完善并购监管体系 机构热议财务顾问办法(3)

　　赵庆认为，证监会相继推出一系列关于并购重组的法律法规后，对券商从事并购重组业务，建立了一个较为完整的游戏规则，有利于市场发展。

　　西南证券 徐鸣镝

　　促进并购业务健康发展

　　西南证券副总裁徐鸣镝表示，《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》的出台对上市公司并购重组的规范发展有积极意义，办法的核心就是通过对财务顾问及财务顾问主办人的监督约束，并使这种监督与约束贯穿于整个并购重组过程中，将促进并购重组业务的健康发展。

　　徐鸣镝指出，《办法》明确了两个主体，一是明确了对证券公司、投资咨询机构以及其他符合条件的财务顾问机构从事上市公司并购重组财务顾问业务实行资格许可管理，二是明确了财务顾问主办人的资格条件。这两个主体明确了担任上市公司并购重组财务顾问机构的资格条件，有效的维护上市公司并购重组市场的秩序。

　　他认为，办法赋予财务顾问很多权利，例如第20条明确，财务顾问应当与委托人签订委托协议，明确双方的权利和义务，就委托人配合财务顾问履行其职责的义务、应提供的材料和责任划分、双方的保密责任等事项做出约定。财务顾问接受上市公司并购重组多方当事人委托的，不得存在利益冲突或者潜在的利益冲突。从股权融资的角度看，这些规定都非常明确，清楚，每一点都比较细，从财务顾问的角度来看，这些规定都具有空间与弹性，一个方面是财务顾问的角色比较复杂，另外一点是财务顾问有比较大的判断弹性。

　　中金公司 徐翌成

　　将促进并购规范化发展

　　中金公司并购部负责人徐翌成表示，中金公司数据显示，中国并购市场交易金额从2005年的713亿美元增长到2007年的1760亿美元，年均增长率达57%。其中上市公司并购交易发展更为显著，并购交易金额从375亿美元增长到1115亿美元，年均增长率达72%。

　　他指出，目前中国上市公司并购交易具有三个特点：第一，上市公司的并购比重逐年提高，但仍显著低于世界平均水平。中国上市公司的并购交易金额占中国全部并购交易的比例从2005年的53%上升到2007年的63%，但与90%的国际水平仍有差距。第二，关联交易占比较高。据统计，2005-2007年，5000万美元以上的并购交易中，上市公司关联交易的金额占全部金额的比例分别为54%、41%和44%。第三，上市公司并购交易的单笔交易规模较小。2007年，中国上市公司并购平均交易规模为5600万美元，明显低于1.65亿美元的国际水平。

　　徐翌成说，证券市场的优化资源配置功能将因并购重组的兴起而越发显著。并购重组向纵深发展，不能脱离规范化的轨道，而《办法》与此前已经颁布的《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》等规定相互配合，从不同角度、系统性的搭建起上市公司并购重组活动规范运行的平台，将大大促进并购重组的规范化发展。