政策导向与投资者心态决定A股短期走势(2)

　　《第一财经日报》：作为长期在海外研究和从事风险控制的专业人士，你觉得未来A股市场引入类似于股指期货等衍生品工具，能否真正改变A股长期单边市场的特征？能否增加市场的“深度”并令机构投资者对冲市场风险？

　　金哲非：我个人认为，推出股指期货不能操之过急，需要谨慎。推出股指期货和融资融券只是给市场提供了一些工具，并不能改变市场的趋势，也有可能会增加市场的波动。我觉得大家主要对金融衍生产品的推出期望值比较高或者说比较感兴趣，这可能主要是因为以前大家都没做过，有强烈的好奇心，并觉得市场风险可能由此得到控制。但从个人从业经历出发，我觉得，所有金融产品的风险测算都以假设作为前提，如果这个假设出现错误，那么在现实之中，市场风险控制根本实现不了。

　　2 美次贷危机影响应已近尾声

　　《第一财经日报》：作为一名毕业于哈佛大学的计算机科学家，你是怎样进入金融行业，并直接进入风险度相当高的对冲基金领域？

　　金哲非：我进入金融行业纯属偶然。1996年我从哈佛大学计算机博士后毕业，原本想找一份和计算机有关的研究性质的工作，但最终却机缘巧合地进入了美国佛罗里达的富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)投资公司。最初，我主要从事技术部门的工作，后来渐渐开始对投资产生了兴趣。在进入公司两年后，我便获得了CFA(国际注册金融分析师)资格，同时也获得机会真正进入投资行业。值得一提的是，在这段时间里，富兰克林邓普顿投资公司的企业文化给了我莫大的成长空间，公司会给每个员工提供自我发展舞台和自我职业规划的机会，这一点让我在后来担任的管理工作中都深受启发、获益匪浅。

　　凭借数学及信息技术领域的专业背景，我当时进入了公司的对冲基金团队，先后从事选股的定量分析工作，以及负责IT行业和亚洲股票的分析研究工作。

　　当时，富兰克林邓普顿投资公司旗下对冲基金团队的人员并不多，正是在这种情况下，对冲基金的研究工作更需要定量分析专家发挥作用，后者对整个团队的重要性也显而易见。正是这段经历，令我对投资领域的风险控制有了极为深刻的认识。

　　《第一财经日报》：你所说的“这段经历”具体指的是哪些事情？为何你后来十分重视投资领域的风险控制？

　　金哲非：1997年底进入陌生的对冲基金领域后，我们就迎面遇到了全球金融动荡，即大家现在所熟知的东南亚金融危机和后来的俄罗斯国债风波。当时显赫一时、群星闪耀的美国长期资本管理公司(LTCM)也因此遭到“灭顶之灾”。我所在的投资团队也遭受了一定的损失。正是这样的经验教训，使得富兰克林邓普顿投资公司更为关注风险控制，并下定决心建立整个公司投资业务的风险控制部门。而我有幸被委任负责新部门的筹备，并以公司风险控制团队创始人之一的身份负责公司投资的风险控制工作。

　　通过1998年的全球金融市场动荡经历，我获得的启示是：所谓的数量化分析等都是建立在各种假设之上的，而许多假设则是以大概率事件为基础的。但在现实生活中，如果一开始的那个假设就是错误的，或者出现小概率事件，那么即使公式与算法再完美，最终的结果往往会出乎意料。