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2004年最佳中国企业海外IPO案例
综合比较每项IPO项目上市时受关注度、筹资金额、发行市盈率、上市后的股价表现与当时的市场环境等因素，我们认为2004年度最佳IPO奖项应该授予中国平安保险(集团)股份有限公司。作为2004年中国企业海外最大筹资额的IPO项目，平安通过香港上市筹集资金约1
43亿港币,并且成为中国金融集团(包括保险、信托、证券与银行)在香港上市的第一股。2004年3月，中国人寿因上市前的会计违规事件遭受美国股民的集体诉讼，而平安招股的时间是2004年6月，正值香港股市的低迷时期，在配售的过程中也受到中国人寿事件的不利影响。即使在这样的条件下，平安招股仍获得了巨大成功，发行市盈率高达22.3，刷新了亚洲地区IPO募资额的纪录，上市后被列入恒生H股指数和大摩中国指数，股价稳步攀升，由首次交易日的10.33港元到2004年底的13.2港元，累计升幅27.78%，优于市场的整体表现。此外，平安保险集团还取得了政府政策层面的多项突破：员工间接持股计划得以批准保留；外资法人股锁定一段时间后可以流通等。
2005年趋势与预测
我们认为2005年中国公司海外上市的热情会依然高涨，外资投行的争夺也将更加激烈。由于美国经济的复苏与网络高科技行业的再度兴起，中国企业在美国上市的数量会取得大幅增长；新加坡在中国企业上市数量方面会继续保持2004年的增长趋势，但是单笔筹资额仍会相对较小。香港作为大型国企海外上市的首选地点，在上市数量与筹资额方面会相对保持稳定，不大可能出现大幅的波动。由于中行、建行、上汽、顺驰等中国企业都在筹备海外上市，所以我们认为2005年的热点将集中在金融、汽车与房地产等行业。除了以上三个主要的海外上市地点，我们相信会有更多的中国公司在伦敦、东京、澳洲、加拿大、韩国等证券市场上市，让我们拭目以待！
(本文数据来自新华信投资顾问有限公司的研究报告《2004年中国企业海外上市年度报告与外资投资银行中国企业海外IPO业务年度排名》
本文涉及的“中国企业”与“中国公司”是指业务主要在中国大陆、由中国公民或法人控股的企业。
为了降低投资者的投资风险，我们采用上市前一个完整会计年度的净利润作为指标计算发行市盈率。
对于投资银行排名中涉及的联合主承销商的情况，由于没有独立的主承销商及无法通过公开的数据分出各联合主承销商最终分别承销的金额，因此我们将筹资总额分别计入各联合主承销商的名下。
（本文作者为：北京新华信投资顾问有限公司 闫冬、姜宁、梁茂蕾）
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