陈文辉称合规举牌属正常行为 业内表示须在一定框架下

　　原标题：保监会副主席陈文辉称合规举牌属正常市场行为，有业内人士表示：在一定框架下险资可正常举牌

　　信息时报讯 （记者 李晶晶） 中国保监会副主席陈文辉近日在接受媒体采访时称，从未说过保险资金不能举牌，只要合规，举牌是正常的市场行为，举牌也不表示就是一个收购。他同时强调，“我个人来看，主张险资主要做财务投资者，尤其反对险资和控股股东达成一致行动人，拿着保险资金去干对上市公司股东不好的事情”。对此，业内人士称，让险资完全退出资本市场是不现实的，在一定框架下，保险资金是可以正常进行举牌的。

　　险资举牌一度风起云涌

　　所谓“举牌”，即是指投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应该在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所出示书面报告，通知该上市公司并予以公告，同时履行有关法律规定的义务，这样能够有效保护中小投资者的利益，防止机构大户操纵股价。

　　业内人士指出，保险资金在二级市场举牌，这个行为是一直存在的。但近年来，有部分保险资金在股票投资上“一股独大”、“快进快出”，这些问题已经引起社会的广泛关注，并且给保险行业的整体形象带来不良影响。

　　根据公开资料显示，自2014年以来，截至去年12月份，在国内A股市场上，险资共举牌91次，被举牌公司有49家，共有20家险资参与。其中，通过二级市场增持的共有80次，购买非公开股票的有11次。大部分险资举牌持股比例均在5%-20%之间，仅有13次举牌持股比例低于5%，9次举牌持股比例高于20%。根据举牌主体所属集团来看，安邦集团举牌21次，而前海人寿举牌18次。

　　“野蛮人”方式已被抑制

　　据了解，在险资举牌事件中，将险资正式带进“大众视线”的，无疑是万科与宝能的资本大战。宝能系旗下钜盛华及其一致行动人前海人寿通过保险产品获得的大量资金，一步一步增持万科的股份，持股比例从5%增至22.45%，最终成为万科的第一大股东，未止于此，宝能系还提请罢免王石、郁亮等12位万科董监事，意图“血洗”万科管理层，造成资本市场一片哗然。

　　为此，监管部门正式对“野蛮人”出手，并声明欢迎合规的举牌行为。对外经济贸易大学保险学院教授王国军对记者表示，从短期来看，因为部分保险资金在举牌时产生了一些问题，在市场上积聚了一定的风险，所以监管部门希望通过定期的提醒和引导，来让保险资金进行“正确的投资”，但这并不是说监管部门完全反对险资举牌，也不是说对险资举牌进行抑制。

　　“实际上，保险资金在一定框架下，是可以正常进行举牌的。但是，若是风险比较集中、引起社会关注，甚至给保险行业的整体形象和经营都带来不良影响的话，这个是整个保险行业都不愿意看到的，但由于这个不算是一个特别明晰的规则，所以监管部门会通过定期发表讲话、文章等来作出引导”，王国军告诉记者。

　　险资与企业可以“和平牵手”

　　尽管险资是资本市场的举牌大户，但是若遵守一定的举牌规则，还是能和被举牌企业“和平牵手”。去年11月，安邦集团旗下安邦资产就动用资金113.4亿元，举牌了中国建筑，合计持有该公司股份15亿股，占公司总股本的5%。中国建筑在稍后发布的公告中，对安邦的投资加盟表示了欢迎。

　　“让险资完全退出资本市场是不现实的，这会严重影响到整个资本市场的投资信心。因此，政府会在思想上引导保险机构多做财务投资，通过获得企业分红以及买卖价差来获得投资收益”，中山大学岭南学院金融系副教授卢锐对记者表示，险资做“财务投资者”就是应以财务回报为目的，不参与企业的经营和决策。而做“战略投资者”则是对企业实行控制，并参与企业的经营管理，从而让企业在经营上产生协同效应，这与“财务投资者”相比还是有着较大的区别。

　　何谓在“一定框架”下进行举牌

　　所谓保险资金需在“一定框架”下进行举牌，其实就是指保险资金进入股票市场应服从一定比例限制。

　　此前陈文辉曾表示：“我们对于保险资金进入股市的比例是有一定限制的，因为去年救市期间我们对比例有了一定程度扩大，那么这个过程已经过去了，我们希望能够回到原来的比例。”这意味着保险资金投资权益类资产的账面余额占上季度末总资产比例不能超过30%，保险资金投资单一蓝筹股票的账面余额占上季度末总资产的比例也不能超过5%。而且，保险资金在进行股权投资中，应多做上市公司的“财务投资者”，而不是“战略投资者”，不以控制企业的经营管理和战略决策为目的。