摩根相中川财证券 绝对控股80%闯政策红线1/3

　　

资产质量较好，是大摩相中川财的原因之一。（本报记者/王志摄）

　　虽然证券业仍不景气，但川内券商做强做大的步子却越迈越大。

　　川内最大券商华西证券日前大举引进人才，确定了2～3年内上市的目标，而川内另一家券商川财证券的增资扩股也有了新动向。据知情人士透露，美国投行巨头———摩根大通拟入主川财证券，目前方案已经上报至相关部门，正等待批准。

　　据悉，此次川财证券上报的方案为增资扩股至5亿元人民币，摩根大通将拥有扩股后公司股份的80%。“如果摩根大通运作成功，川财将成为国内第一家通过增资扩股形式完成合资的证券公司。”有业内人士如此评价。

　　考察审计紧张进行

　　记者昨日通过采访川财证券内部人士求证，该人士表示，传言绝不是空穴来风。据悉，摩根大通的中国区及亚太区负责人都先后来川考察过，而川财证券近日也正在接受毕马威会计事务所的全面审计，估计都与增资有关。

　　摩根大通与川财的谈判其实已经进行了数月，目前川财证券的增资扩股方案也已经上报省政府相关部门，而相关部门在接到方案后，将逐一征询四川证监局、四川国资委等部门的意见。某知情人士告诉记者，川财证券此次上报的方案为增资扩股至5亿元人民币，摩根大通将拥有扩股后公司股份的80%。

　　摩根为什么相中川财？

　　国内有大大小小近百余家券商，论资产规模、营业部数量，比川财证券好的大有人在，但大名鼎鼎的摩根大通为什么却偏偏相中了川财？

　　川财证券一内部人士表示，川财证券资产质量较好，没有烂账，这是吸引摩根的主要原因之一。

　　对此，业内人士表示赞同。该人士表示，川财属于经纪类券商，高风险的自营及委托理财业务都不能做，这也避免了川财产生巨额坏账的可能。而川财规模较小，比大券商更加灵活，也更便于外方股东的运作。从某个层面来说，规模小，投入小，控制更加容易，才是摩根大通看上川财的最主要原因。

　　而据记者了解，在2001年川财证券成立时，该公司就通过一系列运作对公司的不良资产进行了有效剥离，交由专门公司运作，由此，川财证券可以称得上是干净的“壳资源券商”。

　　政策红线如何绕过？

　　业内人士认为，如果川财证券增资扩股成功，则势必将借助摩根大通强大的投行业务优势，将投行业务作为未来发展的主要方向，而川财证券也很有可能借此跃居国内优秀券商的行列。

　　但该人士指出，摩根大通入主川财不会一帆风顺，还有诸多不确定性因素。

　　据2002年7月开始执行的《外资参股证券公司设立规则》规定，境外股东持股比例或外资在参股证券公司中拥有的权益比例，累计持股(包括直接持有和间接持有)不得超过三分之一，摩根大通拟控股川财80%的股权，显然已经大大超过这一政策红线。

　　另外，证监会对于合资券商的规定中还有合资券商不得涉及A股经纪业务的相关规定，由此，一旦摩根大通控股川财证券，川财证券旗下6家营业部的去向就成为一个难题。

　　川财希望成特例

　　而据记者了解，此前国内的合资券商为了规避相关规定，都采取了“曲线进入”的策略。上月国内第一家含有外资控股概念的券商———高华证券出世时，其外资股东高盛为了规避证监会的相关规定，就采取了“曲线进入”的策略。

　　当时，高盛通过选择国内著名投行家方风雷作为合作伙伴，由方风雷出面带着高盛的8亿元贷款与联想合资组建了“高华证券”，以方风雷为首的投资集团占股74.6%。由此，高盛不仅成功避开外资股权限制，而且其业务范围也得以享受“国民待遇”，创造了风险最小、成功率最高的新外资进驻模式。

　　“而摩根大通此次将直面管理层相关规定，显然压力不小。”该人士透露。

　　对此，川财高层人士不予评论，只是对记者反复强调：“川财或许会是个特例！”

　　实习记者刘锋

　　资料链接

　　川财证券

　　全名“川财证券经纪有限公司”，是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。公司正式成立于2001年，注册资本为9291万元人民币，拥有6家证券营业部。在川财证券的股东结构中，四川省国有资产经营公司处于绝对控股地位，射洪县、乐山市五通桥区、南充市顺庆区、犍为县等四家国有资产授权管理单位的股权基本在6%到10%之间。2002年4月19日，川财证券在国内率先提出“零佣金”，名噪一时。而今年1～10月，川财证券沪市交易量达40.03亿元，在全国155家券商中排名126位。

　　摩根大通金融集团

　　全球最大的金融服务集团之一，旗下包括五大业务：投资银行、投资管理及私人银行、财资及证券服务、私人股本服务、商业银行，集团总资产高达1.1万亿美元，是目前综合实力处于世界领先水平的全球性金融集团之一。实习记者刘锋

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