十大抗震基金——二季度基金投资策略(4)

　　银华基金：投资改变生活

　　访银华基金管理公司市场总监方强

　　树立正确的观念，选择合适的投资标的，持之以恒地投资，形成长期投资的习惯，这是积累财富的不二法门

　　- 本刊记者 刘文君/文

　　中国基金开放式基金的历史只有6年。在这样短的时间里谈品牌似乎早了一点，但长远的品牌意识对基金公司却不可或缺。银华基金管理公司市场总监方强对该公司品牌战略的诠释或许有些独到。

　　《证券市场周刊》：作为一家有6年历史的基金公司，银华基金的产品线比较齐全，股票型、债券型、货币型、指数型都有涉猎。但从品牌的角度来讲，这种大而全的产品策略会不会让人对公司品牌形象认识模糊，如何看待品牌和产品线配置之间的关系？

　　方强：建立完善的产品线，为客户提供多样化的投资选择是银华基金既定的发展目标。作为一家大型资产管理公司，为客户的投资选择提供便利是我们服务的方向，完善的产品线便于客户根据自身的资产配置选择产品，以较低的成本在不同的产品之间进行转换，降低投资成本。

　　建立产品线是一个长期的过程。比如，2005年、2006年，我们预计股市收益会比较高，推出的都是偏股型产品，在现阶段还是吸引了相当多投资者。不过，从长期来看，低风险品种如保本型基金和货币型基金，是投资者资产配置中不可缺少的品种。

　　聚焦某一类型的产品，短期可能会有发展优势，但是从长期来看也会存在一定风险。日本股市在20世纪90年代回落时，偏股型基金就普遍遭到大规模赎回。货币基金这类低风险产品，可以为那些从股票型基金、债券型基金或平衡型基金中赎回的资金提供“蓄水池”，对于基金公司的发展来说也是不可或缺的。虽然短期内这些类型的基金可能不是热点并遭到一定量的赎回，但是我们仍然要坚持发展。

　　《证券市场周刊》：中国基金与海外基金相比，不同年份间的波动较大，可能今年投资回报率100%，明年却是亏损50%。投资者更希望像彼得·林奇的麦哲伦基金那样，长达20年平均20%回报率。国内市场环境能为基金创造这种条件吗？

　　方强：基金收益的短期波动从根本上说也是新兴市场的特性，如2005年能获得20%以上收益的基金寥寥可数；2006年A股市场迅速完成牛熊逆转，基金收益率上演了一幕令全球投资者炫目的增长传奇，偏股型基金平均收益率达到100%。但这样的收益率显然不是长期和可持续的，毕竟2006年市场是从低点起步，同时存在股改和几只大盘蓝筹股IPO的原因，才成就了基金净值的高增长，因此不能将2006年的市场作为参考标准。中国的基金业不足10年，伴随着牛市行情，未来还有很大发展空间。

　　眼下投资者最关心的问题是，今年的投资收益率能有多少？即便是华尔街最顶级的基金也很难预测市场。很多投资者都在问，现在是3600点，能买吗？类似的问题在2000点甚至1500点的时候也出现过。我们不得不再次强调长期投资的概念。投资的最大魅力在于由时间而带来的复利。复利是长期投资者最有力的武器。每年20%的持续增长，20年后将产生接近40倍的回报。

　　40倍的回报或许是个可望不可及的数字，但是在香港市场，从1977年到1997年，只要投资恒生指数成份股，你就接近取得成功；在美国市场，从1980年到2000年，只要投资最知名的几只蓝筹股，你也大概接近成功。所以说，投资者的成就与其说来自勤奋，不如说更多来自幸运。

　　当然，幸运绝不是指赌博的手气怎样，而是看你生活在什么年代和什么国家。在日本“坠落的十年”，相信巴菲特也无能为力。李兆基总结的投资秘诀是，先选国家，再选行业，然后投到行业前三名。这是真的智慧，换句话说，投资也许真的不难，如果你生在适当的地方和适当的时间，买入最适当的股票，剩下的事情，就是坚持了。

　　目前中国市场的情况是，在资产和资产建设部门，需求将持续稳定增长；在出口部门，部分行业已经摆脱对单一资源比较优势的依赖，而出现综合性竞争力。长期储蓄过剩和相对投资不足造成的资金泛滥将不断推升资产价格。从这个角度看，现时的中国，至少应该是世界投资史上最适宜投资的几个阶段之一。

　　随着的A股市场步入稳步发展的阶段，我们绝对有理由相信中国市场能够出现一批能给投资者带来稳定回报的优质基金产品。

　　《证券市场周刊》：现在行情比较好，基金公司的规模也越做越大，但很多基金经理表示更愿意去操作20亿元到30亿元规模的基金。这个问题应该如何看待？

　　方强：在银华基金，尊重投资规律，维护持有人利益永远是第一位的。公司规模的增长和投资业绩之间是相辅相成的，从2006年的情况看，业绩驱动是基金公司发展的最大推动力。从这个角度说，基金公司的长足发展依然是要建立在业绩基础上，只有投资者有良好的投资回报，我们才能赢得更多客户。

　　基金规模多大是合适的，这个问题应该随着市场环境的变化而变化。2005年以前，百亿基金曾经一度在资产管理上出现一些问题，但这不等于说中国市场不适合大规模基金的运作。2006年下半年以后，随着一系列大盘蓝筹股发行，市场供给方面发生很大变化，大盘基金获得了运作空间。

　　目前国内几只大规模基金运作状况良好，去年发行规模接近百亿的银华优质增长基金也已跻身2元净值基金行列。对基金最佳规模的界定，应该随着市场容量的扩大而升级。

　　《证券市场周刊》：当投资者的短期行为与公司长期投资理念产生分歧的时候，你们会调整策略吗？比如，现在很多人认为好的基金应该分红。

　　方强：在银华基金，投资部门不会为迎合市场部短期的营销目标而改变投资策略。

　　分红可以让投资者的收益落袋为安。2006年以前，任何人都不会对分红提出质疑。眼下对分红的质疑，很大程度是针对大比例分红的时机和初衷。比如说，基金经理根据对市场的判断，对股票仓位进行调整，认为可以进行分红，这样的做法无可厚非，也不会损害投资人利益。市场部门则是根据市场和投资者的现状寻找营销的卖点，这二者之间不一定冲突。

　　银华基金的资产配置、投资时机都是投资部做决定。以投资为主导，保护投资人利益永远都是第一位。

　　《证券市场周刊》:怎样理解银华基金提出的“投资改变生活”这一理念？

　　方强：在中国人传统观念里节俭、储蓄是美德。但根据对富裕人群的调查，显然致富仅靠储蓄是远远不够的。证券投资基金，不论是从行业的制度建设还是从目前所处的时代，都是现阶段适合普通投资人的投资品种。

　　银华基金提出“投资改变生活”这个理念，核心在于树立正确的观念，选择合适的投资标的，持之以恒地投资，形成长期投资的习惯，这是积累财富的不二法门。正如前文所述，即使每年只有20%收益率，20年以后就能带来40倍回报。