海通证券研究所：券商会迎来第二春吗

　　海通证券研究所 吴一萍

　　在基金日渐崛起的同时，券商正因生存危机、委托理财、国债回购等一系列问题困扰而被迫淡出主角地位，随着庄股时代的破灭以及投资理念的转变，昔日辉煌不在的券商在痛苦的调整中等待新生的机会。第一批创新试点券商的获批显露出些许曙光，在组织架构、经营方式、业务和融资渠道等几个有创新突破可能的方面当中，最有诱惑力、也最解燃眉之 急的当然是融资渠道的拓展。搁浅的券商能否获得新的源头活水，不仅关系到券商的生死存亡问题、而且有可能是券商重新捡拾到部分话语权的契机。那么，这对于券商把守的重仓股来说是否意味着有新的机会来临呢？

　　创新不等于救命重仓股分化难免

　　虽然创新给券商带来了希望，但如果理解为救命稻草就大错特错了。管理层的目的是通过给予创新的机会来实现券商的优胜劣汰、间接实现券商队伍的整合。可以预见的是，券商为了生存之需即将开始一轮的自我规范、向市场化靠拢运动，不论“好孩子”还是“坏孩子”都要把可能存在的隐患消除。

　　而券商绝大多数目前都还挣扎在由粗放的垄断经营向市场化转型的生存线上，对于负重的券商来说，无论争取得到创新牌照与否都不是一件轻松的事情。即便获得试点的券商也不可能回避掉仍然存在的生存危机感、重仓股也不可能就马上看到明媚的春天。

　　从另外一方面看，券商在庄股时代结束后投资理念正在转变过程中，其重仓股质地也有分别，究竟是留是舍、除了创新的客观因素倒逼之外，可能还有理念转变的主观因素，不会因为可能步入试点行列就贸然出击。所以，从总体来看，对于券商重仓股不能抱有过于乐观的预期。

　　侧重基本分析机会需要甄别

　　虽然从总体上看，券商重仓股机会不会十分广泛，但随着券商创新和淘汰过程的推进，个股机会也蕴藏其中。在券商重仓股阵营中沙里淘金时，笔者认为需要把握以下原则：

　　第一，避开“问题券商”的重仓股。“问题券商”包括已经暴露问题和尚未暴露的券商，相对来说，问题已经暴露的券商，其重仓股倒是比较安全的，但是在其问题没有完全梳理解决之前，这种高度控盘的个股也不会存在太多机会；对于后者，有的已经被正式接管、有的还只是传闻之中，但笔者认为都没有必要参与博傻。

　　第二，换手率透露出重要信息。本轮行情从一开始，券商重仓股表现就有较大分歧，出货可能是很多券商的第一反应，而出不出得去又另当别论。所以，换手率应该作为选股时的重要指标。

　　笔者建议对换手率过低、过高的个股都应该回避。虽然统计资料局限在半年报数据中，但到目前为止也不可能完全减仓出局，如果在长期下跌之后底部放量、换手率明显放大有对倒嫌疑、不排除以此诱多。像太极集团(资讯 行情 论坛)(600129)、北大高科(资讯 行情 论坛)(000004)形态都非常不错，但笔者仍然不建议投资者进场；相反，如果换手率维持在低位，如汉商集团(资讯 行情 论坛)(600774)、美克股份(资讯 行情 论坛)(600337)、龙净环保(资讯 行情 论坛)(600388)等，说明券商目前尚无出局的打算，如果公司基本面不错，则可能存在一定的做多机会。

　　第三，结合涨跌幅判断。从9.14到10.12沪市综指涨幅为9.85%，大部分的券商重仓股涨幅都超过大盘，但也有亚宝药业(资讯 行情 论坛)(600351)、汉商集团、莲花味精(资讯 行情 论坛)(600186)出现了不涨反跌的走势，而昌河股份(资讯 行情 论坛)(600372)、粤电力(资讯 行情 论坛)(000539)、上海电气(资讯 行情 论坛)(600835)、宁波韵升(资讯 行情 论坛)(600366)等表现很温、涨幅明显低于大盘，这些涨幅过低的个股存在借机出货嫌疑；涨幅较大的也要区别对待，有的是在高位继续走高甚至创下新高的，如海油工程(资讯 行情 论坛)(600583)、天津港(资讯 行情 论坛)(600717)、双汇发展(资讯 行情 论坛)(000895)、中远航运(资讯 行情 论坛)(600428)、烟台万华(资讯 行情 论坛)(600309)等；有的是“半山腰”起来的，如山东海龙(资讯 行情 论坛)(000677)、张江高科(资讯 行情 论坛)(600895)等；也有的是狠跌之后反弹的，如重庆啤酒(资讯 行情 论坛)(600132)等，究竟该选择哪一类型的个股呢？笔者更倾向于选择创新高的个股，这类个股的突出特征是有基金和券商共同扎堆、而且其基本面有一定的成长性支撑，之所以创新高可能并非券商自拉自唱的推高行为、而是一种集体行动的认同。

　　第四，基本面因素最重要。这是最终落到实处的判别标准，如果个股基本面过硬，即便已经有券商重仓、也会有场外资金帮忙抬轿。

　　结合换手率、涨跌幅、基本面等各方面因素考虑，笔者认为有机会存在的券商重仓股包括：

　　中远航运、烟台万华、山东海龙、神火股份(资讯 行情 论坛)(000933)、武钢股份(资讯 行情 论坛)(600005)、标准股份(资讯 行情 论坛)(600302)、贵糖股份(资讯 行情 论坛)(000833)。