三大赚钱业务突被叫停 中小券商命运堪忧

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　　还欣欣然的沉浸于“9.１5”行情中的券商，却被证监会给了“当头一棒”。近日，证监会发出通知，要求各家券商进行全面清查，并立即停止集合资产管理业务、三方监管委托理财业务以及个人客户资产管理业务。此外，证券公司违规占用客户资产的情况也在全面清查之列。中小券商的“命脉”却主要集中在投资和委托理财方面，一旦三大业务被叫停，中小券商的“活路”便成了问题。

　　中小券商忧心忡忡

　　华夏证券研究员贺俊表示，中小券商最突出的问题就是资本规模小，抵御市场风险的能力较低，尤其是处在目前市场波动变化较大的调整时期，稍有不慎，将会面临破产倒闭之重大隐患。他分析，中小券商的业务不像大券商那样，除了理财还有很大一部分来源于投行业务，而中小券商的主要业务就在投资和委托理财方面，一旦三大业务被叫停，对中小券商来说无疑是一个致命的打击。

　　一家证券公司资产管理部负责人表示，这次清查对于券商的资产管理业务压力很大。尤其是对于中小券商，可能会影响到其资金链的维系。“现在的实际情况是，大家都在做一些传统的未经批准的业务。尽管规范的业务也有，但规模不足以支持证券公司资产管理业务的延续。”他同时预计，这次清理后，监管机构还会对证券公司的资产管理业务开辟新的发展道路，但短期内的阵痛可能无法避免。

　　“一些传统的未经批准的业务，各家证券公司都在做，尽管其中存在很多问题，但这样突然被叫停，会让我们的客户对我们产生很大的不信任感，从而使我们的企业信誉大受影响”，天一证券资产管理部一位人士在接受记者采访时不无担忧地说。

　　东吴证券的柴女士表示，原来的小券商仅限于单一的证券经纪业务，而一些注册资本金在5-10亿元之间的券商，由于均是近两年来刚刚通过增资扩股后而转型的综合类券商，证券非经纪业务均处于刚刚起步或拓展阶段。三大业务如被叫停，就可能造成券商经营上的重大困难，甚至会导致破产。

　　三大业务缘何突被“叫停”

　　据了解，截至去年底，整个证券行业的潜在亏损高达2200亿元人民币。风险显而易见。人大金融与证券研究所副所长赵锡军表示，由于2002年的“佣金大战”和2003年投行业务的惨淡经营，使得券商在依靠经纪投行这两块稳定收益无法生存后，又将目光转向风险系数更大的投资业务——自营和委托理财，而由于长期的牛市情结也冲淡了券商的风险意识，内控机制的不健全更埋下隐患，今年以来，使得违规“黑洞”套牢券商的数量越来越多，南方塌陷、闽发衰落，无不是在委托理财或自营业务上与市场“豪赌”而大败，而违规经营则加速了它们的坠落。

　　赵锡军同时表示，券商在资产管理业务方面的问题主要是由于，目前我国的相关法律法规还不健全，而券商自身的经营也不规范，而且在券商的管理技术方面也存在大量问题。因此，证监会从证券行业整体的发展情况来考虑，停止券商经营三大业务。他说，“叫停并不代表着取消，只有当券商的风险控制、管理技术、以及制度建设等方面都有所完善的时候，监管层才会允许券商恢复经营三大业务。”

　　中小券商命归何处

　　佳能高级经济分析师黄端军表示，三大业务突然被叫停，可能会对毫无准备的券商造成重大打击，其中，首当其冲的影响就是利润的来源会大大减少。“一些大券商的风险控制能力还要相对强一些，损失了一个业务的利润来源还有其他方面的利润来源，但对于风险控制能力较弱的中小券商来说，这个打击无疑太大了。”黄端军说，“尤其是对于那些利润来源主要为理财业务的中小券商来说。”

　　但赵锡军表示，“两害相全取其轻”，本身理财业务就是券商比较容易“出事”的地方，“问题券商”基本上都是在委托理财方面出现的问题。尽管叫停这三大业务对中小券商在短期会造成重大影响，但如果继续让券商做下去，其损失可能会更大。而这部分更大的损失将由谁来承担呢？

　　他认为，正如南方证券一样，其主要的亏损都来源于委托理财方面，而被政府行政接管之后，就等于是政府承担了它的这部分损失。如果券商继续做委托理财业务的话，那么，像南方证券这样的券商损失是否都要由政府来承担呢？他同时表示，突然叫停三大业务，从短期来看，对券商的冲击可能会很大，甚至会造成一批高危券商的破产，同时也会令一些在资产管理业务方面盈利的券商损失惨重；但从长期来看，有利于挽救整个行业。商报实习记者 柏丹

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