|
□记者 朱茵 上海报道
摩根斯丹利资本国际公司(MSCIBarra)日前携其刚刚推出的MSCI中国指数开始了在国内京沪深三大城市的的路演。在当前的市场状况下，作为全球业界领先的基准指数提供商和风险管理分析服务提供商，推出MSCI中国指数能否受到欢迎尚不得而知。但是MSCIBarra总裁及首席执行官亨利·费尔南在接受本报记者采访时表示，MSCI中国指数不会面临水土不服
的窘境。
圈定272家公司
费尔南明确表示:此次推出的中国A股指数仅是针对国内客户的，从而顾及到中国A股市场的独特性及国内投资者的需要。据悉，这也是MSCIBarra推出的第二个单一国家指数，在2003年，MSCIBarra曾率先推出了美国股票指数。费尔南认为，因目前国内A股市场和国际市场处在比较分离的状态，所以MSCIBarra设计了两套产品，在国际系列指数中，已经有涵盖了H股、B股等，此次推出的A股指数主要还是为内地投资者提供服务。他同时认为，随着时间的推移，国际和国内市场的两套指数将融合起来，当然这必须要在监管部门允许资本自由流动和经济增长的前提下才能够实现。
费尔南说，符合MSCI中国A股指数的公司被圈定了272家，由于中国A股市场呈现出非常低的市值分布，因此指数需要纳入大量股票才能达到较好的市场代表性。但是，在所有中国A股股票中，有80%以上股票的流通市值低于10亿元人民币，基金经理可能很难进行这些股票的交易。所以A股基准设计的考虑必须要顺应基金经理的投资过程以及考虑到小市值和流动性较差股票所能产生的可投资性问题。不过，成分股的数量将在今后不断进行变动，特别是在中国这样一个成长的新兴市场中，这样做很必要。
国际标准＋中国特色
费尔南介绍说，MSCIBarra在编制指数的时候主要有三个目标:一是采用自下而上的方法，根据行业分类，选择具有行业代表性的，能够客观反映全面情况的公司，不仅要具有行业代表性，同时还需要能够客观反映市场经济结构的一些举足轻重的公司；二是成分股样本选择时，标准至关重要。而这一标准就是MSCIBarra一贯坚持的标准；三是降低成本，提供高效低周转率的的参考指数。
时值国内股权分置改革，MSCI指数同样不能回避这一问题。不过，费尔南介绍说，MSCI中国A股指数虽然是一个独立的指数，不是MSCI国际股票指数系列的一部分。但是它的编制方法是根据MSCI一贯坚持的高标准编制的，他说:“我们提供的是分析工具，是要站在中立的立场上方便投资者做出决定。在编制过程中已经充分考虑了各种因素，非常灵活，如果市场有变革，我们的指数则会即时反映出来。”
据悉，上海和深圳交易所上市的且流通市值至少为10亿元人民币的所有A股股票，符合入选MSCI中国A股指数条件，其中ST、PT、暂停上市的股票除外、一个单一股东控制50%或者以上流通股份的股票除外、自由流通量低于15%的或者流动性有问题的除外。指数以各行业板块达到65%的代表性为目标，按自由流通市值计算最大的25只股票，将自动纳入。
费尔南表示，该指数在国内的客户对象主要是基金管理行业，保险公司、大的机构投资者。目前没有针对零售和个人投资者。他认为，很多合资公司的外方股东一直很希望MSCI有相应的指数产品来适合他们的需要，目前该公司的上海销售合客户服务机构已经成立，将来不排除把目前设在新加坡的研究机构也迁至上海来的可能性。
| 
