操盘必读 12月9日证券市场要闻及简评

　　光大证券南京 叶剑

　　一、高层动态

　　上证报《中国经济需要长期稳定发展的股市---访全国人大常委、财经委副主任委员周正庆》“当务之急是扭转股市持续低迷的现状，使某些过低的股票价格回归到合理的水平 ，给广大的投资者以合理的回报，恢复投资者对市场的信心。这是诸多矛盾中的主要矛盾。当前股市不仅要止跌回稳，还必须要有一个与国民经济持续发展相适应的长期稳定的慢牛行情。”“可以从四个方面去理解大力发展资本市场的紧迫性和现实意义。一是持续稳定投入长期资金、支持经济建设的客观需要；二是企业改革的迫切需要；三是建立健全社会保障体系和发展商业保险的迫切需要；四是对外开放的需要。”“政府各部门在制定涉及资本市场的相关政策措施时，一定要考虑到资本市场的敏感性、复杂性和特殊性，尤其要解决好货币市场和资本市场两者的有机结合和协调发展。”“国际上并不存在统一的估值标准；同各国和地区的股市估价作比较时，不能把综合指数(资讯 行情 论坛)同成份指数相比较，混淆或偷换概念。”“不抓股市的止跌回稳，不给证券公司创造正常生存的空间，只顾埋头解决证券公司的违规问题，必定是事倍功半，不可能取得令人满意的结果。”

　　简评：2001年以来，围绕中国股市，可以明显看出：既有明确唱衰中国股市的“海归派”、“千点论”、“崩盘论”，又有明确维护金融秩序、防范金融危机、立足国情解决问题的“本土派”，两者都在影响政府的决策，互相冲突。周正庆上述讲话，在跌多了的情况下，对于投资人而言，可以进一步观察利好政策是否持续出台、这一可能性是有的。杀跌定要区分品种才行。

　　二、外汇政策

　　新华社《温家宝：中国将逐渐实行人民币弹性汇率机制》“在此间出席第七次中欧领导人会晤的中国国务院总理温家宝8日指出，随着市场的变化，中国将逐渐实行人民币弹性汇率机制，但这是一个复杂和渐进的过程。”“实行人民币弹性机制必须考虑以下几个因素：一是中国宏观经济稳定，市场经济体系完 善，金融体系健全；二是要有科学的方案，以保证中国经济健康持续发展；三是要考虑对周边国家的影响，中国对周边国家负责，对世界负责。”“他说，‘所谓汇率改革的时间表就取决于我谈的3个因素’”。

　　简评：汇率的开放，预计将是一个漫长的渐进的过程，对于经济和股市的影响也将是渐进的，但是人民币升值预期将始终存在。

　　三、供求关系/筹码供应

　　华西都市报《发新股　春节之前难恢复》“8月30日起就暂停新股发行，何时再开闸呢？昨天，本报记者从华西证券一投行人士得到的消息是：春节之前不会恢复发新股，最有可能的时间段是明年三四月份。”“证监会正在改革发行审核制度，改革焦点就是第七届发审委的成员构成。昨天，证监会在网站上公布了发审委委员候选名单。如果依照去年进度(第六届发审委于2003年12月24日成立)，第七届发审委最快在12月底才能正式成立。第六届发审委首次开展工作是今年1月20日，从成立到开始审核新股发行相差将近一个月时间。依此推算，第七届发审委能正常工作至少等到明年1月下旬。甚至明年春节过后，也就是说，第七届发审委将在明年2月中旬正式开始工作。”“明年面临空前扩容压力，一旦新股发行工作重新启动，一些大型国企将上市融资，而且融资额度都非常庞大。像中石油、交行、宝钢集团，这些公司的融资额度都在百亿元以上。此外还有银行以及一些中央企业正在进行上市改造，这些企业的融资额度都不可小视。”

　　简评：明年的扩容形势，似乎是“要么不开闸，开闸放洪水”。这个局面，市场如何来承受、管理层如何来调控，有待进一步观察。期间有重大的避险机会。之后才有重大的趋利机会。

　　四、上市公司治理

　　华西都市报《系统建成　股东大会网络投票OK！》“按照中国证监会规定，我国上市公司自7日起实施重大事项社会公众股股东表决制度，股东也可通过网络投票表决。证监会8日发布了《上市公司股东大会网络投票工作指引(试行)》，并表示中国证券登记结算公司、上海证券交易所和深圳证券交易所已开发了上市公司股东大会网络投票系统。这意味着，股东网络投票系统使用条件已经具备，网络投票表决开始步入实施阶段。”“证监会称，中国证券登记结算公司、上海证券交易所和深圳证券交易所目前已分别开发了上市公司股东大会网络投票系统，相关操作细则将由上述单位分别制定发布。”

　　简评：上述举措，对于远期封杀“滥圈钱”有利。但是其效用需要一个过程才能显现。并且，即使上市公司再融资方面的“滥圈钱”得到部分封杀，扩容仍旧是硬道理。

　　五、周边动态

　　深圳特区报业网《亚洲经济增长明年恐放缓》“由于美国和中国的经济扩张趋缓，以及即将进入一个更成熟的经济增长阶段，因此，亚洲开发银行和经济学家们普遍认为，亚洲经济增长率将在今年达到顶峰，而明年将放缓。整体而言，亚洲各经济体明年的经济增长率普遍会受到出口需求下滑因素的冲击。根据亚洲开发银行的预估，亚洲若不包含日本，明年的经济增长率将为6.3%，明显逊于今年7.2%的增长率。”

　　简评：明年经济形势和股市形势中的不利因素，都是客观存在的。包括：经济增长速度下滑、扩容、等等。05年度的股市道路还将是曲折的。([e-mail]）

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