根据分级基金B份额持有人结构统计，超过90%的持有人持有金额小于3 0万，未来一旦指引落实，大量小额的投资者会被挤出分级B，导致分级B活跃度大幅下降，折价扩大，短期可能对A份额构成价格支撑，但随着套利群体的介入，整个分级基金的规模将进一步萎缩，未来大量的分级基金可能被边缘化。
12日亚太市场几乎全线收跌。分级基金政策利空加上黑天鹅行情，12日，带杠杆的分级基金B纷纷暴跌。分级基金新政如果落实，该类基金B份额的折价或许会扩大，并且长期维持折价状态。随着成交量的萎缩，或许自动演化为优胜劣汰的过程。
分级B折价幅度不断拉大
受美联储加息预期再起，以及近期美日无风险利率联袂上行影响，12日亚太市场几乎全线收跌，MSCI亚太指数下跌1.22%，日经225指数下跌1 .73%，恒生指数下跌3 .36%，上证指数下跌1.85%。
海富通基金经理张金涛对南都记者表示，外围利空加之中秋国庆假期的临近，资金观望的气氛空前，节前无心恋战。中欧基金也预计市场在9月中下旬难有大的趋势性机会。
值得关注的是，近期在金融监管趋严和去杠杆的背景下，沪深交易所日前发布《分级基金业务管理指引(征求意见稿)》，设置30万元的投资门槛。这也意味着，只有满足30万元证券类资产“底仓”要求的个人投资者及一般机构投资者，才能申请开通分级基金权限，进行A类份额和B类份额的买入、基础份额分拆操作。同时，分级基金新规落地，肯定会将大量散户驱离分级市场。
昨日，分级B惨遭屠戮。煤炭B跌停，白酒B、券商B、新丝路B、有色B、煤炭B基跌逾9%。超过68只B份额跌幅超过5%。
截至上周五，分级基金场内流量回落，分级B场内存量为805 .59亿份，较上周内减少了3 .27亿份，之前连续净流入的趋势终结。目前基础市场不强，市场热点分散，持续性不强。分级B折价状态延续，成交量萎靡。分级B自今年7月底以来出现平均折价后，折价幅度不断拉大。
上海一位公募基金经理对南都记者表示，新政策短期内或引发一定的分级基金被动卖出压力。
上海证券基金分析师李颖称，未来新规将持续打压分级B的流动性，分级B价格短期内难以得到全面修复。
另一方面，分级A昨日价格出现持续反弹，整体仍在高位徘徊。电子A涨幅达到9%，中小300A涨幅8.38%，证保A涨幅7.65%。李颖称，影响分级A的因素相对复杂，包括政策导向、市场情绪、看跌价值、债市行情等。
整个分级基金规模将萎缩
目前，分级市场对于分级基金新规议论颇多。卖方分析师认为利好分级基金市场，分级衍生品性质与投资者风险承担能力得到匹配，未来分级基金的错误定价、错误解读、非正常波动概率或将因为投资者规范化而得到降低。
也许只有参与方才会觉得政策打到身上的疼。持有B份额的投资者绝大部分是散户投资者，而持有分级A的则更多是机构投资者。甚至有投资者抱怨，监管层是在帮机构“洗劫”散户。
“目前来看，新政策并没有改变分级基金高溢价下折的问题。执行涨跌停板制度造成高溢价的本质没有改变，分级B不和谐的隐患没有消除。”另一位上海公募基金人士表示。
根据分级基金B份额持有人结构统计，超过90%的持有人持有金额小于30万，未来一旦指引落实，大量小额的投资者会被挤出分级B，导致分级B活跃度大幅下降，折价扩大，短期可能对A份额构成价格支撑，但随着套利群体的介入，整个分级基金的规模将进一步萎缩，未来大量的分级基金可能被边缘化。
“分级A的投资者主要是机构投资者，新规对其影响有限，因为分级B溢价率将下跌，分级A价格有进一步上涨的空间，进一步缩小与市场利率之间的价差，但下折带来的损失也会越来越大，因此其波动可能加大。”西南证券分析师黄仕川表示，目前市场环境下，母基金整体折价将成为常态。市场较弱时分级B吸引力有限，新规进一步降低了对分级B的需求，分级B价格不稳造成整体的折价。同时，折溢价套利的门槛提高，不符合新规要求的普通投资者不能参与套利，小幅的整体折价较难恢复。
“这个市场会再度成为没有人气的机构市场，类似于新三板市场。而且分级基金未来交易份额萎缩后，必然会逐渐退出市场。”杭州一位资深投资者悲观对南都记者表示。
采写：南都记者周亮
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