完善并购监管体系 机构热议财务顾问办法(4)

　　中联评估 王子林

　　并购市场层次将更丰富

　　《办法》对财务顾问的专业机构范围从过去的证券公司一家拓宽到律师、资产评估机构、资产评估师等多种市场主体，使得财务顾问的执业水平能够更加专业。中联资产评估有限公司董事长王子林认为，并购重组涉及的两个焦点就是用什么方式重组、以及用什么代价重组。而律师、评估师、会计师围绕这两个焦点，无疑能够提供非常专业的服务，对于丰富、并完善并购市场将起到重要的作用。

　　此外，监管部门在《办法》中，对于财务顾问的方案设计、制作报批文件、特别是估值方面的工作都进行了相应的规范，并能充分考虑到《办法》在现实操作中的可行性。“对不同类的机构，资质条件各有不同，这样的结构安排也有利于并购市场的层次进一步丰富，不同层次机构可以对应不同难度、规模的重组行为，各类并购行为相得益彰，更加符合市场的特点。”王子林这样表示。

　　天相投资 石磊

　　提高行业规范运作水平

　　天相投资顾问有限公司首席分析师石磊表示，《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》通过提高进入门槛并持续监管促使整个财务顾问业规范运作，并通过限制有不当行为或者违法违规行为财务顾问的业务来实现扶优限劣，使财务顾问行业的规范运作水平不断提高。

　　由于《办法》对并购重组财务顾问划定一块稳定的法定业务的同时，也对这些机构的净资本、公司治理、风险控制、合法合规运作都有明确要求，而且是持续监管。对此，石磊表示，由于责任和利益结合在了一起，因此为了获得稳定的业务，不达要求的机构只能通过提高规范运作水平来获得资格，获得资格的机构必须使规范运作水平不下降才能保住资格，因此有利于整个财务顾问行业的规范发展。

　　他认为，办法提高财务顾问责任的同时也提高了其在并购重组中的地位，明确了其业务范围，财务顾问依法开展业务有助于发挥其监督约束的作用，既提高了上市公司的规范运作水平，也督促相关各方勤勉尽责、规范运作，利于维护证券市场秩序和保护投资者合法权益。

　　东方高圣 张红雨

　　上市公司作收购主体变多

　　东方高圣投资顾问有限公司总经理张红雨表示，虽然我国目前并购重组中大多是整体或者借壳上市，上市公司大多作为被收购对象；但将来上市公司作为主体，以行业整合的目的去进行的收购的行为将会越来越多。这为相关机构开展业务打开空间。

　　张红雨表示，新办法第二条对于上市公司并购重组财务顾问业务概念的规定就比较灵活，没有将其限制成《上市公司收购管理办法》中的规定，而是更加广泛的，“从这个角度说，我看到财务顾问这是一个机会。”

　　张红雨称，新办法出台也带来了更大压力。此前没有一个详细的规范，但继《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》和这个办法出台以后，作为财务顾问应该做什么事情，不应该做什么事情，更明确了。这种情况下，财务顾问有了更多的压力。