为521.41亿元左右，比上周增长6.64%。

　　盘体特点

　　1、 盘体反弹浪起浪落。周一大盘继续在上周企稳的基础上展开小幅反弹。沪指最高到1937点，深指以次高点575点报收。周二两市反弹继续，沪指最高到1947点，深指最高到580点。两市收盘均告阳线，沪指收在1938点，深指收在578点。周三，在国有股减持的启动消息影响下，股市表现出担心，沪深两市均出现较大的下挫行情，沪指再一次跌破1900点，最低点到1891点，深指最低点到569点。沪深两市的大阴线将多方苦心营造的3根反弹小阴线一网打尽。沪指收在1903点，深指收在569点。周四沪深两市再现急挫行情，沪指最低点到1869点，深指最低点到561点。随即多方开始反击，短期资金入场，使得沪深两市的指数收复失地，尾市沪指收在1902点，深指收在571点。1900点重要关口得到保护。周五两市无力上攻，沪指再跌破1900点，收在1886点，深指收在566点。 周K线再告阴盘。

　　2、 本周一新股安阳钢铁上市，仅以7元开盘，收在6.85元。周二，安阳钢铁就跌破6.80元的发行价格，最低点到6.76元，尾市收在6.77元。后两天该股继续跌，周四最低点到6.44元。这种刚上市就跌破发行价的现象并不多见，可见股市的人气不足。另一只也可以认为是新股的大盘股中国石化，8月8 日上市，顽强死守4.22元的发行价格，但终于也在8月22日周四跌破了发行价，最低点到4.13元。这两只跌破发行价的股票对市场打击较大。

　　3、 本周集中上市了6只新股，除冰山橡塑上市当天有255%的涨幅和洪城股份有169%的涨幅以外，其余的上市的新股涨幅明显减小，如安阳钢铁上市第二天跌破发行价，烽火通信涨幅仅28.95%，狮头股份上涨78.80%，江汽股份上涨32.83%。而周五的跌幅榜单中，洪城股份、冰山橡塑、烽火通信都位于前8名之中。新股炒做力度的委琐说明人气和资金的低迷。

　　4、 对国有股减持的担心市场表现得十分明显。本周天大天财和新华制药宣布正式在增发新股中减持国有股，这两只股票随即下跌，其中天大天财的走势更是雪上加霜。而南风化工否定了增发的议案后，股票为之动情，止跌回稳。市场心态可见一斑。

　　5、 ST股票还是比较抢眼。鞍山一工、九州、猴王股份、东北电、中科等，尽管它们的中期业绩不理想，但势头强劲，在大盘的反弹中涨势独特。PT股中，农商社、琼华侨、双鹿保持上升，南洋、红光、永久、宝信、凯地、闽闽东、吉轻工下跌。但资金关注亏损股的程度要大，这也说明了市场无奈的行为。

　　6、 技术指标分析：MACD方向不明郎；EXPMA始终受到压抑；CR还处于弱市区；W%R有再次触底的要求。因此盘体还是处于底部胶合状况。

　　7、 盘体后趋势。从本周的股市反弹可以进一步证明股市在近期的发展趋势是在一个小箱体中“浪起浪落或浪落浪起”运行。目前股市马上深跌不可能，北京开大运会的时候，股市虽说得不到金牌吧，但怎么也得给中国人争点气。但是股市也不可能发生大规模的行情，毕竟剩下的交易日不多了，只有85天了，主力提前结帐的可能性很大。因此任何一个主力不会再冒风险去搏点小利。所以股市会维持一个不断有小反弹，不断有小回落的平稳态势。指望真正的反转行情待2002年了。“反弹出货，清理门户，保存实力，明年再战”的十六字方针是我们应该牢记的。(编者：晨)

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