新股发行市场化改革不能停
新股发行重启近半个月时间，高价发行、老股大规模套现、券商自主配售权过大等问题引发市场热议。有人担忧此次改革能否成功，甚至质疑市场化改革方向，建议暂停新股发行。
中国证券报认为，此次新股发行过程中确实出现了一些问题，根本原因在于新股发行市场化程度不够。监管部门在现有框架下进一步推进改革，是根治市场痼疾唯一的出路。改革的市场化方向不能变。针对当前存在的一些具体问题，可以从促进定价优化、严惩中介不尽责、规范老股换让等方面继续完善发行规则。
IPO重启后市场争议的焦点集中在价格上。与此次改革预期的抑制“三高”目标相悖，部分新股在询价后定出超过市场预期的价格。在现有政策框架下，高定价引发大批老股转让，最终产生大股东巨额套现等问题。有识之士一针见血地指出，投行自主配售权过大是出现高价发行的重要原因之一，部分公司在询价、定价过程中可能存在“猫腻”。
回顾资本市场发展历史，新股发行市场实施行政审批制度，供求不均衡局面长期存在，成为新股定价偏高的土壤。长期的行政干预定价很长一段时间里让“打新”成为包赚不赔的买卖。因此，本次IPO重启，坚决取消行政定价指导。但一些投资者依然相信“打新包赚不赔”，大量资金涌向新股，推高新股发行定价，从而引发一系列连锁反应。当前，根治新股发行过程中出现的各种问题，唯一出路在于深化市场化改革，特别是加快推进注册制改革。
针对目前新股发行市场存在的一些突出问题，有观点认为此次改革方案尚不完善，监管部门应干预发行上市环节，甚至可以再次暂停新股发行。
应该看到，证监会正在推进监管转型，“主业”正在由事前审批转向事中、事后监管。加大对询价、定价等发行上市环节的监督，严查发行上市过程中出现的“黑幕”，是证监会工作的重心所在，不应再寄望监管部门直接干预市场。
至于媒体及机构针对询价、定价中的“猫腻”，呼吁加强监管处罚，应是今后加强监管的方向。目前，监管部门已启动了相关抽查。
当前市场的一些议论中，有意无意地将市场与监管对立起来。其实，市场与监管两者之间不是对立的关系。监管是维护市场秩序、保障市场良性运行的不可或缺的重要力量。市场在资源配置中发挥决定性作用，离不开监管有形之手的作用，这也是市场化改革的题中应有之义。
由于补充年报因素，IPO发审会到3月才能重启，监管部门应抓住这一时间窗口，梳理已获批文的51家公司发行上市过程中存在的问题，加强事中、事后监管。目前，有关部门正在完善政策措施，有望在现有框架下进一步推进改革，保障改革继续朝着正确的方向前行。
改革涉及利益调整，改革必然会经历阵痛。只要市场多一点理性，监管部门面对噪音多一些坚持，市场机制终究会发挥作用，新股发行必将回归理性。改革成败需要时间来检验，但改革的市场化方向不能变也不会变。
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