第二高价股分红直追茅台 游戏公司到底有多赚钱？

　　2017年3月27日晚间，吉比特披露2016年报，报告期内公司实现营收13.05亿元，同比增长335%，实现净利5.85亿元，同比增长234%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利41元（含税）。

　　不仅股价直追贵州茅台，吉比特现在分红的“土豪”程度也堪比茅台了。

　　2015年，贵州茅台每10股派发现金红利61.71元（含税），现金分红总额达77.52亿元，这也使得贵州茅台成为目前沪深两市分红“最慷慨”的公司。

　　吉比特豪气发钱的背后，折射的是游戏公司2016年的靓丽业绩。实际上，包括吉比特在内，A股市场的游戏公司在2016年也都是赚的盆满钵满。

　　26家游戏公司净利润过亿

　　截至3月27日，东方财富Choice数据显示，在网络游戏题材板块的60家游戏公司中，已经有39家游戏公司发布了2016年年报，高营收、高业绩已经成为游戏公司的一大特色。多数A股上市游戏厂商业绩均表现不俗，完美世界、三七互娱、世纪游轮三家公司净利润超过10亿；吉比特、恺英网络、游族网络、天神娱乐、昆仑万维、掌趣科技等游戏公司净利润超过5亿元，26家游戏公司净利润过亿元。

　　此外，正积极布局回归A股的盛大游戏利润更超过16亿，是已知A股上市和待上市公司中利润最高的企业。

　　截至目前，仅有中青宝和大东南两家公司亏损。

　　游戏公司毛利率同样可观

　　除了净利润，上市游戏公司的毛利率也非常可观，销售毛利率来说，天润数娱销售毛利率达93.03%，*ST山水毛利率达71.66%。恺英网络、三七互娱、完美世界的销售毛利率同样超过60%。

　　而单就手游产品来说，毛利率更是高的吓人。例如游久游戏的手游毛利率为72.27%，华谊兄弟的手游毛利率为77.38%，顺网科技的手游毛利率为81.50%，天神娱乐的手游毛利率更是高达90.07%。

　　游戏公司业绩亮眼：手游功不可没

　　手游产品的超高毛利率，对上市游戏公司的业绩和利润增长功不可没。

　　手游产品来说，完美世界有手游新品《诛仙》，三七互娱2016年7月1日上线产品《永恒纪元：戒》首月流水破亿，之后逐渐增长。截至2017年1月数据，该产品月流水突破2.8亿元，创下新高。2月22日，《永恒纪元：戒》一度跻身iOS游戏畅销排行榜前三。昆仑万维在年报中也把业绩增长的首要原因归结为游戏发行业务战略升级为移动端精品IP游戏研运一体模式。

　　刚上市的吉比特也在业绩年报中表示，2016年业绩增加的主要原因为《问道》手游自2016年4月上线运营后市场表现良好。据吉比特披露，公司的收入主要来源于《问道》、《问道手游》、《斗仙》网络游戏。

　　游戏公司股价普遍较高

　　游戏企业业绩喜人，自然受到资本市场关注，盈利良好的上市公司股票持续翻红，游戏公司的股价也在一路走高。

　　例如创下A股多项记录的次新妖股吉比特发行价仅54元，现在已经涨到372元，成为仅次于贵州茅台的A股第二高价股。世纪游轮、中电电机、天神娱乐、电魂网络等游戏公司股价也都超过50元。

　　完美世界、三七互娱、吉比特等业界龙头、白马股更是被众多证券机构给予推荐评级。

　　机构纷纷看好游戏行业

　　除了业绩亮眼，游戏行业也被各大机构及业内人士看好。

　　申万宏源《2016 年中国游戏产业报告》中披露，2016 年自主研发网络游戏海外市场实际销售收入为72.3 亿美元，约合人民币501 亿，同比增长36.2%，行业的成长性进一步得到验证。

　　申万表示，持续看好轻度休闲游戏的巨大市场空间。在线下休闲线上化的大逻辑下，线上轻度休闲游戏特别是棋牌游戏减少了线下组局的复杂过程，同时竞争心理又刺激着用户不断在平台和游戏消费获取成就感，带来了超乎想象的用户粘性和用户ARPU 值。

　　国金证券指出，本周米哈游 IPO 已进入审核阶段，估值 36 亿元，公司收入主要依靠“崩坏”系列二次元游戏。二次元文化已经从边缘走向中心，是主流文化之一，满足了现代年轻人的需求。在二次元人群中，二次元游戏的“氪金”能力强，粘性高，与 2016 年出现的爆款二次元游戏《阴阳师》形成呼应。二次元游戏已经成为网游厂商争抢的高地之一。

　　那么，对于2017年的游戏市场，人们可以有哪些期待呢？

　　有业内人士认为现在看来可以关注两点。一个是拥有强研发实力团队的公司，这对于游戏行业里的大中型公司来说有一定的优势，尤其是那些2015年前后收购了很多团队的公司。二是资产重组中的业绩“对赌”，因为在业内看来，2014年和2015年，能收购的优质游戏资产都收的差不多了，而这些公司的“对赌”业绩将在这两年集中兑现。

　　而在众多主营业务大幅增长的公司中，一批在近两年完成资产重组的游戏公司尤值得关注，有“对赌”协议加身，其业绩的增长就有“兑现承诺”的压力。

　　比如宋城演艺于2015年溢价68倍全资收购北京六间房科技有限公司（简称“六间房”）。六间房已经连续两年超额完成此前的业绩对赌。2017年宋城演艺还将加速扩张，近日子公司六间房拟以现金3.8亿元，收购北京灵动时空科技有限责任公司（简称“灵动时空”）100%股权。

　　此次收购也签定了对赌协议，灵动时空承诺是2017年度、2018年度、2019年度经审计的税后扣除非经常性损益前后的孰低原则确定的归属于标的公司所有者的净利润分别为4000万元、5200万元和6500万元人民币。

　　不过，在A股市场，2016年虽然资本对游戏资产收购的脚步依然没有停歇，但是行业环境却是更加残酷，“流产”的频率却在增加。2016年，金瑞矿业、恒天海龙、立霸股份、天神娱乐、巨龙管业、卧龙地产等收购游戏公司的计划均被终止。

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