2004年中国企业海外上市调查报告2

　　香港、新加坡还是美国？

　　当大量的中国企业将目光转向海外市场，面对各地市场不同的上市标准、监管要求与文化特色，应该如何做出选择呢？下面，我们总结了中国企业赴海外上市最多的香港、新加坡与美国三个资本市场的不同特色，结合2004年三地新上市中国企业的统计数据，对三个资本市场做了一个详细的比较，力争帮助拟赴海外上市的中国企业选择适合自己的上市地点。

　　1、三地新上市数量比较

　　图3 2003年与2004年香港、新加坡、美国三地IPO中国公司数量比较

　　通过与2003年三地中国新上市公司数量的对比(见图3)，我们发现美国与新加坡市场由于以往中国上市企业不多，因此2004年的增长较为迅猛，分别为400%与138%，而香港保持了相对稳定的增长趋势，增长幅度为30%。

　　我们可以清晰地看出，2004年大多数中国企业选择在香港上市，其次是新加坡市场，再次是美国市场。

　　2、三地新上市筹资额比较

　　图4 2004年香港、新加坡、美国三地IPO中国公司筹资总额

　　与平均单笔IPO筹资额对比

　　从图4可以看出，2004年香港新上市中国公司的总筹资额最多，其次是美国，新加坡新上市的中国公司筹资总额最小。对于在三地市场新上市的中国公司的平均单笔筹资额，美国排名第一，香港第二，新加坡第三。由此说明，美国资本市场汇聚的投资资金最多，大规模的筹资往往需要到美国市场挂牌。

　　3、三地新上市行业比较

　　图5 2004年香港IPO中国公司的行业分析

　　图6 2004年新加坡IPO中国公司的行业分析

　　图7 2004年美国IPO中国公司的行业分析

　　从图5、6、7，我们可以看出：

　　2004年在香港新上市的中国公司中，制造业与通讯/IT的企业最多，占到所有公司数目的45%，其次是食品/农业、药业/保健品与电子类的企业，分别占到所有公司数目的12%、9%、7%。

　　2004年在新加坡新上市的中国公司中，食品/农业、制造业与通讯/IT的企业最多，占到所有公司数目的63%，其次是环境、消费品、药业/保健品、包装、纺织等行业的企业。

　　2004年在美国新上市的中国公司中，通讯/IT(互联网)类的企业最多，占到所有公司数目的90%，其次为电子类企业。

　　通过以上分析比较，我们发现，通讯/IT(互联网)类的企业在美国受欢迎的程度较高。而香港与新加坡市场，制造业与通讯/IT行业的上市公司均占较大比例，只是新加坡上市的食品/农业类中国公司所占比重高于香港较多，可能的原因是此类公司大多属于民营企业，规模较小，因此更偏向于在新加坡上市。同理，新加坡2004年上市的中国公司中没有金融、能源、房地产类股票，此类公司多选择在规模相对较大的香港市场上市，而环境、纺织类股票在新加坡较受欢迎。

　　（本文作者为：北京新华信投资顾问有限公司 闫冬、姜宁、梁茂蕾）

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